El split de acciones de GameStop ya está aquí, pero los creyentes en MOASS podrían sentirse decepcionados

Después de meses de anticipación, GameStop (NYSE: GME) ha revelado oficialmente los detalles de su tan esperado split de acciones. La cadena de tiendas de videojuegos, que expandió drásticamente su número de acciones de 300 millones a 1.000 millones en marzo, está implementando un split de cuatro por uno estructurado como un dividendo. Esto significa que los accionistas existentes recibirán tres acciones adicionales por cada acción que posean, y cada nueva acción cotizará aproximadamente a una cuarta parte del precio anterior. Un inversor que poseía 10 acciones en el nivel reciente de $135 de GameStop ahora tendría 40 acciones valoradas alrededor de $33.75 cada una.

La cuestión del MOASS sigue sin resolverse

La comunidad de trading en línea, en particular los autodenominados “simios” que defienden a GameStop, había considerado el split de acciones como un posible desencadenante para la “madre de todos los squeezes cortos” (MOASS) — un aumento dramático en el precio que podría tomar por sorpresa a los cortos. Sin embargo, la mecánica de cómo GameStop estructuró este split sugiere que tal escenario sigue siendo poco probable.

GameStop continúa manteniendo un interés corto significativo, con más del 20% de las acciones vendidas en corto. La razón detrás de las expectativas de MOASS era sencilla: en teoría, los cortos enfrentarían presión para cubrir cuatro veces la cantidad de acciones después del split. Sin embargo, el denominador cambia junto con el numerador. Aunque los cortos deben recomprar en efecto cuatro veces la cantidad de acciones, cada acción cuesta una cuarta parte del precio, creando una paridad financiera con la posición anterior.

Entendiendo la distinción del dividendo

El detalle crucial que a menudo se pasa por alto es cómo GameStop categoriza este split: como un dividendo en acciones en lugar de una distribución en efectivo tradicional. Esta distinción tiene implicaciones sustanciales. Cuando una empresa declara un split de acciones mediante una estructura de dividendo, principalmente refleja un ajuste contable — específicamente cómo se calculan las ganancias retenidas en el balance. No altera la posición de efectivo de la compañía ni activa el tipo de cobertura forzada que podría generar un dividendo en efectivo.

Tesla empleó previamente una estructura idéntica para su propio split de acciones, al igual que Alphabet para su división 20-por-1 implementada en julio. La clasificación como dividendo es en gran medida una designación técnica, no un mecanismo con propiedades que muevan el mercado de manera especial.

Reacción del mercado y preocupaciones más amplias

Tras el anuncio del split, las acciones de GameStop inicialmente subieron un 15%, reflejando optimismo entre los traders minoristas. Sin embargo, el entusiasmo se disipó cuando la compañía anunció simultáneamente el despido de su director financiero y recortes en su plantilla, lo que provocó que la acción retrocediera. Este patrón subraya un desafío fundamental: aunque las acciones meme a menudo desafían métricas de valoración tradicionales, operan principalmente en función del sentimiento en redes sociales y el entusiasmo comunitario, las realidades operativas eventualmente influyen en la acción del precio.

La comunidad de trading minorista frecuentemente enfatiza narrativas sobre manipulación del mercado y fallos regulatorios, mientras refuerza la camaradería en foros en línea. Estas dinámicas refuerzan la percepción de que la paciencia y la acción colectiva podrían, eventualmente, superar la oposición institucional, culminando en un evento MOASS.

Sin embargo, la historia del mercado sugiere que, si bien ocurren eventos desencadenantes en acciones muy cortas, un split de acciones rutinario — independientemente de su clasificación estructural — generalmente no representa ese catalizador. La narrativa del MOASS en torno al último anuncio de GameStop, aunque emocionalmente convincente para los creyentes, carece del mecanismo fundamental necesario para generar el squeeze esperado.