Las débiles señales de empleo en EE. UU. generan volatilidad en las monedas y cambian los signos de dinero en los mercados

El índice del dólar (DXY) enfrentó presión vendedora hoy, cayendo un 0,13% ya que nuevas señales de deterioro en el mercado laboral alimentaron las expectativas de recortes continuos en las tasas de la Reserva Federal. El catalizador provino del informe de empleo de ADP, que mostró que los empleadores redujeron en promedio 2.500 empleos por semana durante el período de cuatro semanas que finalizó el 1 de noviembre, una tendencia preocupante que ha reorientado las probabilidades de recorte de tasas.

Los datos de empleo reconfiguran las expectativas de la Fed

Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en EE. UU. totalizaron 232.000 para la semana que terminó el 18 de octubre, mientras que las solicitudes continuas aumentaron 10.000 hasta alcanzar un máximo de 2 meses de 1.957 millones. Estas cifras muestran un panorama de deterioro en las condiciones del mercado laboral. Los mercados han respondido valorando una probabilidad del 49% de que el Comité Federal de Mercado Abierto reduzca el rango objetivo de las tasas de fondos federales en 25 puntos básicos en la reunión del 9-10 de diciembre.

La debilidad del empleo contrasta marcadamente con algunos aspectos positivos en los datos de vivienda, donde el índice del mercado inmobiliario de NAHB se disparó inesperadamente a un máximo de 7 meses de 38 en noviembre, subiendo 1 punto respecto a las expectativas de 37. Los pedidos de fábrica también se comportaron en línea con las predicciones, aumentando un 1,4% mes a mes.

El dólar bajo presión mientras el euro captura la tendencia alcista

El EUR/USD se recuperó de las caídas nocturnas y avanzó un 0,09% ya que la decepción en el empleo presionó al dólar. La divergencia en las políticas de los bancos centrales está reforzando la fortaleza del euro—el Banco Central Europeo parece haber terminado en gran medida su ciclo de flexibilización, mientras que la Reserva Federal indica que es probable que haya varias reducciones adicionales de tasas para finales de 2026. La valoración del mercado actualmente asigna solo un 4% de probabilidad a un recorte de 25 puntos básicos del BCE en la reunión del 18 de diciembre.

El yen rebota en la dinámica de refugio y tasas

El USD/JPY cayó un 0,10% ya que el yen se recuperó de un mínimo de 9,5 meses frente al dólar. La caída en los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. provocó coberturas cortas en el yen, mientras que una fuerte caída del 3% en el índice Nikkei de Japón fortaleció la demanda de refugio. El rendimiento del bono del gobierno japonés a 10 años alcanzó un máximo de 17 años de 1,761%, apoyando la apreciación del yen.

Los comentarios dovish del gobernador del Banco de Japón, Ueda, inicialmente pesaron sobre el yen, con el jefe del BOJ señalando que el banco central está “ajustando gradualmente el grado de flexibilización monetaria”. Sin embargo, las preocupaciones sobre el débil PIB del Q3 en Japón y la posible expansión del estímulo fiscal finalmente brindaron soporte subyacente. Los mercados ahora valoran una probabilidad del 28% de una subida de tasas del BOJ en la reunión de política del 19 de diciembre.

Los metales preciosos enfrentan señales mixtas

Los contratos de oro de diciembre en COMEX cayeron 16,60 puntos (-0,41%) hasta mínimos de 1 semana, mientras que la plata de diciembre en COMEX bajó 0,481 (-0,95%). La venta refleja la disminución de las probabilidades de un recorte de tasas de la Reserva Federal en diciembre tras los recientes comentarios hawkish de los funcionarios de la Fed. La probabilidad de un recorte en la reunión del FOMC del próximo mes inicialmente cayó al 48% desde el 70% a principios de este mes.

Sin embargo, los decepcionantes datos de empleo de ADP amortiguaron las pérdidas de los metales preciosos al resurgir las expectativas de recorte de tasas al 48% desde el 40% del lunes. El oro y la plata siguen recibiendo apoyo de múltiples factores estructurales: incertidumbre en torno a las políticas arancelarias de EE. UU., tensiones geopolíticas en curso, patrones sólidos de compra de los bancos centrales y la vigilancia sobre la independencia de la Fed.

La PBOC de China amplió sus reservas de oro a 74,09 millones de onzas troy en octubre—marcando doce meses consecutivos de acumulación. Además, el Consejo Mundial del Oro reportó que los bancos centrales globales adquirieron 220 toneladas métricas de oro en el Q3, lo que representa un aumento del 28% respecto al Q2. Estas compras subrayan la demanda institucional sostenida que respalda los metales preciosos. Sin embargo, las presiones de liquidación a largo plazo que surgieron tras los máximos récord de mediados de octubre siguen pesando en el sentimiento, con las participaciones en ETFs de oro y plata disminuyendo recientemente desde sus picos de tres años del 21 de octubre.