## Impulso YTD de Bank of America: ¿Qué está impulsando el rally del 23% de este gigante bancario?

Las acciones de Bank of America han sido una de las más fuertes en 2025 hasta ahora, subiendo un 23,1% en lo que va de año (YTD) y continuando su impresionante aumento del 30,5% desde 2024. Aunque este rally ha superado significativamente al índice S&P 500 en general, los inversores se preguntan si todavía hay margen para ganancias—o si ya han perdido lo mejor de este movimiento. Para responder a esa pregunta, necesitamos profundizar en qué está realmente impulsando el impulso de BAC y hacia dónde se dirige el banco a continuación.

## La historia de la valoración: por qué Bank of America sigue pareciendo razonable

A pesar del sólido rendimiento YTD, Bank of America cotiza a un ratio precio/libro tangible de 12 meses de solo 1,98X, por debajo del promedio de la industria de 3,07X. Esto sugiere que el mercado aún no está valorando completamente la historia de crecimiento del banco. Comparado con la valoración de JPMorgan de 3,17X, BAC parece una ganga relativa—aunque cotiza con una prima respecto al múltiplo de Citigroup de 1,17X.

El panorama de ganancias refuerza esta visión. Las estimaciones consensuadas de Zacks han sido revisadas al alza tanto para 2025 como para 2026, proyectando ahora EPS de $3.80 y $4.35 respectivamente. Eso se traduce en un crecimiento de ganancias del 15,9% y 14,5% en esos años, en línea con el objetivo a medio plazo de la gestión de casi el 12% de crecimiento anual. Para un banco que cotiza por debajo de la valoración media de sus pares y que ofrece una expansión de ganancias de doble dígito, la configuración parece convincente.

## Cuatro motores poderosos detrás del potencial alcista

**Los ingresos netos por intereses reciben un respiro**

La sabiduría convencional dice que las tasas de interés más bajas perjudican a los bancos. Pero la historia de BAC es más matizada. Aunque los recortes de la Reserva Federal—que llevan las tasas a 3,75%-4,00% con expectativas de otros 25 puntos básicos de alivio por delante—presionarán inicialmente los ingresos netos por intereses, la gestión ve un lado positivo. A medida que los préstamos existentes se revalorizan a tasas más altas y los nuevos depósitos llegan a tasas más bajas, el banco en realidad se beneficia del efecto rezagado. La revaloración de activos a tasa fija, combinada con el aumento de los saldos de préstamos y depósitos, debería compensar la tendencia adversa.

La gestión apunta a un crecimiento del 5-7% en los ingresos netos por intereses año tras año para 2026. Se espera que los préstamos y depósitos crezcan a tasas compuestas del 5% y 4% respectivamente. Para contextualizar, JPMorgan prevé unos ingresos netos por intereses de $95,8 mil millones en 2025 (con un aumento del 3% interanual), mientras que Citigroup espera un crecimiento del 5,5% en los ingresos netos por intereses (excluyendo Markets). A medida que la demanda de préstamos aumenta en un entorno de tasas más bajas y los requisitos regulatorios de capital se relajan, BAC está en posición de hacer crecer su negocio principal de préstamos.

**Expansión de la red y innovación digital**

Bank of America opera 3.650 centros financieros en todo el país—y no se queda quieto. El banco ha abierto 300 nuevas sucursales y renovado más de 100 desde 2019. Más importante aún, la estrategia de expansión de la gestión está funcionando: desde 2014, BAC ha ingresado en 18 nuevos mercados y planea añadir seis más hasta 2028. Estos esfuerzos de expansión ya han generado 170 nuevos centros financieros y $18 mil millones en depósitos incrementales.

