¿Detrás de la caída del 28% en YTD de Block: todavía tiene oportunidad esta gigante fintech?

Block（XYZ）年初至今股价下跌28.2%，成为同行中的落后者。相比之下，竞争对手Affirm今年涨幅达11.8%，而StoneCo则狂飙86.7%。同期S&P 500也远超Block的表现。这背后反映了什么？投资者现在应该入场、持仓还是离场？

Las presiones externas están aumentando

Los desafíos que enfrenta Block no deben subestimarse. En primer lugar, la incertidumbre macroeconómica. Como una empresa altamente sensible al gasto del consumidor, cualquier fluctuación en el entorno económico afectará directamente su trayectoria de crecimiento.

En segundo lugar, la competencia en el sector de pagos se está intensificando. PayPal sigue manteniendo la ventaja de la red de comerciantes más fuerte a nivel mundial, y aplicaciones de billetera como Apple Pay continúan expandiendo su presencia. En el ámbito de las finanzas de consumo, los bancos tradicionales y las fintech emergentes compiten por la misma base de clientes que cubre Block. Esto significa que para mantener el crecimiento, Cash App debe invertir en más innovación y marketing.

Otra preocupación es Bitcoin. Aunque Bitcoin es una parte importante de la estrategia de Block, también conlleva riesgos de volatilidad que no se pueden ignorar.

Los datos financieros también confirman las preocupaciones del mercado. La expectativa de crecimiento de ventas para 2025 es de solo 0.8% en tasa de crecimiento interanual (YTD), y las ganancias por acción (EPS) se espera que caigan un 28.2%. Los analistas han estado revisando a la baja las expectativas de ganancias en el último mes, lo cual es una señal de advertencia. Además, la valoración de Block también presenta un riesgo de sobrevaloración: el P/E a 12 meses vista es de 18.33X, claramente superior a los 7.46X de StoneCo.

Pero el motor de crecimiento sigue en marcha

Sin embargo, la situación no es tan pesimista. Block está construyendo un ecosistema completo a través de sus plataformas Square y Cash App.

El lado de Square continúa impulsando el crecimiento. El volumen bruto de pagos (GPV) y el margen bruto mantienen un crecimiento sólido, y el negocio con comerciantes muestra buen rendimiento. La compañía lanzó recientemente Square AI, que ayuda a los vendedores a optimizar sus negocios mediante datos. En el mercado del Reino Unido, Square también lanzó un plan de adelanto de efectivo y presentó el dispositivo POS portátil Square Handheld, medidas que podrían impulsar los ingresos futuros.

Cash App es realmente el motor de crecimiento. Ya no es solo una herramienta de transferencias, sino una plataforma financiera integral, especialmente atractiva para el público joven digitalizado. Pagos, banca, comercio electrónico, transacciones con Bitcoin: Cash App cubre todos los aspectos de las necesidades financieras diarias de los usuarios. Recientemente, también lanzó funciones como transferencias en grupo, Afterpay (compra ahora, paga después), herramientas de préstamo, y la función Tap to Pay en iPhone, facilitando a los comerciantes aceptar pagos sin contacto.

Los datos también respaldan este optimismo: la semana pasada, los informes de Black Friday y Cyber Monday (BFCM) de Block mostraron que los consumidores en EE. UU. prefieren comprar localmente. Durante esta temporada de compras, las plataformas de Block procesaron un total de 124 millones de transacciones, un 10% más que el año anterior. Esto indica que la resiliencia del negocio aún está presente.

Las recientes expansiones de socios también envían señales positivas: marcas como Blackbird Bakery, Grubhub, Caleres y Purdys Chocolatier se han unido, abriendo nuevas posibilidades para ampliar la red de distribución de Block.

La decisión actual

La contradicción que enfrenta Block es clara: por un lado, una valoración elevada a corto plazo y expectativas de ganancias a la baja; por otro, una estrategia de ecosistema bien desarrollada, una base de usuarios sólida y nuevos productos que siguen mostrando vitalidad.

En esta situación, mantener la posición y observar parece ser la opción más racional. No es necesario apresurarse a comprar en máximos, pero tampoco hay que vender en pánico. Block está en una fase de transición, pasando de un crecimiento descontrolado a una operación más refinada. Los nuevos puntos de crecimiento están validando gradualmente la resiliencia de su modelo de negocio. Démosle tiempo para que el mercado vuelva a valorar el verdadero potencial de este innovador fintech.

Actualmente, la calificación de Block en Zacks es #3 (Mantener).