La reducción en las reservas de gas natural provoca un aumento de precios ante las perspectivas de frío

Los futuros de gas natural de Nymex de enero ganaron impulso el miércoles, cerrando +0.077 (+1.72%), impulsados por una caída en inventarios más pronunciada de lo esperado. El informe semanal de la EIA mostró que el almacenamiento de gas natural se contrajo en 11 bcf para la semana que finalizó el 21 de noviembre, superando el consenso del mercado de 9 bcf y reflejando condiciones de suministro más ajustadas.

Datos de almacenamiento respaldan el impulso alcista

La mayor reducción en el almacenamiento de gas natural ocurrió en un momento crítico para la demanda estacional. Aunque la caída de 11 bcf fue sustancial, todavía estuvo por debajo del promedio semanal de 5 años de 25 bcf, lo que sugiere que los niveles de almacenamiento permanecen relativamente saludables. Al 21 de noviembre, los inventarios de gas natural estaban un 4.2% por encima de su promedio estacional de 5 años, aunque en comparación interanual disminuyeron un 0.8%, indicando un entorno moderadamente favorable para los precios.

Al otro lado del Atlántico, el almacenamiento de gas en Europa se situaba en un 78% de capacidad al 24 de noviembre, por debajo del promedio estacional de 88% de los últimos 5 años para este período, lo que podría generar competencia en la demanda transatlántica.

Las previsiones meteorológicas refuerzan las expectativas de demanda de calefacción

Los patrones de clima más frío que emergen en Estados Unidos proporcionaron impulso adicional a los precios del gas natural. Los pronosticadores atmosféricos G2 señalaron un cambio hacia condiciones más frías en el este y sur de EE. UU. (del 1 al 5 de diciembre) y en las regiones este y norte (del 6 al 10 de diciembre), lo que podría elevar la demanda de combustibles de calefacción de cara a la temporada de invierno.

Las ganancias en producción pesan frente a las ganancias de precios

A pesar del apoyo en inventarios, la sólida producción de gas natural en EE. UU. sigue siendo un obstáculo. La EIA elevó su pronóstico de producción para 2025 a 107.67 bcf/d en noviembre, un 1.0% más que la estimación de septiembre de 106.60 bcf/d. La producción de gas seco en las áreas fuera de Texas y Nuevo México alcanzó un récord de 113.1 bcf/d el miércoles, lo que representa un aumento del 8.3% interanual.

El panorama de suministro refleja una actividad activa de perforación, con plataformas de gas en EE. UU. subiendo a 130 unidades en la semana que finalizó el 28 de noviembre, un máximo en 2.25 años, según Baker Hughes. La cantidad de plataformas ha más que duplicado desde el mínimo de 94 plataformas en septiembre de 2024.

Exportaciones de GNL y demanda eléctrica

Los flujos netos de GNL hacia las terminales de exportación de EE. UU. promediaron 18.4 bcf/d el miércoles, un 3.5% más que la semana anterior. Mientras tanto, la generación eléctrica en EE. UU. se mantuvo estable, con una demanda de gas en las áreas fuera de Texas y Nuevo México de 89.8 bcf/d, aunque esto representó una ligera disminución del 0.7% interanual. En un período de 52 semanas hasta el 15 de noviembre, la producción eléctrica en EE. UU. aumentó un 2.9% interanual hasta 4,286,124 GWh, según el Edison Electric Institute.

Conclusión del mercado

El mercado de gas natural enfrenta dinámicas contrapuestas: los apoyos en los inventarios y las previsiones de clima frío se ven contrarrestados por niveles récord de producción y un elevado número de plataformas en operación. La tendencia de los precios a corto plazo parece estar vinculada a los patrones de demanda estacional y la volatilidad climática, mientras que las tendencias a largo plazo dependerán de si los niveles elevados de producción persisten y cómo evoluciona la demanda de exportación.