Qué impulsa la subida del plata en 2026: escasez de oferta, auge tecnológico y cobertura de cartera

La tormenta perfecta: por qué el precio de la plata alcanzó máximos de 40 años

El metal blanco tocó alturas notables en 2025 que el mercado no había presenciado en más de cuatro décadas. Para el último trimestre del año, el precio de la plata superó la barrera de US$64 por onza—un hito que reflejaba la convergencia de tres fuerzas poderosas: escasez estructural de suministro, aumento de aplicaciones industriales y compras institucionales de refugio seguro. Cuando la Reserva Federal de EE. UU. recortó las tasas de interés en diciembre, los activos sin rendimiento de repente se volvieron más atractivos para los preservadores de riqueza, y las bolsas globales lucharon por mantener inventarios adecuados de plata en sus estantes.

La trayectoria cuenta la historia: la plata subió desde menos de US$30 en enero hasta superar US$60 a finales de año, una compresión que expuso una verdadera escasez en la disponibilidad física en lugar de mera especulación.

El déficit estructural de suministro que no desaparece

Los observadores del mercado esperan que la escasez de suministro siga siendo la característica definitoria de la dinámica del precio de la plata durante 2026 y posiblemente más allá. La investigación de Metal Focus proyecta que, si bien el déficit de 63,4 millones de onzas en 2025 podría reducirse a 30,5 millones de onzas el próximo año, los déficits persistirán como condición base.

La causa raíz es profunda: la producción minera de plata ha disminuido en la última década, especialmente en las regiones tradicionales de minería de América Central y del Sur. La industria enfrenta un problema matemático—aproximadamente el 75 por ciento de la plata surge como subproducto de la minería de cobre, oro, plomo y zinc. Cuando la plata representa un flujo de ingresos tan modesto, los aumentos de precios por sí solos no incentivan a los mineros a incrementar la producción. Valuaciones más altas de los metales podrían, en realidad, reducir la disponibilidad, ya que las operaciones se trasladan a depósitos de menor grado que generan menos plata por tonelada procesada.

En el lado de la exploración, el retraso es brutal: descubrir un depósito de plata y llevarlo a producción comercial requiere de 10 a 15 años. Para cuando las nuevas suministros se materialicen, la escasez estructural actual podría haberse profundizado aún más. Los inventarios en superficie siguen agotándose, y ni siquiera niveles récord del precio de la plata han demostrado ser suficientes para revertir las tendencias de producción de una década.

Demanda industrial: la carta de la energía renovable y la IA

El consumo industrial ha emergido como el pilar secundario que respalda valoraciones más altas. La demanda de sectores de tecnología limpia—paneles solares y vehículos eléctricos liderando la tendencia—junto con tecnologías emergentes como la inteligencia artificial y la infraestructura de centros de datos, crearon una fuerte demanda en inventarios físicos durante 2025.

La decisión del gobierno de EE. UU. de clasificar la plata como mineral crítico subraya su importancia económica para las prioridades nacionales. Los paneles solares consumen plata como componente esencial, y la fabricación de vehículos eléctricos incorpora cantidades significativas. Los centros de datos que alimentan operaciones de IA cada vez más optan por instalaciones solares en lugar de nucleares para su energía—una proporción de preferencia de 5 a 1 entre las instalaciones en EE. UU. en el último año.

Las proyecciones sugieren que la demanda eléctrica de los centros de datos en EE. UU. se expandirá un 22 por ciento en la próxima década, mientras que el consumo de energía específico para IA crecerá un 31 por ciento en el mismo horizonte. Con aproximadamente el 80 por ciento de los centros de datos globales concentrados en Estados Unidos, las implicaciones para el consumo de plata son sustanciales. Subestimar la trayectoria de la demanda industrial podría resultar costoso para los pronosticadores.

Estos patrones de consumo no muestran signos de revertirse, y podrían acelerarse a medida que la implementación de infraestructura renovable se intensifica globalmente.

Compra de refugio seguro: cuando los inversores huyen hacia metales físicos

El lado de la inversión magnifica considerablemente la dinámica de escasez. Tasas de interés más bajas, posible retorno a programas de flexibilización cuantitativa, debilidad del dólar, preocupaciones inflacionarias y tensiones geopolíticas empujan el capital hacia los metales preciosos. El precio de la plata sube junto con el oro, pero con una volatilidad amplificada, convirtiéndolo en la cobertura preferida para carteras minoristas e institucionales que buscan exposición asequible a metales preciosos.

Los fondos cotizados en bolsa dedicados a la plata absorbieron aproximadamente 130 millones de onzas en 2025, llevando las participaciones totales en ETF a aproximadamente 844 millones de onzas—un aumento anual del 18 por ciento. Estos flujos drenaron metal físico de los inventarios disponibles en las bóvedas de Londres, Nueva York y Shanghái. Las existencias de plata en la Bolsa de Futuros de Shanghái alcanzaron su nivel más bajo desde 2015 a finales de noviembre.

En India—el mayor consumidor mundial de plata—la demanda de joyería y barras de plata aumentó como alternativa al oro, que ahora cotiza por encima de US$4,300 la onza. El país importa el 80 por ciento de su consumo, lo que significa que los patrones de compra indios comprimen directamente las existencias globales disponibles. El inventario físico de Londres ya ha experimentado reducciones significativas atribuibles a compras indias combinadas con entradas en ETF.

El aumento de las tasas de arrendamiento y los costos de préstamo señalan una escasez física genuina en lugar de juegos de posicionamiento en papel. La escasez en lingotes y monedas en las monedas se ha vuelto común en los mercados desarrollados.

Pronóstico del precio de la plata para 2026: escenarios conservadores vs. alcistas

Los participantes del mercado siguen siendo cautelosos al precisar objetivos específicos para el precio de la plata, reconociendo la legendaria volatilidad del metal. Sin embargo, la opinión general ha cambiado sustancialmente al alza.

Los pronosticadores conservadores sitúan a US$50 como el nuevo nivel de soporte y sugieren US$70 como un objetivo razonable para 2026, asumiendo que los fundamentos industriales se mantengan estables. Esto coincide con la proyección de Citigroup de que la plata seguirá superando al oro y alcanzará cerca de US$70. Tales escenarios asumen una absorción gradual de los déficits de suministro sin una gran disrupción económica.

Las perspectivas más agresivas proyectan que el metal alcanzará US$100 para 2026. Estos casos alcistas enfatizan que la demanda de inversión minorista representa el verdadero “juggernaut” que impulsa los precios, no solo el consumo industrial. Toman en cuenta flujos continuos de refugio seguro, mayor acumulación en ETF y la posibilidad de que la confianza en los contratos de plata en papel se debilite en medio de una escasez física visible.

Existen riesgos a la baja, pero parecen modestos: una desaceleración económica global podría comprimir la demanda industrial, mientras que correcciones de liquidez inesperadas podrían desencadenar reducciones rápidas. Los observadores deben monitorear los patrones de importación en India, la persistencia de los flujos en ETF, las divergencias de precios entre centros de negociación y el sentimiento en torno a grandes posiciones cortas sin cobertura como posibles interruptores de circuito.

La volatilidad que ha impulsado el precio de la plata al alza este año podría revertirse con igual violencia, incluso si el caso estructural para valoraciones más altas sigue siendo convincente durante la próxima década.