La apuesta política de Tesla: cómo el activismo de Musk está remodelando la dinámica del mercado de vehículos eléctricos

El problema de la polarización en bienes de consumo discrecional

Cuando líderes empresariales de alto perfil se involucran en política, corren el riesgo de alienar a segmentos masivos de clientes, pero este peligro no se distribuye de manera uniforme. Algunas empresas operan en espacios B2B donde los boicots de consumidores tienen poco peso. Otras, como las del sector de bienes de consumo discrecional, enfrentan consecuencias inmediatas. Ya hemos visto esto antes: Bud Light de Anheuser-Busch InBev descubrió esta dura realidad tras su campaña publicitaria de 2023 que generó rechazo. El CEO de Chick-fil-A posteriormente expresó su arrepentimiento por la participación de su empresa en debates sobre guerras culturales.

Los vehículos eléctricos ocupan una posición particularmente vulnerable en este panorama. A diferencia de bienes esenciales, los EVs siguen siendo opcionales—aproximadamente el 90% de los conductores estadounidenses aún no los poseen a principios de 2025. Esta opcionalidad significa que las preferencias de los consumidores pueden cambiar rápidamente en función de la percepción de la marca.

¿A dónde fueron las ventas de Tesla?

Los números cuentan una historia clara. Tesla experimentó su primera caída en ventas anuales de autos en más de una década durante 2024, pasando de 1.81 millones de vehículos a 1.79 millones. El cuarto trimestre mostró una disminución del 8% interanual cuando las temperaturas políticas estaban en su punto más alto en torno a las elecciones. El primer trimestre de 2025 pintó un panorama aún más sombrío: los ingresos por ventas de autos cayeron un 20% en comparación con el año anterior.

Las ganancias también se contrajeron significativamente. El ingreso neto de Tesla cayó de $15 mil millones en 2023 a $7.1 mil millones en 2024—una disminución del 52.7% a pesar de los recortes agresivos de precios destinados a estimular la demanda.

Un estudio riguroso realizado por investigadores de la Universidad de Yale examinó este fenómeno desde una perspectiva política. Sus hallazgos: desde 2022, Tesla experimentó colapsos pronunciados en ventas en condados con inclinación demócrata que no fueron compensados por ganancias en áreas republicanas. Los investigadores calcularon que la postura política del liderazgo de la empresa le costó a Tesla aproximadamente 1.26 millones de posibles ventas de vehículos.

Políticas de la administración Trump: ganadores y perdedores

Mientras que la alineación de Musk con la administración Trump inicialmente impulsó las acciones de Tesla—las acciones subieron un 69% en el mes posterior a las elecciones—las políticas reales de la administración parecen haber creado más obstáculos que ventajas.

El analista de J.P. Morgan Ryan Brinkman advirtió que Tesla podría perder más de la mitad de sus ganancias anuales debido a las políticas de la administración, en particular la eliminación del crédito fiscal federal de $7,500 para EVs. Como dijo un ejecutivo automotriz al Financial Times: “No hay duda de que Tesla será más afectada que la mayoría.”

Esto crea una paradoja: a pesar de un acceso político mejorado en los niveles más altos, los resultados comerciales tangibles se han deteriorado.

Más allá de los vehículos de pasajeros: estrategia de diversificación de Tesla

La división automotriz de la compañía, aunque dominante, representa cada vez más solo una fuente de ingresos. La generación y almacenamiento de energía aportó aproximadamente el 10% de los ingresos de 2024, con servicios adicionales que representaron el 10.5%. Musk ha posicionado a los robots humanoides Optimus como el motor futuro de la compañía, con una producción en masa prevista para finales de 2026 como muy pronto. Sugirió que el 80% de la valoración final de Tesla podría derivarse eventualmente de esta iniciativa robótica.

Perspectiva de inversión: valoración vs. riesgo de ejecución

Con un ratio precio-beneficio de 312, la valoración actual de Tesla asume una ejecución casi perfecta en múltiples iniciativas ambiciosas. Para un fabricante de automóviles establecido, este múltiplo parece desconectado de una evaluación realista del riesgo.

La compañía enfrenta múltiples momentos críticos: ¿Logrará Optimus alcanzar la viabilidad de producción según lo previsto? ¿Podrá Tesla defender su cuota de mercado frente a la competencia cada vez mayor de fabricantes chinos y tradicionales? ¿Cómo afectará la pérdida del apoyo del crédito fiscal a la recuperación de la demanda?

El daño a la percepción de la marca política ya parece estar reflejado en las valoraciones actuales, pero permanecen muchas incertidumbres operativas. La relación riesgo-recompensa sugiere cautela hasta que emerja claridad en la ejecución en torno a los hitos clave de 2026.