Varias instituciones acaban de presentar una perspectiva energética revolucionaria que beneficia sustancialmente a Berkshire Hathaway de Warren Buffett

La sorprendente longevidad del sector energético

Un cambio significativo ha generado ondas en el establecimiento financiero respecto a la línea de tiempo para el consumo global de petróleo. Analistas de inversión de Goldman Sachs recalibraron recientemente sus expectativas, retrasando cinco años más allá el momento anticipado de “pico de petróleo”: ahora se espera alrededor de 2040 en lugar de 2035. La investigación del banco proyecta que el consumo diario de crudo aumentará desde la línea base de 2024 de 103,5 millones de barriles hasta aproximadamente 113 millones de barriles para 2040.

¿Qué está impulsando esta extensión inesperada? Los culpables son multifacéticos: la demanda de combustible para aviones sigue en aumento, los centros de datos alimentados por inteligencia artificial se están convirtiendo en voraces consumidores de electricidad, y la adopción de vehículos eléctricos progresa de manera más gradual de lo inicialmente modelado.

El consenso de toda la industria valida las perspectivas

Este cambio gana una credibilidad considerable cuando se examina desde una perspectiva más amplia. Goldman Sachs reconoce que su visión está “por encima del consenso”, pero las instituciones que mueven el mercado parecen alinearse cada vez más. La Agencia Internacional de Energía también amplió su propia proyección de pico de petróleo, ahora anticipando 2050 como el punto de inflexión. La gran energética ExxonMobil proporcionó análisis de apoyo, señalando que la generación de electricidad debe expandirse en un 25% en los próximos veinticinco años, pero los combustibles fósiles probablemente seguirán siendo la fuente de energía dominante incluso en ese horizonte lejano.

Incluso la OPEP, tradicionalmente optimista respecto a las perspectivas del crudo, reiteró en julio que el crecimiento de la demanda de petróleo a largo plazo parece sostenible indefinidamente. Esta convergencia de opiniones analíticas—desde Goldman Sachs hasta organismos energéticos globales y la propia industria petrolera—crea un caso convincente para una demanda extendida de hidrocarburos.

Por qué la exposición directa a la energía conlleva riesgos innecesarios

La conclusión obvia podría ser apostar por acciones tradicionales de petróleo y gas. Sin embargo, estos valores muestran una volatilidad considerable, fluctuando diariamente con los precios del crudo y respondiendo simultáneamente a cambios en la oferta y la demanda. Para los inversores conscientes del riesgo, esta imprevisibilidad inherente presenta un problema estratégico.

Berkshire Hathaway ofrece una solución elegante a este dilema. El conglomerado funciona como un vehículo híbrido—parte fondo de inversión, parte operación de capital privado, respaldado por una subsidiaria de seguros que genera flujos de capital constantes y sin restricciones.

La posición multifacética de Berkshire en energía

La exposición del conglomerado en el sector energético opera en múltiples niveles, no todos inmediatamente visibles para observadores casuales. Lo más evidente son sus participaciones sustanciales en acciones: 265 millones de acciones en Occidental Petroleum (que representan más de $11 mil millones en valor) y 122 millones de acciones en Chevron (casi $19 mil millones), que en conjunto constituyen aproximadamente el 10% de su cartera cotizada públicamente.

Más allá de estas participaciones visibles, hay numerosas subsidiarias que a menudo pasan desapercibidas en las divulgaciones estándar. Berkshire Hathaway Energy abarca varias operaciones de gasoductos de gas natural—Kern River, Northern Natural Gas y BHE GT&S. Además, la compañía opera LiquidPower Specialty Products Inc., gestiona Lubrizol (un fabricante de aceites para motor y aditivos automotrices), y mantiene Pilot Travel Centers.

Estas empresas subsidiarias generan colectivamente más de $1 mil millones anualmente en ingresos operativos a través de operaciones de gasoductos y ventures energéticos no utilities—lo que representa aproximadamente el 5% de las ganancias GAAP de la compañía. Es crucial destacar que los negocios de gasoductos muestran una relativa protección frente a la volatilidad de los precios de las materias primas en comparación con las empresas de exploración y producción.

Una cobertura estratégica contra la volatilidad del sector

La estructura aquí se vuelve evidente: Berkshire Hathaway ofrece una exposición significativa al sector energético a través de múltiples fuentes de ingreso, pero los componentes de gasoductos y servicios amortiguan los altibajos de precios que azotan a los operadores puros de petróleo y gas. Cuando los precios del crudo suben, las participaciones directas en acciones se aprecian. Cuando los precios bajan, las operaciones de gasoductos y servicios mantienen una rentabilidad estable, ya que generan ingresos por volumen y eficiencia operativa en lugar de margen de materias primas.

Existen enfoques alternativos—ETFs enfocados en el sector como el Energy Select Sector SPDR Fund o el Vanguard Energy ETF ofrecen una diversificación más amplia. Sin embargo, para inversores que buscan una exposición concentrada en energía junto con protección contra caídas, la estructura de Berkshire presenta ventajas distintivas.

La advertencia sobre la valoración que vale la pena considerar

Una distinción importante: Goldman Sachs espera un crecimiento en volumen sin una apreciación correspondiente en precios. De hecho, el banco pronostica que los precios del crudo WTI disminuirán a un promedio de $53 por barril durante el próximo año, desde niveles actuales alrededor de $60, debido a aumentos en la oferta entrante. Los precios más bajos del crudo comprimen los márgenes de perforación y las ganancias del refinamiento.

Esta realidad refuerza el atractivo de Berkshire. Las pipelines y servicios relacionados con energía, de propiedad total de la compañía, generan retornos basados en volumen y eficiencia operativa en lugar de apalancamiento en precios de materias primas. La demanda extendida de petróleo sin una escalada proporcional en precios en realidad fortalece estas fuentes de ingreso recurrente en comparación con las acciones tradicionales del sector energético.

La conclusión práctica

Para los inversores que evalúan estrategias tras la revisión de las perspectivas energéticas de Goldman Sachs, Berkshire Hathaway surge como un punto de entrada pragmático a una exposición a largo plazo en energía. La compañía captura con éxito los vientos de cola estructurales del sector mientras filtra la volatilidad innecesaria mediante su arquitectura diversificada y su posición defensiva. Esta combinación la convierte en un vehículo sorprendentemente sencillo para quienes buscan una participación significativa pero manejable en el sector energético.