La crisis de crecimiento de Rigetti Computing: por qué los inversores institucionales deberían esperar a la prueba

Rigetti Computing (NASDAQ: RGTI) presenta una paradoja intrigante para los inversores en acciones. La pionera en computación cuántica afirma tener credenciales operativas reales—desarrollando y operando sistemas cuánticos desde 2017, y ofreciendo soluciones de computación cuántica in situ con rangos de qubits entre 24 y 84 desde 2021. Sin embargo, tras este impresionante currículum se esconde una realidad financiera preocupante que requiere un análisis más detallado.

El Problema de la Reversión de Ingresos

Los números cuentan una historia contundente. Rigetti registró 10,8 millones de dólares en ingresos anuales durante 2024, pero la trayectoria de la compañía en 2025 revela una desaceleración preocupante. A lo largo del año, la firma ha obtenido solo 5,2 millones de dólares—muy por debajo del ritmo del año pasado. Esto no es un tropiezo temporal; representa un desafío estructural de ingresos que va más allá de la debilidad cíclica.

En octubre, la dirección anunció una transacción significativa: la venta de dos sistemas de computación cuántica Novera de 9 qubits a una empresa asiática de fabricación tecnológica y a una startup de IA con sede en California. Este acuerdo tiene un valor combinado de 5,7 millones de dólares. Sin embargo, hay un problema crítico de timing—Rigetti no espera reconocer estos ingresos hasta la primera mitad de 2026. Más preocupante aún, la compañía no ha anunciado ventas adicionales desde octubre, lo que sugiere que las ganancias del año en curso podrían tener dificultades para superar los 5,2 millones de dólares sin acuerdos inesperados.

Una Crisis de Beneficios que se Quintuplica

La deterioración va más allá de la inestabilidad en los ingresos. Consideremos la trayectoria de beneficios: las pérdidas anuales se han quintuplicado y superan los $350 millones en períodos recientes. Esta aceleración en las pérdidas coincide con una caída en las ventas—una combinación particularmente insalubre para cualquier empresa tecnológica en etapa de crecimiento.

El consenso de Wall Street, según rastrea S&P Global Market Intelligence, no proyecta la aparición de rentabilidad antes de 2030 como muy pronto, y ningún consenso de analistas extiende las previsiones de rentabilidad más allá de esa fecha. Esta línea de tiempo prolongada de pérdida genera preguntas fundamentales sobre la viabilidad del modelo de negocio.

El contexto histórico intensifica la preocupación. Las ventas en los últimos doce meses han bajado un 43% en comparación con los niveles de 2022—el punto máximo de generación de ingresos de Rigetti. Entre 2020 y 2022, la compañía casi cuadruplicó sus ventas anuales, demostrando que la aceleración del crecimiento es teóricamente posible. Pero la contracción posterior sugiere que la fase inicial de crecimiento se ha estancado.

Por qué los Jugadores Institucionales Siguen siendo Optimistas

Curiosamente, los principales inversores institucionales no han abandonado la tesis. BlackRock (NYSE: BLK), Vanguard Group y American Assets Investment Management han acumulado colectivamente cerca del 20% de las acciones en circulación. Su acumulación continua refleja confianza en que Rigetti puede ejecutar un cambio de rumbo, incluso cuando las métricas a corto plazo se deterioran.

La convicción institucional insinúa una tesis subyacente: que la demanda de computación cuántica eventualmente acelerará, y Rigetti posee la tecnología y el posicionamiento en el mercado suficientes para captar esa ola cuando llegue.

Qué Debe Cambiar para que Vuelva la Confianza

La restauración de la confianza de los inversores requiere evidencia demostrable de estabilización seguida de una reaceleración. Si Rigetti asegura ventas nuevas significativas en este trimestre y detiene la caída de los ingresos anuales—especialmente si convierte los acuerdos de octubre y registra pedidos adicionales para 2026—la narrativa podría cambiar hacia expectativas de crecimiento renovado.

Sin esas pruebas, la valoración y el sentimiento actuales permanecen vulnerables a nuevas decepciones.

El Veredicto de Inversión

Para la mayoría de los inversores, la paciencia sigue siendo la postura prudente. Rigetti Computing ofrece una oportunidad especulativa condicionada a una ejecución que aún no ha sido demostrada. Hasta que la dirección demuestre capacidad para volver a la trayectoria de crecimiento y abordar la expansión de pérdidas quintuplicadas, el perfil de riesgo-recompensa parece desfavorable en comparación con alternativas de mayor convicción en el ecosistema de la computación cuántica.