Dos caminos divergentes en la carrera por los minerales críticos: UAMY y TMC trazan diferentes rutas estratégicas

La competencia por recursos minerales críticos se ha intensificado a nivel mundial, con dos empresas cotizadas en bolsa que persiguen enfoques marcadamente diferentes para la seguridad de la cadena de suministro. United States Antimony Corporation (UAMY) se centra en una rápida escalada de la producción nacional, mientras que The Metals Company (TMC) apuesta por la extracción de recursos en las profundidades oceánicas. Comprender sus trayectorias distintas revela cómo se está desarrollando el sector de minerales críticos en múltiples frentes estratégicos, desde la minería terrestre hasta la cosecha en el lecho marino. Ambas empresas abordan las vulnerabilidades de suministro en EE. UU., pero sus modelos operativos, cronogramas y perfiles de riesgo divergen sustancialmente.

Contraste en el impulso del mercado y la oportunidad del antimonio

El rendimiento desde principios de año cuenta una historia instructiva. Las acciones de UAMY han subido un 425%, mientras que TMC ha avanzado un 227,1%, reflejando el reconocimiento de los inversores por su progreso respectivo. Sin embargo, los impulsores detrás de estas ganancias difieren fundamentalmente.

El impulso de UAMY se basa en logros operativos tangibles a corto plazo. La compañía logró un crecimiento en ingresos interanual del 160% en la primera mitad de 2025, alcanzando los 17,5 millones de dólares, con un beneficio bruto que se expandió un 183% durante el mismo período. Los ingresos de nueve meses aumentaron a 26,2 millones de dólares (up 182%), mientras que los márgenes brutos mejoraron al 28% a pesar de las persistentes presiones de precios. Esta aceleración financiera se fundamenta en la creciente demanda del símbolo del antimonio, el elemento químico crítico para retardantes de llama, electrónica avanzada y aplicaciones militares.

La base financiera es sólida: las ejecuciones de warrants y las ofertas de acciones han fortalecido las reservas de efectivo a 38,5 millones de dólares con una deuda a largo plazo mínima, permitiendo desplegar capital para ampliar capacidad y explorar. Esta reserva de liquidez proporciona a UAMY flexibilidad operativa a medida que escala su producción y capacidades de procesamiento.

La recuperación de la minería de antimonio y el liderazgo en producción doméstica

El logro más importante de UAMY en 2025 es la reactivación de la minería de antimonio en EE. UU., una industria inactiva desde hace aproximadamente cuatro décadas. En Stibnite Hill, Montana, ha comenzado la extracción de muestras a granel con grados de mineral que superan el 10% de contenido de antimonio, marcando el restablecimiento de la minería de antimonio en EE. UU.

Más allá de Montana, la compañía ha acelerado múltiples iniciativas de exploración en Alaska y Ontario, incluyendo operaciones de trincheras, estudios de gravedad, adquisiciones de terrenos y trabajos de análisis en busca de depósitos de antimonio, cobalto y tungsteno. Los obstáculos regulatorios en Alaska llevaron a una estrategia adaptativa: UAMY adquirió propiedades privadas para evitar retrasos en permisos estatales y federales, demostrando pragmatismo operativo.

El avance en infraestructura de procesamiento acompaña la expansión minera. UAMY amplió la capacidad de la planta de Thompson Falls, renovó equipos de hornos y aumentó su personal para procesar mayores volúmenes de mineral y inventario acumulado. La dirección subraya que UAMY sigue siendo el único procesador y productor doméstico de productos de antimonio, incluyendo formulaciones de trisulfuro de antimonio de especificaciones de defensa. Esta posición de monopolio alinea a la compañía con las prioridades de la base industrial de defensa de EE. UU.

También se está llevando a cabo una diversificación estratégica. La adquisición del depósito de tungsteno Fostung y la evaluación de la propiedad de cobalto Iron Mask posicionan a UAMY para extender su modelo operativo basado en antimonio a otros minerales críticos donde la oferta doméstica no existe. Los compromisos con la Agencia de Logística de Defensa y el Consorcio de la Base Industrial de Defensa reflejan la creciente relevancia gubernamental de UAMY a medida que Washington busca alternativas de abastecimiento de minerales que no sean chinos.

