Por qué los granos de café vietnamitas están atrayendo atención premium en medio de la escasez global de suministro

Los futuros de café robusta subieron a un máximo de dos semanas hoy, con un aumento de 107 puntos (+2.37%), mientras que los contratos de arabica de marzo subieron un 2.15% en respuesta a la reacción de los participantes del mercado ante la intensificación de la dinámica de oferta global. El impulso de los precios refleja una confluencia de factores que están remodelando el panorama de los futuros de café, con los granos vietnamitas emergiendo como una variable crítica en la ecuación.

La crisis climática en Vietnam amplifica las preocupaciones sobre la oferta

Las fuertes lluvias en la provincia de Dak Lak, en Vietnam—el corazón de la producción de café del país—han interrumpido las operaciones de cosecha y han aumentado las preocupaciones por daños en los cultivos. Las exportaciones de granos de café vietnamitas ya aceleraron un 13.4% interanual hasta 1.31 millones de toneladas métricas hasta octubre, pero las previsiones de lluvias adicionales amenazan con complicar los flujos de oferta a corto plazo. La paradoja: mientras las interrupciones climáticas reducen los inventarios, las perspectivas de producción de Vietnam para 2025/26 siguen siendo sólidas en 1.76 millones de toneladas métricas, un posible aumento del 6% interanual que representa un máximo de cuatro años.

Los vientos en contra de los aranceles en Brasil y el reajuste de producción

La caída en los precios del café del miércoles reflejó las lluvias anticipadas en Brasil—que generalmente apoyan el desarrollo de los cultivos pero son bajistas para los precios a corto plazo. Sin embargo, la historia estructural se centra en los aranceles. El arancel del 40% de la administración Trump sobre las importaciones de café brasileño ha provocado un colapso del 52% en las compras estadounidenses de granos brasileños de agosto a octubre en comparación con el año anterior, con solo 983,970 sacos importados.

Este conflicto comercial ha provocado una disminución en los inventarios en ICE. Los inventarios de arabica alcanzaron un mínimo de 1.75 años con 396,513 sacos; las existencias de robusta cayeron a un mínimo de cuatro meses con 5,640 lotes. Los importadores estadounidenses están evitando activamente nuevos contratos de café brasileño, racionando efectivamente los suministros a los tostadores estadounidenses que obtienen aproximadamente un tercio del café sin tostar de Brasil.

La estimación de Conab para la producción de arabica en Brasil en 2025—35.2 millones de sacos—representa una revisión a la baja del 4.9% respecto a las proyecciones de mayo, subrayando las dificultades de producción independientes del clima.

El crecimiento global de la producción oculta una tensión estructural

El USDA proyecta que la producción mundial de café alcanzará los 178.68 millones de sacos en 2025/26 (un aumento del 2.5% interanual), con la producción de robusta creciendo un 7.9% hasta 81.658 millones de sacos. Vietnam, el mayor productor de robusta del mundo, representa la mayor parte de esta trayectoria de crecimiento esperada. Sin embargo, datos concurrentes revelan que la Organización Internacional del Café reportó que las exportaciones globales de café cayeron un 0.3% interanual en el año de comercialización actual a 138.658 millones de sacos—una señal de que el aumento en la producción puede no compensar fácilmente la demanda y las interrupciones logísticas.

La jugada de compresión de inventarios

Los stocks monitoreados por ICE se han contraído notablemente, lo que indica que los precios futuros actuales aún no han equilibrado completamente la oferta y la demanda. Se pronostica que los stocks finales para 2025/26 aumentarán modestamente a 22.819 millones de sacos frente a 21.752 millones en 2024/25—una mejora marginal que no es suficiente para resolver la tensión a corto plazo, especialmente dado el reemplazo de importaciones en EE. UU. impulsado por aranceles, que aleja la oferta de Brasil hacia proveedores alternativos, donde los granos vietnamitas siguen siendo una opción principal.

La cobertura corta en arabica en el mercado ante la debilidad del dólar subraya la confianza en que la dinámica de oferta seguirá siendo un piso estructural en los precios durante la temporada.