La apuesta de convicción de 47,8 millones de dólares de One Fund en Semtech muestra por qué esta acción de chips merece una segunda revisión

Una firma de inversión con sede en Boston acaba de hacer un movimiento audaz que te dice algo interesante sobre el panorama de los semiconductores. Portolan Capital Management aumentó su posición en Semtech Corporation (NASDAQ:SMTC) adquiriendo casi 290,000 acciones en el tercer trimestre, elevando su participación total a $47.79 millones. Esto no es una cantidad insignificante: representa un 2.6% significativo de la cartera de acciones del fondo.

¿Qué impulsa esta apuesta?

El momento es intrigante. A pesar de estar aproximadamente un 20% por debajo de sus máximos, Semtech acaba de presentar resultados que justifican un análisis más detallado. La compañía reportó ingresos récord de $267 millones (un aumento del 13% interanual), mientras que el BPA ajustado alcanzó los $0.48, casi el doble de la cifra del año anterior. Pero aquí está lo interesante: los márgenes operativos están expandiéndose silenciosamente, pasando del 18.3% al 20.6%, mientras que el flujo de caja libre se disparó a $44.6 millones en el último trimestre.

Este es el tipo de impulso operativo que atrae a inversores enfocados en la calidad. La dirección pronosticó un crecimiento secuencial de ingresos nuevamente, sugiriendo que la recuperación se está acelerando en lugar de estancarse.

La realidad de la acción

A $72.97 por acción (al cierre del mercado el viernes), Semtech ha ganado un 15% en el último año, un rendimiento respetable que solo se encuentra ligeramente por detrás del 16.5% del S&P 500. La acción con un 20% de descuento respecto a su pico presenta un punto de entrada interesante para quienes creen que la historia de expansión de márgenes apenas está comenzando.

Por qué importa esta posición

El aumento de $30.68 millones en la participación de Portolan en Semtech indica convicción más que especulación. Aproximadamente el 3% de los activos, es lo suficientemente grande como para representar una creencia genuina en la tesis, pero lo suficientemente medido para evitar la imprudencia. Las principales participaciones diversificadas del fondo—que van desde $85.6 millones en Modine Manufacturing hasta $62 millones en Celestica—sugieren una asignación disciplinada.

La exposición de Semtech a la demanda impulsada por infraestructura en mercados empresariales, de comunicaciones e industriales proporciona el tipo de vientos de cola estructurales que pueden potenciarse con el tiempo. La experiencia de la compañía en semiconductores analógicos y de señales mixtas no es llamativa, pero es cada vez más esencial a medida que la infraestructura global se moderniza.

Para inversores a largo plazo, esto parece una apuesta a que el apalancamiento operativo constante, el gasto disciplinado en investigación y las tendencias de demanda secular pueden impulsar retornos, independientemente de si la acción recaptura alguna vez su prima de valoración anterior.