El dólar se estabiliza mientras el euro se deprecia: el mercado deshace cambios de divisas

El índice del dólar logró registrar una modesta apreciación el jueves, con una ganancia del +0.05%, mientras los mercados digerían una mezcla compleja de señales económicas y directrices de los bancos centrales. Aunque el tipo de cambio del dólar hacia euro mostró una debilidad particular, con EUR/USD cayendo -0.14%, el movimiento general del dólar reflejaba un día de presiones contrapuestas en los mercados de divisas globales.

Señales mixtas del dólar: datos débiles compensados por divergencias de la Fed

La trayectoria del dólar resultó volátil a lo largo de la sesión. La debilidad inicial surgió después de que los datos de inflación de EE. UU. decepcionaron las expectativas—el IPC de noviembre fue del +2.7% interanual, por debajo del pronóstico del +3.1%, mientras que el IPC subyacente subió solo +2.6% anualmente, marcando el ritmo más lento en 4.5 años. La encuesta de perspectivas empresariales de la Fed de Filadelfia de diciembre también falló en las proyecciones, cayendo a -10.2 en lugar del aumento anticipado a +2.3.

Estas lecturas económicas dovish presionaron naturalmente al dólar, elevando las apuestas del mercado de que la Reserva Federal mantendría su postura acomodaticia. Actualmente, los mercados están valorando aproximadamente un 27% de probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos en la reunión del FOMC del 27-28 de enero.

Sin embargo, el dólar encontró soporte después de que las solicitudes semanales de subsidio por desempleo en EE. UU. cayeron en 13,000 hasta 224,000, cumpliendo casi exactamente con las expectativas. Esta resistencia modesta del mercado laboral proporcionó suficiente apoyo para revertir las pérdidas tempranas del dólar y estabilizar el billete verde durante la negociación del jueves.

Más allá de los datos, la dinámica del dólar hacia euro y el sentimiento general del dólar enfrentan vientos en contra por la divergencia en las políticas de la Reserva Federal. El banco central ha comenzado a comprar $40 mil millones mensuales en letras del Tesoro, aumentando la liquidez del sistema desde el pasado viernes—un desarrollo negativo para el dólar. Más significativamente, la especulación del mercado en torno a la próxima nominación del presidente Trump para la presidencia de la Fed ha pesado sobre la moneda. Fuentes de Bloomberg sugieren que el director del Consejo Económico Nacional, Kevin Hassett, sigue siendo el candidato principal, con los mercados viéndolo como la opción más dovish disponible. El presidente indicó que un anuncio formal llegaría a principios de 2026, añadiendo incertidumbre a la posición del dólar.

La fortaleza del mercado bursátil el jueves también redujo la demanda tradicional de refugio seguro en el dólar, limitando aún más su potencial alcista en el día.

Euro bajo asedio: el BCE señala fin al ciclo de recortes de tasas

La debilidad del dólar hacia euro contó una historia más profunda sobre las divergencias en las perspectivas monetarias. La caída del -0.14% en EUR/USD ocurrió a pesar del apoyo inicial por parte de la decisión del Banco Central Europeo de mantener las tasas de interés como se esperaba, con la tasa de depósito en 2.00%.

El BCE en realidad elevó su pronóstico de crecimiento del PIB para la Eurozona en 2025 al 1.4% desde el 1.2%, señalando un impulso económico mejorado. La presidenta del BCE, Lagarde, reforzó este optimismo con comentarios dovish, describiendo la economía de la Eurozona como “resiliente” y destacando la elevada incertidumbre inflacionaria. Sin embargo, en lugar de fortalecer el euro, estos comentarios provocaron toma de beneficios.

El verdadero catalizador de la debilidad del euro se centró en comentarios que movieron el mercado sugiriendo que el BCE ve su ciclo de recortes de tasas como probablemente concluido. Con las trayectorias de inflación y las expectativas de crecimiento en vista, parecen menos probables nuevas reducciones. A esto se suman preocupaciones fiscales en toda la Eurozona que presionaron la moneda única. Alemania anunció planes para aumentar la emisión de deuda federal en casi un 20% el próximo año, alcanzando un récord de 512 mil millones de euros ($601 billion USD), señalando un gasto gubernamental elevado por delante.

La valoración del mercado ahora refleja solo un 1% de probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos en la tasa del BCE en la reunión de política de febrero, reforzando las expectativas de estabilidad en la política.

Yen avanza a pesar de los vientos fiscales; metales preciosos retroceden

El yen se fortaleció modestamente el jueves en medio de la debilidad del dólar y la caída en los rendimientos del Tesoro de EE. UU., con USD/JPY cayendo -0.08%. Los mercados siguen muy posicionados para un aumento de tasas del Banco de Japón el viernes, con un 96% de probabilidad actualmente valorada. Esta expectativa de endurecimiento de la política japonesa apoyó el tono del yen durante toda la sesión.

Sin embargo, las ganancias permanecieron limitadas después de que Kyodo reportara que el gobierno de Japón está contemplando un presupuesto récord que excede los 120 billones de yenes ($775 billion USD) para 2026, lo que genera dudas sobre la sostenibilidad fiscal que pesaron sobre la fortaleza del yen.

Los metales preciosos experimentaron una presión de venta distinta el jueves. Los futuros de oro en COMEX de febrero cayeron $9.40 por onza troy (bajando -0.21%), mientras que los contratos de plata en COMEX de marzo cayeron $1.682 por onza (bajando -2.51%). La venta reflejó múltiples corrientes cruzadas: la fortaleza del mercado de acciones redujo el atractivo de refugio seguro, mientras que los comentarios hawkish de la presidenta del BCE, Lagarde, y del gobernador del Banco de Inglaterra, Bailey, sugirieron que los bancos centrales permanecen cómodos manteniendo posturas restrictivas.

Las expectativas de aumentos de tasas del BOJ añadieron más vientos en contra a la demanda de metales preciosos. La plata enfrentó presiones de liquidación particulares tras su espectacular rally de tres semanas a máximos históricos, con la toma de beneficios acelerándose a medida que el dólar mostraba signos de estabilización.

Estructuras de soporte que se construyen debajo de los metales

A pesar de la debilidad del jueves, el soporte fundamental para los metales preciosos sigue siendo sólido. El giro dovish de la política de la Reserva Federal—especialmente si el presidente Trump nombra un presidente de la Fed dovish como se anticipa—posiciona a los metales favorablemente para 2026. Datos económicos de EE. UU. peores de lo esperado siguen apoyando el caso alcista para el oro y la plata como coberturas contra la inflación y activos de reserva de valor.

La incertidumbre geopolítica que abarca Ucrania, Oriente Medio y Venezuela, junto con la posible escalada de aranceles en EE. UU., continúa impulsando la demanda de refugio seguro. El Banco Popular de China amplió sus reservas de oro en 30,000 onzas troy a 74.1 millones en noviembre, marcando el decimotercer mes consecutivo de acumulación. A nivel global, los bancos centrales compraron 220 toneladas métricas de oro durante el tercer trimestre, un aumento del 28% respecto al trimestre anterior.

Las existencias de plata vinculadas a la Bolsa de Futuros de Shanghái cayeron a 519,000 kilogramos el 21 de noviembre—el nivel más bajo en una década—lo que sugiere una dinámica de oferta ajustada. Las participaciones en ETF de plata se recuperaron a casi máximos de 3.5 años el martes tras alcanzar picos de tres años el 21 de octubre, indicando un renovado interés de los inversores a pesar de los patrones recientes de toma de beneficios.