Las ganancias de la nómina de octubre alcanzan 261K: el mercado laboral desafía los temores de recesión mientras la contratación se desacelera

El mercado laboral de EE. UU. continuó mostrando una sorprendente resistencia en octubre, incluso cuando el crecimiento se desaceleró respecto al ritmo del mes anterior. Según los datos publicados por la Oficina de Estadísticas Laborales, la economía añadió 261K empleos el mes pasado, con el sector privado aportando 233K de esas ganancias. Aunque esta cifra superó las expectativas de los economistas, representó una desaceleración significativa respecto a la lectura revisada al alza de 315K de septiembre.

El empleo se debilita, pero no se rompe

Los 261K de octubre representan el rendimiento de contratación mensual más suave desde diciembre de 2020, señalando que la demanda laboral, aunque todavía presente, está perdiendo impulso gradualmente. La Encuesta de Hogares mostró un panorama más complicado: registró una pérdida neta de 328K empleos en el mes, una divergencia que subraya la complejidad de la dinámica laboral actual. En los últimos seis meses, la creación de empleos mensual promedio se ha desacelerado a aproximadamente 100K, una caída marcada respecto a la media de 12 meses.

La Tasa de Desempleo subió a 3.7%, reflejando un aumento de 20 puntos básicos mes a mes y marcando el nivel más alto desde febrero de 2022. Mientras tanto, la Participación en la Fuerza Laboral se mantuvo baja en 62.2%, situándose 120 puntos básicos por debajo de los niveles previos a la pandemia, lo que sigue siendo un lastre persistente para el potencial de crecimiento del empleo en general.

El crecimiento salarial se modera, pero sigue siendo elevado

Los ingresos promedio por hora registraron una ganancia mensual del 0.4%, superando la previsión consensuada del 0.3% y alcanzando la lectura más fuerte desde julio. En términos interanuales, la inflación salarial se sitúa en 4.7%, desacelerándose lentamente, pero sin disminuir tan rápidamente como algunos analistas habían anticipado. La tasa U-6, comúnmente conocida como “desempleo real”, subió a 6.8% mes a mes, aunque sigue por debajo de los niveles previos a la pandemia.

De dónde vienen los empleos

El análisis sector por sector revela un mercado laboral que aún apoya el crecimiento en industrias clave. Salud lideró con 53K nuevas posiciones, seguido por Servicios Profesionales y Empresariales con 43K. Ocio y Hostelería añadió 35K empleos, mientras que Manufactura sorprendió positivamente con 32K contrataciones, una señal particularmente notable dado las expectativas de debilidad en ese sector.

La visión general: cambios estructurales por delante

Aunque estas ganancias palidecen en comparación con los aumentos de tres dígitos mensuales que caracterizaron la Gran Reapertura, la resistencia subyacente es digna de nota. Los despidos en el sector tecnológico, ejemplificados por movimientos recientes en grandes empresas, sugieren que se están formando vientos en contra. Sin embargo, factores estructurales —incluida la relocalización de la manufactura y la mayor inversión en energía verde— podrían ofrecer un apoyo compensatorio al empleo en diferentes regiones y habilidades.

La Reserva Federal, centrada en encauzar la inflación hacia su objetivo del 2%, no muestra señales de abandonar su postura restrictiva. Mientras el mercado laboral siga siendo tan sólido, las tasas de interés más altas por más tiempo parecen ser el camino previsto por la Fed. Solo si el empleo comienza a deteriorarse de manera más decisiva, la política monetaria probablemente cambiará de rumbo.