Por qué las acciones de computación cuántica podrían enfrentarse a una revisión de valoración: IonQ, Rigetti, D-Wave y QUBT bajo escrutinio

La señal de advertencia oculta a simple vista

El sector de la computación cuántica ha capturado la imaginación de los inversores como pocas tecnologías antes. En los 12 meses hasta principios de diciembre de 2025, los operadores de computación cuántica pura—incluyendo IonQ, Rigetti Computing, D-Wave Quantum y Quantum Computing Inc.—obtuvieron retornos llamativos del 68%, 333%, 568% y 89% respectivamente.

Sin embargo, bajo estas ganancias impresionantes se encuentra una métrica preocupante que, históricamente, precede las correcciones del mercado. La relación precio-ventas (P/S), una herramienta que ha identificado consistentemente valoraciones insostenibles a lo largo de múltiples ciclos tecnológicos, ahora parpadea en rojo para todo el sector de la computación cuántica.

La métrica de valoración que predijo colapsos tecnológicos anteriores

Al evaluar empresas jóvenes y sin beneficios con potencial de crecimiento explosivo, los métodos tradicionales de valoración no son suficientes. La relación precio-ganancias requiere beneficios positivos—un lujo que la mayoría de las empresas de computación cuántica aún no poseen. La relación PEG, que incorpora previsiones de crecimiento, también tiene dificultades sin una base de beneficios significativa.

Aquí entra la métrica precio-ventas. Dividiendo la capitalización de mercado por los ingresos de los últimos 12 meses, esta medida captura la valoración sin depender de la rentabilidad. La historia demuestra que relaciones P/S superiores a 30 rara vez se mantienen a lo largo de los ciclos de mercado.

Antes del colapso de las punto-com en marzo de 2000, titanes como Microsoft, Amazon y Cisco Systems tenían múltiplos precio-ventas por encima de 30—algunos incluso superando 40. La posterior caída demostró que tales valoraciones eran fenómenos temporales, no características permanentes de una tecnología transformadora.

Valoraciones actuales de la computación cuántica: números que no se alinean con la realidad

A partir del 12 de diciembre de 2025, el panorama de la computación cuántica revela disparidades extremas en las valoraciones:

• IonQ: relación P/S de 156
• Rigetti Computing: relación P/S de 992
• D-Wave Quantum: relación P/S de 315
• Quantum Computing Inc.: relación P/S de 3,144

Estas cifras subrayan lo incipiente que sigue siendo la etapa comercial para estas empresas. Para los escépticos que sospechan selección de datos, examinar las proyecciones de ingresos futuros hasta 2027 ofrece una visión más completa:

Basándose en las previsiones consensuadas de Wall Street para las ventas de 2027:

• IonQ: P/S proyectado de 55.9
• Rigetti Computing: P/S proyectado de 177.7
• D-Wave Quantum: P/S proyectado de 122.6
• Quantum Computing Inc.: P/S proyectado de 270.1

Incluso considerando un crecimiento de ingresos de dos o tres dígitos anualmente, estos múltiplos seguirían estando sustancialmente por encima del umbral histórico de 30. Esto sugiere que lograr una normalización sostenible de la valoración requeriría ya sea una aceleración dramática de los ingresos o una compresión significativa de la capitalización de mercado—o ambas cosas.

El problema de la línea de tiempo de la comercialización

Las acciones de computación cuántica enfrentan otra resistencia basada en precedentes históricos: los largos períodos de maduración necesarios para tecnologías transformadoras. Internet sirvió como prueba de concepto durante más de cinco años antes de que la burbuja punto-com se inflara—y finalmente estallara. Durante ese intervalo, la adopción superó la capacidad de las empresas para optimizar la tecnología y generar beneficios significativos.

El mismo patrón se ha repetido con la secuenciación del genoma, la nanotecnología, la impresión 3D, la infraestructura blockchain y el metaverso. En cada caso, los inversores subestimaron el tiempo necesario para que las tecnologías maduraran desde su potencial teórico hasta su implementación práctica.

Actualmente, el hardware de computación cuántica carece de utilidad demostrada para resolver problemas en aplicaciones comerciales generalizadas. Más revelador aún, no hay evidencia que sugiera que las inversiones sustanciales de las empresas en soluciones cuánticas hayan generado beneficios medibles para las compañías inversoras. Estamos presenciando un ciclo idéntico desarrollarse.

Lo que las paralelismos históricos sugieren para 2026

Aunque la relación P/S no puede determinar con precisión el momento exacto de las reversión del mercado, los patrones históricos sugieren que 2026 podría traer vientos en contra sustanciales para las acciones de computación cuántica. El sector tecnológico ha experimentado múltiples ciclos en los que el entusiasmo del mercado precedió a la realidad de la comercialización por años—a veces décadas.

Sin embargo, la historia ofrece un contrapeso a esta advertencia. A pesar de las devastadoras caídas del 49% y 78% en el S&P 500 y Nasdaq Composite respectivamente durante la burbuja internet, muchas empresas de esa era finalmente recompensaron a los inversores pacientes con retornos extraordinarios. Las compañías que sobrevivieron a la sacudida se convirtieron en ganadoras generacionales.

El mismo resultado sigue siendo posible para la computación cuántica. Con una perspectiva a largo plazo adecuada—mediendo el éxito en ventanas de cinco a diez años en lugar de resultados trimestrales—algunas de estas empresas de juego puro eventualmente podrían justificar sus valoraciones actuales o incluso superarlas. La distinción clave consiste en reconocer que la apreciación sostenible de las acciones requiere un progreso significativo hacia la viabilidad comercial, no solo la existencia de una oportunidad de mercado teórica.

Los inversores deberían moderar sus expectativas a corto plazo en consecuencia, entendiendo que la adopción de tecnologías transformadoras sigue un cronograma predecible pero a menudo decepcionante. El eventual éxito del sector de la computación cuántica y los precios de las acciones de sus principales participantes siguen siendo plausibles, pero esperar ganancias ininterrumpidas sin hitos tangibles de comercialización representa una apuesta en contra de un siglo de historia del mercado.