Expansión de crédito de MercadoLibre: Navegando el crecimiento ante las crecientes presiones competitivas

El cambio en la dinámica del mercado desafía al líder fintech de América Latina

Las operaciones de préstamo de MercadoLibre se han convertido en un motor crítico de crecimiento dentro de su ecosistema Mercado Pago. La integración de servicios de crédito, pagos y comercio impulsa un compromiso más profundo de los usuarios en toda la región. Sin embargo, esta rápida expansión introduce compromisos de rentabilidad que requieren un análisis cuidadoso. En el tercer trimestre de 2025, la cartera de crédito aumentó un 83% interanual, alcanzando $11 mil millones en segmentos de préstamos al consumidor, comerciantes y respaldados por activos. La mezcla de productos continúa desplazándose hacia tarjetas de crédito e instrumentos de mayor duración, señalando un cambio estructural en la composición de los ingresos de la empresa.

El compromiso de rentabilidad

El Margen de Interés Neto Después de Pérdidas se contrajo un 21% secuencialmente a medida que los costos de financiamiento en Argentina aumentaron, aunque los indicadores de calidad de activos permanecieron relativamente resistentes. Las métricas de morosidad mostraron que el 6.8% de los préstamos tenían entre 15 y 90 días de atraso y el 17.6% superaba los 90 días, reflejando los desafíos inherentes a la originación rápida de préstamos en mercados emergentes.

Se proyecta que los ingresos fintech alcancen los $3.63 mil millones en el cuarto trimestre de 2025, lo que representa un aumento del 45% interanual. Sin embargo, este impresionante impulso en los ingresos en línea oculta presiones subyacentes en los márgenes. Los nuevos cohortes de tarjetas de crédito suelen requerir períodos prolongados para alcanzar la rentabilidad, limitando los retornos durante las fases de emisión intensiva. La combinación de productos de mayor duración, costos de financiamiento elevados y la maduración gradual de los cohortes sugiere que la expansión del crédito seguirá apoyando el crecimiento de los ingresos, mientras que limita la rentabilidad a corto plazo. Si este libro de crédito se convierte en una ventaja competitiva sostenida o revela riesgos estructurales crecientes depende en gran medida de la capacidad de MercadoLibre para mantener márgenes estables y preservar la calidad de los activos.

Competencia regional intensificada

El panorama de préstamos fintech en América Latina se está volviendo cada vez más concurrido. Sea Limited ha acelerado sus ofertas de préstamos personales y pagos en Brasil y México, compitiendo directamente en segmentos donde MercadoLibre está concentrando su expansión crediticia. Nu Holdings también está aumentando la emisión de tarjetas de crédito y préstamos al consumidor, aprovechando su base de usuarios sustancial y capacidades sofisticadas de evaluación de riesgos.

A medida que ambos competidores profundizan su penetración en el mercado, MercadoLibre enfrenta crecientes obstáculos en la fijación de precios del crédito, costos de adquisición de prestatarios y márgenes de préstamo. La presión competitiva puede forzar compromisos entre cuota de mercado y rentabilidad, creando una presión adicional sobre los retornos operativos durante la fase de crecimiento crítico.

Valoración y rendimiento de las acciones bajo análisis

Las acciones de MELI han caído un 13.1% en los últimos seis meses, teniendo un rendimiento inferior tanto a la industria de Internet-Comercio como al sector de Venta Minorista, que ganaron un 6.3% y un 5.1% respectivamente en ese período. La acción actualmente cotiza a un múltiplo de Precio/Ventas a 12 meses prospectivo de 2.9X, superando el promedio de la industria de 2.13X, con una puntuación de Valor de C.

Las estimaciones consensuadas para las ganancias del cuarto trimestre de 2025 son de $11.85 por acción, reflejando una disminución del 6.03% interanual y sin cambios en el último mes. Esta presión en las ganancias refleja los desafíos en los márgenes integrados en la estrategia de expansión acelerada del crédito. MercadoLibre actualmente tiene una calificación Zacks Rank #3 (Mantener), lo que indica una dinámica equilibrada de riesgo-recompensa en los niveles de valoración actuales.

El camino a seguir

La expansión de la cartera de crédito de MercadoLibre demuestra la ambición de la compañía de construir un ecosistema financiero integral. Sin embargo, la creciente intensidad competitiva, combinada con obstáculos de rentabilidad a corto plazo, sugiere que se avecina un período de compromisos estratégicos. El éxito dependerá de la capacidad de la empresa para escalar las operaciones de crédito mientras mantiene la disciplina en la suscripción y gestiona eficazmente los costos de financiamiento en mercados regionales volátiles.