Las señales del mercado laboral de EE. UU. provocan un retroceso del dólar en los principales pares

La debilidad en las cifras de empleo de Estados Unidos envió ondas de choque a los mercados de divisas hoy, con el índice del dólar (DXY) cayendo -0,13% mientras los inversores reajustaban las expectativas de nuevos recortes de tasas por parte de la Reserva Federal. El catalizador: el informe de ADP que muestra que los empleadores estadounidenses redujeron en promedio 2.500 empleos por semana durante las cuatro semanas que terminaron el 1 de noviembre, desplazando inmediatamente el enfoque del mercado lejos de la retórica hawkish del banco central.

Los datos de empleo reconfiguran las probabilidades de recorte de tasas

El deterioro del mercado laboral presentó un panorama mixto. Las solicitudes semanales iniciales de desempleo alcanzaron 232.000 para la semana que terminó el 18 de octubre, mientras que las solicitudes continuas aumentaron +10.000 hasta alcanzar un máximo de 2 meses de 1.957 millones. Esta debilidad en las condiciones de empleo invirtió el impulso anterior que había reducido las probabilidades de recorte de la Fed al 40% el lunes—los swaps ahora valoran una probabilidad del 49% de un recorte de 25 puntos básicos en la reunión del 9-10 de diciembre del FOMC.

Sin embargo, el dólar encontró algo de apoyo en datos de vivienda más optimistas. El índice del mercado inmobiliario NAHB de noviembre subió inesperadamente +1 hasta un máximo de 7 meses de 38, desafiando las expectativas de sin cambios en 37. Los pedidos de fábrica también se comportaron en línea, aumentando +1,4% mes a mes.

EUR/USD aprovecha la divergencia de la Fed

El euro se recuperó +0,09% a medida que la divergencia entre los bancos centrales se amplió entre Washington y la eurozona. Mientras la Fed enfrenta presiones para seguir relajando, los swaps indican solo un 4% de probabilidad de un recorte de -25 bp del BCE en la reunión de política del 18 de diciembre—el ciclo de recortes en Europa parece estar casi agotado. Esta diferencia estructural fortaleció al EUR/USD, con los operadores apostando a un diferencial de tasas más pronunciado a favor de la moneda única hasta 2026.

Yen se estabiliza ante señales mixtas

El USD/JPY retrocedió -0,10% después de haber ampliado inicialmente las ganancias por comentarios dovish del gobernador del BOJ Ueda sobre “ajustes graduales” en la política monetaria. La recuperación del yen fue impulsada por tres factores: una caída del -3% en el Nikkei que aumentó la demanda de refugio seguro, la caída en los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. que provocó coberturas cortas, y los rendimientos de los bonos gubernamentales japoneses a 10 años alcanzando un máximo de 17 años de 1,761%.

La debilidad en la lectura del PIB del Q3 en Japón había generado nerviosismo previo sobre una expansión de deuda impulsada por estímulos bajo la agenda del Primer Ministro Takaichi. Los mercados ahora valoran una probabilidad del 28% de un aumento de tasas del BOJ en la reunión del 19 de diciembre—una probabilidad modesta que sugiere que el BOJ sigue siendo cauteloso a pesar de su giro hacia la relajación.

Metales preciosos enfrentan vientos en contra por escepticismo sobre recortes de tasas

El oro de diciembre en COMEX cayó -16,60 (-0,41%) mientras que la plata de diciembre en COMEX bajó -0,481 (-0,95%), ambos tocando mínimos de una semana. La caída reflejó un cambio en las expectativas: las probabilidades de recorte de tasas para la reunión del FOMC de diciembre cayeron del 70% a principios de mes al 48% hoy, tras comentarios hawkish de la Fed.

Sin embargo, la debilidad en el empleo de ADP de hoy creó un suelo para el oro y la plata, ya que datos laborales más suaves reavivaron las expectativas de recortes de tasas y pesaron sobre el dólar. Esta dinámica ilustra cómo las preocupaciones por una recesión siguen apoyando el atractivo de refugio seguro de los metales preciosos en medio de riesgos geopolíticos elevados y la incertidumbre en torno a la política arancelaria de EE. UU.

La acumulación por parte de los bancos centrales sigue siendo una oferta estructural. El PBOC de China aumentó sus reservas de oro a 74,09 millones de onzas troy en octubre—marcando doce meses consecutivos de incrementos—mientras que el Consejo Mundial del Oro reportó que los bancos centrales globales compraron 220 toneladas de oro en el tercer trimestre, un 28% más que en el segundo trimestre. A pesar de estos vientos a favor, la liquidación de posiciones largas desde mediados de octubre y las recientes salidas de ETF han presionado los precios desde niveles más altos.