El auge de la industria azucarera de la India afecta a los precios mundiales a medida que la producción aumenta

Los futuros de azúcar cotizan a la baja hoy en medio de una confluencia de señales bajistas que atraviesan los mercados de materias primas. El azúcar mundial de marzo en NY #11 fell -0.16 points (-1.06%), while March London ICE white sugar #5 cayó -3.20 puntos (-0.75%). La principal causa de la debilidad de hoy es un aumento dramático en la producción en varias regiones, especialmente en India, combinado con la caída de los precios del petróleo crudo que reduce el atractivo económico del etanol.

La Industria Azucarera en India Impulsa la Expansión de la Oferta Global

El sector azucarero de India se ha convertido en el epicentro del crecimiento de la oferta. La Asociación de Molineros de Azúcar de India informó que desde el 1 de octubre hasta mediados de diciembre, la producción de azúcar india aumentó +28% interanual hasta 7.8 MMT. Para toda la temporada 2025/26, la ISMA revisó al alza su estimación a 31 MMT desde la previsión anterior de 30 MMT, un aumento anual del +18.8%. Este aumento en la producción se debe a las abundantes lluvias del monzón, que alcanzaron 937.2 mm a finales de septiembre, representando un 8% por encima de lo normal y las condiciones de monzón más fuertes en cinco años.

Un cambio crítico en la estrategia de procesamiento de India también está amplificando las preocupaciones sobre la oferta. La ISMA redujo su estimación de azúcar utilizada en la producción de etanol a 3.4 MMT desde una proyección anterior de julio de 5 MMT. Esta reasignación significa que más caña de azúcar se destina a la producción de azúcar cristalino en lugar de materia prima para biocombustibles, liberando volúmenes adicionales para exportación. El Ministerio de Alimentación de India aprobó recientemente 1.5 MMT de exportaciones de azúcar para 2025/26, por debajo de las expectativas previas de 2 MMT, pero esta cuota aún representa una presión significativa en la oferta internacional.

La Debilidad del Petróleo Crudo Crea Obstáculos para los Biocombustibles

El retroceso del petróleo crudo a un mínimo de 1.75 meses está socavando la economía del etanol a nivel mundial. A medida que los precios del crudo se debilitan, el incentivo para que las fábricas de azúcar procesen caña en etanol disminuye, provocando un cambio hacia una producción de azúcar de mayor margen. Esta dinámica, aunque potencialmente beneficiosa para la producción de azúcar cristalino, agrava la preocupación por el exceso global.

Brasil y Tailandia Amplían la Producción en Paralelo

La molienda de caña de azúcar en Brasil continúa acelerándose. Unica reportó que la producción de azúcar en el Centro-Sur en principios de noviembre aumentó +8.7% interanual hasta 983 MT, con una producción acumulada en 2025-26 hasta mediados de noviembre de 39.179 MMT, un +2.1% anual. La agencia de pronósticos agrícolas de Brasil, Conab, elevó su proyección para todo el año 2025/26 a 45 MMT desde 44.5 MMT, destacando la sólida trayectoria de producción de la región. El Servicio de Agricultura Exterior del USDA predice que Brasil alcanzará un récord de 44.7 MMT, creciendo +2.3% interanual.

Tailandia, el tercer mayor productor y segundo mayor exportador del mundo, también está aumentando su producción. La Corporación de Molineros de Azúcar de Tailandia proyecta que la cosecha de 2025/26 crecerá +5% anualmente hasta 10.5 MMT. El USDA pronostica una producción tailandesa de 10.3 MMT, un +2% interanual.

La Situación del Balance Global Se Deteriora

La Organización Internacional del Azúcar modificó drásticamente su perspectiva el 17 de noviembre, ahora pronosticando un superávit de 1.625 millones de MT para 2025-26, una reversión dramática respecto a su proyección de agosto de un déficit de 231,000 MT. Este cambio refleja una mayor producción en India, Tailandia y Pakistán. La previsión revisada siguió a un déficit de 2.916 millones de MT en 2024-25.

El comerciante de azúcar Czarnikow presenta una imagen aún más sombría, elevando su estimación de superávit global para 2025/26 a 8.7 MMT, un +1.2 MMT respecto a la estimación de septiembre de 7.5 MMT. El USDA proyecta que la producción mundial de azúcar alcanzará un récord de 189.318 MMT en 2025-26, un aumento anual del +4.7%, mientras que el consumo global solo crecerá +1.4% hasta 177.921 MMT. Se prevé que las existencias finales aumenten +7.5% hasta 41.188 MMT, presionando aún más las valoraciones.

Implicaciones del Mercado y Perspectivas de Precio

La realidad matemática es clara: el crecimiento de la producción supera significativamente las ganancias del consumo, creando un entorno de superávit estructural. Con India maximizando sus exportaciones de azúcar bajo nuevos acuerdos de cuotas, Brasil operando a capacidad récord y Tailandia añadiendo volumen incremental, los niveles de inventario global enfrentan una acumulación. A menos que la demanda se acelere inesperadamente o los grandes productores reduzcan la producción, los precios del azúcar seguirán enfrentando presión a la baja debido a esta dinámica de exceso.