La subida del 23,1% de Bank of America en lo que va de año: ¿Qué está impulsando el impulso y qué viene después?

Bank of America BAC ha obtenido resultados impresionantes este año, subiendo un 23,1% desde principios de año y consolidando su aumento del 30,5% en 2024. Sin embargo, persisten las preguntas: ¿significa esta fuerte tendencia que la acción ya ha alcanzado su pico, o hay razones más profundas para mantener la exposición?

Para responder a esto, necesitamos examinar tanto la posición competitiva de la empresa como el contexto macroeconómico que respalda su trayectoria. Aunque BAC se queda atrás de JPMorgan JPM (sube un 31,9% en lo que va de año) y Citigroup C (ha subido un 53,2% en 2024), ha superado consistentemente al índice S&P 500 en general—lo que sugiere que las ganancias están fundamentadas en una fortaleza básica más que en una simple rotación sectorial.

La valoración todavía ofrece margen para entrar

Antes de profundizar en los catalizadores de crecimiento, la situación de valoración merece atención. Bank of America cotiza actualmente a un ratio precio/valor tangible en los últimos 12 meses de 1,98X, por debajo del promedio de la industria de 3,07X. Este descuento es especialmente notable en comparación con la valoración de JPMorgan, que es de 3,17X—lo que indica que los inversores aún no han reflejado completamente en el precio la recuperación de BAC.

Mientras tanto, las estimaciones de beneficios consensuadas se han revisado al alza en las últimas semanas. Los analistas ahora proyectan $3,80 en beneficios por acción para 2025 y $4,35 para 2026, reflejando un crecimiento del 15,9% y 14,5% respectivamente. A los precios actuales, la acción cotiza con un descuento significativo respecto a sus pares, creando una ventana para inversores que busquen valor.

Tres vientos de cola estructurales que apoyan el crecimiento

1. Entorno de tasas de interés y trayectoria del ingreso neto por intereses

La Reserva Federal ya ha recortado las tasas en dos ocasiones este año, con otra reducción de 25 puntos básicos prevista. Este camino contrasta claramente con el ciclo de recortes más agresivo de 2024, que fue de 100 puntos básicos. Para un banco sensible a las tasas como BAC, las tasas más bajas suelen presionar el ingreso neto por intereses (NII)—sin embargo, la orientación de la dirección sugiere resiliencia.

Bank of America proyecta un crecimiento del 5-7% en el ingreso neto por intereses en 2026, apoyado por la repricing de activos a tasa fija y la disminución de los costos de financiamiento. A medida que la actividad de préstamos se acelera en respuesta a condiciones financieras más fáciles, junto con la relajación de los requisitos regulatorios de capital, el banco debería experimentar un sólido crecimiento en préstamos. La dirección apunta a un crecimiento compuesto anual del 5% en préstamos y del 4% en depósitos en el mediano plazo.

En comparación, JPMorgan anticipa un ingreso neto por intereses de $95,8 mil millones en 2025 (sube >3% interanual), mientras que Citigroup espera un crecimiento del 5,5% en 2025. Los tres han demostrado capacidad para adaptarse a un entorno de tasas más bajas sin una compresión dramática de márgenes.

2. Expansión de la red de sucursales como una ventaja competitiva

En una era dominada por la banca digital, Bank of America hace una apuesta contraintuitiva pero estratégica por la presencia física. El banco opera 3.650 centros financieros en el país y ha abierto 300 nuevas sucursales desde 2019, además de renovar más de 100. Más notable aún, ha ingresado en 18 nuevos mercados geográficos desde 2014 y planea seis entradas adicionales hasta 2028.

Esta expansión ha dado resultados tangibles: 170 centros financieros adicionales en nuevos mercados, generando (mil millones en depósitos. La lógica es clara: los clientes valoran cada vez más los asesores locales y de confianza y la profundidad en las relaciones, incluso cuando realizan transacciones rutinarias digitalmente. Este enfoque híbrido impulsa la estabilidad de los depósitos principales, la eficiencia en ventas cruzadas y la adquisición de cuentas en regiones en crecimiento.

