Agentforce Gaining Momentum: ¿Es la acción de Salesforce una opción de valor ahora?

La oleada de los agentes de IA es real

Los resultados del tercer trimestre fiscal de Salesforce revelan un impulso convincente en su plataforma de agentes de IA, Agentforce. ¿La cifra destacada? El ARR de Agentforce se disparó un 330% interanual hasta alcanzar $540 millones. Eso no es solo crecimiento, sino una validación de que las empresas están adoptando soluciones de IA agentica a gran escala.

Los números cuentan una historia convincente. Los acuerdos pagados de Agentforce alcanzaron los 9,500 en el tercer trimestre, un 50% más que en el trimestre anterior. Aún más impresionante, la plataforma apareció en 6 de los 10 principales acuerdos de Salesforce durante el período. Con más de 18,500 compromisos totales de Agentforce en proceso, la compañía no solo está experimentando con IA, sino que la está integrando en el núcleo de su motor de ingresos.

Por qué importa el impulso (Pero aún no ha transformado el crecimiento)

Agentforce y Data 360 (la plataforma de datos unificada) ARR aumentó un 114% interanual hasta $1.4 mil millones. Las ventas de la plataforma, donde residen estos productos impulsados por IA, aceleraron a un crecimiento del 19%, la tasa más rápida entre las unidades de negocio de Salesforce.

Pero aquí está la realidad: los ingresos totales aún crecieron solo un 9% hasta $10.26 mil millones. Eso es sólido, pero no transformador. Los ingresos por suscripción subieron un 10% hasta $9.73 mil millones. Las adquisiciones de la compañía—Slack (crecimiento del 13%), Tableau (4%) y Mulesoft (6%)—están haciendo su parte, pero no pueden ocultar que el crecimiento principal sigue en el rango de un solo dígito alto a doble dígito bajo.

Esta desconexión importa. La fuerte tracción en IA aún no ha catalizado una aceleración general de los ingresos en toda la plataforma. Los inversores deberían ver esto como las primeras etapas de una oportunidad, no como un punto de inflexión probado.

La máquina de efectivo nunca se detiene

A pesar de que el crecimiento de los ingresos se desacelera en comparación con sus pares, Salesforce sigue generando efectivo. El flujo de caja operativo alcanzó los $2.3 mil millones, con flujo de caja libre en $2.2 mil millones. La compañía destinó $3.8 mil millones a recompras de acciones y cerró el tercer trimestre con $11.3 mil millones en efectivo frente a $84 mil millones en deuda—una hoja de balance fortaleza.

El EPS ajustado subió un 35% hasta $3.25, superando el consenso de $2.86. La compañía también elevó nuevamente la orientación para todo el año, proyectando ahora ingresos para FY2026 de $41.45-$41.55 mil millones (crecimiento del 9-10%) y EPS ajustado de $11.75-$11.77.

Dónde se encuentra la valoración

Aquí es donde Salesforce se vuelve interesante para inversores conscientes del valor. En las estimaciones para FY2027, la acción cotiza a un múltiplo precio-ventas de solo 5.3 y a un ratio P/E futuro de 19.5. El ratio PEG está por debajo de 0.55—muy por debajo del umbral de 1.0 que generalmente indica subvaloración.

Para una empresa con la escala, rentabilidad y generación de efectivo de Salesforce, estos múltiplos son realmente baratos. No estás pagando una prima por crecimiento a pesar de estar expuesto al mercado de agentes de IA de más rápido crecimiento.

La verdadera pregunta: ¿Puede Agentforce ofrecer la historia de crecimiento?

Salesforce sigue siendo un candidato de crecimiento a precio razonable (growth at a reasonable price). La compañía tiene un impulso en su categoría de producto más prometedora, un balance limpio y una valoración razonable. Lo que falta es evidencia de que la adopción de IA eventualmente se traduzca en un crecimiento de ingresos de dos dígitos.

El mercado de agentes de IA está en sus primeras etapas. El crecimiento del 330% en ARR de Agentforce demuestra que existe demanda, pero escalar esa demanda hacia una adopción a nivel empresarial—donde los modelos de precios por asiento y por uso generan una aceleración significativa de ingresos—sigue siendo la tesis sin probar.

Con las valoraciones actuales, inversores pacientes con un horizonte de 2-3 años tienen una configuración de riesgo-recompensa atractiva. La compañía no necesita convertirse en un crecimiento del 25%. Solo necesita que Agentforce impulse eventualmente el crecimiento general de ingresos a niveles de un solo dígito alto o doble dígito bajo. Para una acción que cotiza a 5.3 veces las ventas futuras, ese es un umbral razonable a superar.