¿El oro y la plata alcanzan nuevos máximos, por qué Bitcoin no sube y en cambio cae?

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El mercado de metales preciosos en 2025 experimentará una celebración, la plata superó los 50 dólares en noviembre y continuó su tendencia parabólica, alcanzando un máximo histórico de 72 dólares por onza el 24 de diciembre, con una ganancia anual del 143%; el oro alcanzó los 4524.30 dólares por onza en la misma fecha, con un aumento del 70% en el año.

En contraste, el Bitcoin, al cierre de esta edición, cotiza a 87,498 dólares, con una caída del 8% en el año, desde su pico de 126,000 dólares en octubre, con una caída del 30%.

Esto deja a los seguidores de la narrativa del Bitcoin como “oro digital” reflexionando, ya que la tendencia macro que impulsa la subida de los metales preciosos parece no transmitirse al mercado de criptomonedas.

El impulso principal del aumento de los metales preciosos proviene de un dólar débil, las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal en 2026 y el aumento de los riesgos geopolíticos, un entorno favorable que los defensores del Bitcoin han esperado durante mucho tiempo.

Pero en la asignación de refugio, los mercados prefieren herramientas tangibles con credibilidad centenaria como el oro y la plata. Los bancos centrales de todo el mundo aumentaron sus reservas de oro durante todo el año, y los fondos minoristas también se desplazaron hacia metales preciosos físicos tras la caída del Bitcoin a principios de año.

Diversos estudios en 2025 confirman que el oro ofrece una protección más estable frente a shocks macroeconómicos, mientras que el Bitcoin, en la mayoría de los casos, es un activo de riesgo con beta alto, correlacionado con las acciones, y no lideró esta ronda de mercado.

Las diferencias en la demanda estructural amplían aún más la brecha. La subida de la plata no solo se debe a su papel como refugio, sino también a la demanda récord en sectores industriales como la energía fotovoltaica y los productos electrónicos. La escasez de sustitutos en la cadena de suministro intensifica la tensión en la oferta, creando un doble soporte macroeconómico e industrial.

Por otro lado, el Bitcoin carece de uso industrial, su demanda se concentra en la especulación financiera y la liquidación en cadena, sin una demanda física que sirva de amortiguador. Esta asimetría determina que, incluso si las tasas de interés permanecen estancadas y la aversión al riesgo disminuye, la plata aún tendrá soporte por la demanda industrial, mientras que el Bitcoin solo podrá depender de fondos ETF para absorber la presión de venta. Tras un flujo de fondos negativo, su soporte se ha debilitado.

El aumento de la plata es un barómetro macroeconómico, no una señal de trading; refleja la percepción del mercado sobre tasas reales bajas y un dólar débil, pero también pone de manifiesto que el Bitcoin aún no se ha integrado en el sistema de comercio de activos duros.

Para revertir su tendencia, el Bitcoin necesita mayor claridad regulatoria que impulse a las instituciones a reconfigurar sus carteras, y que la confianza de los minoristas se recupere, o que en escenarios macroeconómicos adversos, sus características de resistencia a la censura y programabilidad muestren su valor.

Es importante tener en cuenta que, actualmente, la plata se ha vuelto relativamente congestionada, y un giro hawkish de la Reserva Federal podría generar volatilidad en los activos, afectando también al Bitcoin de manera indirecta.

La divergencia de 2025 demuestra que los “activos duros” aún no pueden estar vinculados al Bitcoin. La plata combina demanda industrial y credibilidad institucional, el oro tiene credibilidad institucional y momentum narrativo, mientras que el Bitcoin todavía busca reconocimiento institucional y nunca podrá tener atributos industriales.

Pero esto no significa que el Bitcoin carezca de valor, solo que su rendimiento superior requiere condiciones adicionales. Una vez que esas condiciones se cumplan, su potencial de crecimiento podría superar al de los metales preciosos.

Antes de eso, debemos entender que los beneficios macroeconómicos aún no han logrado impulsar el mercado de criptomonedas, y que el Bitcoin todavía tiene un camino por recorrer para convertirse en un activo duro.