Estrategia a largo plazo en el lecho marino y avances regulatorios de TMC

TMC opera en un marco temporal fundamentalmente diferente. La compañía no generó ingresos en los últimos trimestres, priorizando la aprobación regulatoria, la financiación de proyectos y la validación tecnológica sobre la generación de efectivo a corto plazo.

The Metals Company ha publicado dos estudios críticos que describen el proyecto NORI-D y el potencial de recursos más amplio, proyectando un valor presente neto combinado que supera los $23 mil millones. Esta valoración masiva subraya la escala de los recursos de nódulos polimetálicos en las profundidades oceánicas que TMC apunta a explotar.

Operativamente, TMC ha logrado hitos ingenieriles destacados. La compañía ha perfeccionado su sistema de colectores de nódulos con innovaciones como boquillas Coanda, minimización de ingestión de sedimentos, control avanzado de flotabilidad y protocolos de gestión de plumas—tecnologías perfeccionadas a lo largo de décadas desde la era de investigación de los años 70. Los avances en procesamiento en tierra también han sido igualmente significativos: TMC ha convertido con éxito silicato de manganeso derivado de nódulos en sulfato de manganeso de grado batería, complementando la producción previa de sulfatos de níquel y cobalto. La compatibilidad de este material activo de cátodo precursor (pCAM) demuestra la viabilidad de la ruta de procesamiento.

El progreso regulatorio es central en la narrativa de creación de valor de TMC. A lo largo de 2025, la compañía logró cumplir completamente con las solicitudes de exploración, avanzó hacia la certificación de permisos y alineó los cronogramas de recuperación comercial para el Q4 de 2027. La expansión de asociaciones con Nauru, Tonga, Allseas y Korea Zinc ha fortalecido la capacidad operativa en alta mar y las perspectivas de integración en la cadena de suministro de EE. UU.

Desde el punto de vista financiero, TMC mantiene un balance manejable a pesar de no tener ingresos actuales. La compañía posee $165 millones en reservas de efectivo con más de $400 millones en potencial de warrants, mitigando presiones de liquidez a corto plazo. El modelo de producción a largo plazo proyecta márgenes EBITDA cercanos al 50% para 2040 a medida que las operaciones de refinamiento alcanzan escala—una recompensa convincente si se navegan con éxito los hitos de desarrollo.

Evaluación de la relación riesgo-recompensa

UAMY y TMC representan extremos opuestos en el espectro del desarrollo de minerales críticos. UAMY ofrece impulso operativo inmediato, con producción de antimonio en expansión, establecimiento de minería doméstica y adiciones a la capacidad de procesamiento que generan ingresos y crecimiento en ganancias a corto plazo. TMC persigue un ecosistema de la profundidad oceánica a la batería con la transformación de las cadenas de suministro de níquel, cobalto, manganeso y cobre en EE. UU., una visión condicionada a la aprobación regulatoria exitosa, la escalabilidad tecnológica y la ejecución de alianzas estratégicas.

Ambas empresas avanzan en los intereses estratégicos de EE. UU. en la resiliencia de la cadena de suministro. Sin embargo, sus arquitecturas de riesgo divergen claramente: UAMY ofrece tracción operativa establecida con generación de efectivo a corto plazo visible, mientras que TMC promete una escala futura sustancial condicionada a alcanzar múltiples hitos de desarrollo y regulación en un horizonte plurianual.

Las evaluaciones actuales de los analistas reflejan esta divergencia. UAMY tiene una clasificación Zacks Rank #4 (Sell) rating, suggesting that despite favorable fundamentals, valuation correction may persist following the recent rally. TMC holds a Zacks Rank #3 (Mantener), recomendando mantener la posición para los inversores existentes a medida que la compañía avanza hacia operaciones en fase comercial.