¿Sigue siendo el Efecto de Enero un patrón de trading confiable en 2025?

A medida que los inversores preparan estrategias para el próximo año, muchos se preguntan si enero realmente ofrece ganancias en el mercado, o si esta tendencia estacional se ha quedado obsoleta. El efecto enero ha sido durante mucho tiempo un tema de conversación entre traders y analistas financieros, sugiriendo que los mercados de acciones tienden a superar durante el primer mes del año calendario. Sin embargo, la creciente evidencia indica que este patrón puede ya no tener el poder predictivo que solía tener.

Separando hechos de mitos del mercado

Durante décadas, el efecto enero parecía ser un fenómeno genuino del mercado. Los datos que se remontan a 1974 apoyaban inicialmente la teoría, con ganancias promedio en enero del 1,85 por ciento en el período de 30 años hasta 1993. Sin embargo, el rendimiento se ha deteriorado significativamente desde entonces.

El análisis del rendimiento del mercado desde 1993 hasta 2023 revela un cambio sorprendente. La rentabilidad media de enero cayó a solo 0,28 por ciento, colocándolo en octavo lugar entre los doce meses en lugar de primero. Aún más revelador, los datos recientes de 31 años del ETF SPY muestran que enero presenta ganancias aproximadamente en la misma proporción que pérdidas—alrededor del 58 por ciento de las veces frente al 42 por ciento. Eso es apenas mejor que una moneda al aire.

Goldman Sachs declaró formalmente la muerte de este patrón de mercado en 2017, citando dos décadas de investigación que demostraban la erosión de las ganancias de enero en comparación con los referencias históricas. Lo que alguna vez se consideró una señal de trading confiable, cada vez se vuelve más poco fiable.

Entendiendo la teoría original

El concepto del efecto enero se remonta a 1942, cuando el banquero de inversiones Sidney Wachtel documentó por primera vez el patrón. Durante años, los expertos atribuían la fortaleza de enero a la actividad de cosecha de pérdidas fiscales en diciembre.

La cosecha de pérdidas fiscales ocurre cuando los inversores venden posiciones con pérdidas para compensar ganancias de capital a efectos fiscales. Esta estrategia puede reducir la carga fiscal total, haciéndola especialmente atractiva en las últimas semanas de diciembre. Cuando muchos inversores realizan estas ventas simultáneamente, los precios de los valores pueden caer temporalmente. La teoría sostenía que, una vez que la presión de venta de diciembre disminuía, las acciones sobrevendidas se recuperaban naturalmente en enero.

Para contribuir a esta dinámica, algunos inversores sugerían que los bonos navideños recibidos en diciembre proporcionaban capital adicional para compras en el mercado. Un fenómeno secundario—el “rally de Santa Claus” a finales de diciembre—también se culpaba de crear un impulso artificial que se trasladaba a enero.

El comportamiento reciente del mercado cuenta una historia diferente

Los últimos dos años ofrecen lecciones instructivas. En enero de 2023, el S&P 500 subió un 5,8 por ciento durante el mes, tras una debilidad a final de año. Esto sugería que el efecto enero todavía podía estar vivo. Sin embargo, las ganancias fueron de corta duración; los precios retrocedieron en febrero y marzo, eliminando la ventaja acumulada en lo que va del año.

Enero de 2024 presentó un panorama más matizado. El índice cayó a principios del mes antes de terminar enero con un aumento del 2,12 por ciento. Más significativamente, el índice continuó subiendo durante el primer trimestre, ganando un 10,73 por ciento para finales de marzo. Este avance sostenido complicó la narrativa de “rebote” en la que tradicionalmente se basaba el efecto enero.

Consideraciones prácticas para traders activos

Si estás tentado a operar en torno al efecto enero, procede con cautela. La evidencia sugiere cada vez más que este patrón estacional no puede explotarse de manera confiable. Construir un enfoque de inversión en torno a una tendencia estacional que se debilita te expone a riesgos innecesarios.

Dicho esto, algunos enfoques tácticos han sido discutidos por gestores de fondos:

Posicionamiento en Q4 — Los inversores a veces compran antes de la transición del año calendario, con la esperanza de captar cualquier impulso estacional residual mientras la dinámica de venta de pérdidas fiscales aún influye en los precios.

Enfocarse en acciones más pequeñas — Históricamente, las acciones de pequeña y micro-capitalización experimentan movimientos de precios más pronunciados durante este período que las de gran capitalización, que tienden a ser más estables.

Comprar posiciones conocidas con descuentos — Si posees acciones de calidad que se debilitan temporalmente debido a ventas relacionadas con impuestos en diciembre, aprovechar los precios de entrada más bajos puede tener sentido. Solo evita recomprar dentro de los 30 días posteriores a ventas previas con pérdidas, ya que las autoridades fiscales pueden denegar la pérdida.

La conclusión

Aunque el efecto enero sigue siendo un tema de discusión en el mercado, tratarlo como una tesis de inversión confiable conlleva el riesgo de decepción. Los datos del mercado moderno sugieren que los patrones estacionales han disminuido significativamente en su prominencia histórica. En lugar de perseguir un concepto que se desvanece, a los inversores les conviene mantener un enfoque disciplinado, diversificado y ajeno a las señales de trading basadas en el calendario.

La dinámica del mercado de 2025 probablemente seguirá poniendo a prueba si esta narrativa estacional, alguna vez popular, conserva alguna ventaja significativa—o si pertenece por completo a la historia financiera.