Junto con inversiones tecnológicas agresivas que superan )mil millones anualmente $18 enfocadas en IA, automatización y ciberseguridad$4 , BAC está construyendo una infraestructura diferenciada que a los competidores les costará replicar rápidamente.

3. Despliegue de capital y retornos a los accionistas

Bank of America aprobó la prueba de resistencia de la Reserva Federal de este año y aumentó su dividendo en un 8% hasta 28 centavos por acción—extendiendo una racha de cinco años consecutivos de incrementos anuales (8,83% de crecimiento compuesto anual). Además, la dirección autorizó un programa de recompra de acciones por (mil millones, con $4,5 mil millones asignados trimestralmente en el corto plazo.

Este compromiso de capital refleja la confianza de la dirección en la trayectoria de beneficios, apoyando directamente el retorno total para los accionistas.

Potencial de beneficios a medio plazo y enfoque estratégico

La dirección ha articulado un objetivo de crecimiento de beneficios de aproximadamente el 12% anual en el mediano plazo, basado en una ratio de eficiencia del 55-59% y en flujos de ingresos diversificados. La división de banca de inversión merece atención especial aquí. Después de dificultades en 2022-2023, la actividad de fusiones y adquisiciones se ha recuperado en 2025, a pesar de la volatilidad inicial relacionada con tarifas. El banco apunta a un crecimiento compuesto de ingresos por banca de inversión de cifras medias y a ganancias de cuota de mercado de entre 50 y 100 puntos básicos, basándose en los 136 puntos básicos de cuota logrados hasta el tercer trimestre de 2025.

La gestión patrimonial, la banca para medianas empresas y la expansión internacional representan vectores adicionales de crecimiento, mientras que productos de inversión alternativos )incluyendo crédito privado$40 amplían la base de ingresos.

Calidad de activos: el obstáculo notable

Un aspecto que requiere vigilancia es la calidad crediticia. Las provisiones para pérdidas crediticias de Bank of America han estado en aumento—aumentando un 115,4% en 2022, un 72,8% en 2023 y un 32,5% en 2024, con incrementos adicionales en los primeros nueve meses de 2025. Las cancelaciones netas de créditos también se aceleraron un 74,9% en 2023 y un 58,8% en 2024.

La persistente elevación de las tasas de interés ha tensionado los balances de los prestatarios, mientras que las presiones inflacionarias emergentes (parcialmente relacionadas con tarifas) amenazan con empeorar las trayectorias crediticias. La dirección sigue vigilante en este frente, aunque la mejora dependerá de la estabilización macroeconómica y la eventual reducción de tasas.

El veredicto: por qué BAC sigue siendo atractivo

Incluso tras una subida significativa en lo que va de año, la acción de Bank of America merece consideración en carteras orientadas al crecimiento. La combinación de descuento en valoración respecto a sus pares, mejora estructural del ingreso neto por intereses, expansión de ingresos diversificados y agresivos retornos de capital crea una configuración de riesgo-recompensa convincente.

Sí, las dificultades crediticias y la volatilidad de tasas a corto plazo representan ruido en el corto plazo. Pero la base a medio plazo—anclada en una gestión disciplinada de costos, apalancamiento tecnológico y expansión geográfica—respaldan la ambición de crecimiento del 12% en beneficios de la dirección.

Con la acción cotizando por debajo de los múltiplos de valoración de la industria y con beneficios listos para una expansión de doble dígito, Bank of America tiene una calificación Zacks Rank #2 (Buy). Para inversores que buscan exposición a grandes bancos con características defensivas y potencial de sorpresas alcistas, la relación riesgo-recompensa favorece en los niveles actuales.

Nota: Este análisis refleja las expectativas consensuadas hasta la última revisión de estimaciones. Los resultados reales dependerán de las condiciones macroeconómicas, la evolución de la calidad crediticia y los desarrollos regulatorios.