Lo que hace significativa esta estrategia es la combinación de presencia física con capacidades digitales. Incluso en un mundo supuestamente sin efectivo, los clientes todavía valoran asesores locales y de confianza. Este enfoque híbrido le da a BAC una ventaja competitiva en atraer depósitos principales y profundizar las relaciones con los clientes—ventajas cruciales en un entorno de recortes de tasas. El banco invierte más de $4 mil millones anualmente en tecnología, incluyendo IA y automatización, para mejorar esta experiencia.

**La banca de inversión se está recuperando**

El negocio de banca de inversión de BAC sufrió cuando la actividad de fusiones y adquisiciones se estancó en 2022-2023. Pero 2024 marcó un punto de inflexión, y los primeros nueve meses de 2025 mostraron un impulso sólido. Aunque la implementación de nuevas políticas tarifarias inicialmente enfrió el sentimiento, la actividad de acuerdos ha recuperado tracción a medida que emerge claridad sobre la política económica. Muchas transacciones retrasadas ahora avanzan.

La gestión apunta a un crecimiento medio de tarifas de banca de inversión de dígito medio con una ganancia de cuota de mercado de 50-100 puntos básicos a medio plazo. Para el tercer trimestre de 2025, BAC ya había logrado una ganancia de cuota de mercado de 136 pb. El motor que impulsa este crecimiento: insights impulsados por IA, expansión de cobertura en el mercado medio y soluciones de capital holísticas, incluyendo crédito privado y alternativas—todo aprovechando la presencia del banco en 87 jurisdicciones.

**Balance de fortaleza y retornos de capital**

Bank of America aprobó las pruebas de estrés de la Reserva Federal de este año y aumentó su dividendo un 8% a 28 centavos por acción. El banco ha incrementado los dividendos cinco veces en los últimos cinco años a una tasa de crecimiento anualizada del 8,83%. Además, BAC anunció una nueva autorización de recompra de acciones por $40 mil millones, con la compañía planeando recomprar $4.5 mil millones en acciones trimestralmente.

La fortaleza subyacente es real: las fuentes de liquidez global promedio totalizaron $961 mil millones al 30 de septiembre de 2025. El banco mantiene calificaciones de inversión de grado de todas las principales agencias—A1 de Moody’s, A- de S&P y AA- de Fitch—todas con perspectivas estables.

## La trampa: preocupaciones sobre la calidad crediticia

No todo es color de rosa. Los métricas de calidad de activos de Bank of America han ido empeorando. Las provisiones por pérdidas crediticias aumentaron un 115,4% en 2022, un 72,8% en 2023 y un 32,5% en 2024. Las pérdidas netas por incobrables crecieron un 74,9% en 2023 y un 58,8% en 2024. La tendencia alcista ha continuado en los primeros nueve meses de 2025.

El culpable: las tasas de interés altas sostenidas han presionado la solvencia de los prestatarios, y la inflación impulsada por tarifas añade otra capa de estrés. Aunque la gestión de BAC se mantiene vigilante ante el deterioro crediticio, esto sigue siendo un posible obstáculo si las condiciones económicas empeoran.

## El veredicto: por qué las ganancias YTD no significan que sea demasiado tarde

El aumento del 23,1% de Bank of America en lo que va de año puede parecer impresionante, pero la configuración fundamental sugiere que el banco todavía tiene margen para seguir creciendo. Sí, las ganancias ya se están revisando al alza, pero el mercado todavía valora a BAC con un descuento respecto a su prima histórica. Con la gestión apuntando a un crecimiento del 5-7% en los ingresos netos por intereses en 2026, un negocio de banca de inversión en recuperación, franquicias de depósitos en expansión y sólidos retornos de capital a los accionistas, el caso de inversión sigue siendo válido.

El verdadero catalizador no es el rendimiento YTD—es el poder de ganancias a medio plazo. En las valoraciones actuales, BAC ofrece una relación riesgo-recompensa atractiva para los inversores que buscan exposición a un banco sistémicamente importante con múltiples palancas de crecimiento y una política de asignación de capital favorable a los accionistas. Zacks actualmente califica a Bank of America como un #2 (Comprar).