Dos Titanes, Dos Caminos: Cómo Bill Ackman y Warren Buffett Juegan de Manera Diferente al Juego de la Inversión

Cuando se trata de gestores de dinero legendarios, pocos nombres generan tanto respeto como Warren Buffett y Bill Ackman. Sin embargo, sus trayectorias hacia la cima cuentan historias muy diferentes. Buffett, el “Oráculo de Omaha”, convirtió Berkshire Hathaway en un imperio de $311 mil millones a través de movimientos pacientes y calculados. Mientras tanto, Bill Ackman de Pershing Square Capital Management causó revuelo con apuestas audaces y de alto perfil que a menudo desafiaban el statu quo. Pero aquí es donde se vuelve interesante: los informes sugieren que Ackman podría estar cambiando de estrategia, con la intención de construir lo que él llama un “Berkshire Hathaway moderno”. Este posible giro plantea una pregunta convincente: ¿están finalmente convergiendo estas dos leyendas de la inversión?

Dónde Encuentran Puntos en Común

A pesar de sus reputaciones, Buffett y Ackman comparten más coincidencias filosóficas de lo que la mayoría piensa.

La Estrategia de Apuesta Concentrada

Ambos titanes rechazan la sabiduría convencional de la diversificación. Mientras que el consejo financiero tradicional predica distribuir las apuestas entre docenas de participaciones, estos profesionales van en la dirección opuesta. La cartera de Berkshire de Buffett se apoya en solo tres posiciones—Apple, American Express y Bank of America—que representan casi la mitad de los activos totales de la compañía. La estrategia de Bill Ackman refleja esta intensidad: Pershing Square mantiene apenas 11 acciones, siendo las tres principales (Uber, Brookfield Corp. y Howard Hughes Holdings), que representan más del 50% de su cartera de aproximadamente 14.600 millones de dólares. ¿La lógica? Cuando tienes la experiencia y los recursos para analizar profundamente las empresas, apostar a favor de las de alta convicción tiene sentido.

El Compromiso a Largo Plazo

La famosa máxima de Buffett—su período de tenencia favorito es “para siempre”—revela su convicción de comprar y mantener. Históricamente, Bill Ackman tomó un camino diferente, involucrándose en campañas activistas en empresas subvaloradas antes de salir con beneficios. Pero su evolución estratégica reciente sugiere un cambio. La Pershing Square de hoy está cada vez más anclada en posiciones duraderas y a largo plazo, en lugar de jugadas activistas rápidas. Este cambio indica una alineación filosófica que no siempre estuvo presente.

El Juego de los Retornos

El marcador cuenta una historia notable. En más de 60 años, Buffett ha entregado un retorno anual promedio del 19.9%—una consistencia asombrosa a lo largo de décadas de caos en el mercado. El historial de Ackman en 20 años no está muy lejos: Pershing Square ha acumulado retornos compuestos del 19.8% anualmente desde 2004. Aunque estas métricas no son perfectamente comparables (el cronograma de Buffett es más largo, y las cifras de Ackman no consideran deducciones por tarifas), la conclusión es innegable: ambos operadores se encuentran consistentemente entre los creadores de riqueza de élite.

Las Diferencias Críticas

Propiedad Activa vs. Participaciones Pasivas

Buffett no solo compra acciones; adquiere empresas enteras. Berkshire posee desde See’s Candies hasta GEICO en su totalidad, manteniendo control operativo completo. Esto le da una influencia profunda sobre la estrategia empresarial y el flujo de caja. Bill Ackman opera exclusivamente en mercados públicos, negociando acciones de empresas que no puede controlar directamente. Esta diferencia fundamental configura todo su enfoque de inversión y perfiles de riesgo.

Estructura de Tarifas y Forma Legal

Berkshire cotiza como una compañía de inversión estándar sin tarifas de gestión—cualquier inversor puede comprar sin pagar una prima de gestión. Pershing Square, estructurado como un fondo de cobertura, cobra un 1.5% anual en tarifas de gestión más el 16% de las ganancias por rendimiento. Este modelo de tarifas impacta dramáticamente en los retornos netos y representa una propuesta de valor muy diferente para los inversores.

Volatilidad y Composición de la Cartera

La cartera de Buffett se apoya en flujos de efectivo estables de negocios maduros y conservadores—piensa en utilities, seguros y bienes de consumo básicos. Las apuestas de Ackman tienden hacia el activismo y las reestructuraciones, generando oscilaciones más amplias en el rendimiento. Sus jugadas controvertidas en Canadian Pacific y Herbalife ejemplifican su disposición a asumir controversia. Además, la posición de efectivo de más de 300 mil millones de dólares de Buffett proporciona una potencia extraordinaria para aprovechar oportunidades únicas en una generación, un lujo al que Ackman aún no ha accedido.

Por Qué Esto Importa Ahora

El panorama de inversión está cambiando. Buffett ha señalado sus intenciones de retiro para finales de 2025, marcando una transición generacional. Al mismo tiempo, la ambición declarada de Bill Ackman de construir un Berkshire Hathaway moderno sugiere que ambos enfoques podrían estar fusionándose. Si Ackman puede ejecutar con éxito esta transformación sigue siendo una pregunta abierta, pero la dirección revela algo importante: incluso los inversores audaces y con mentalidad activista finalmente reconocen el poder del capital paciente y la propiedad a largo plazo.

Ambos gestores han demostrado que entienden una verdad fundamental—construir riqueza sostenible requiere disciplina, convicción y el valor de apostar en grande por ideas profundamente investigadas. Sus métodos difieren, pero sus resultados hablan de una maestría compartida en la naturaleza humana y las dinámicas del mercado.