Las perspectivas de demanda débil de energía continúan socavando los mercados petroleros

Los mercados mundiales de petróleo crudo enfrentaron nuevos vientos en contra el lunes, ya que las crecientes preocupaciones sobre el debilitamiento del consumo de energía ocuparon el centro de atención. Los futuros del crudo WTI de enero retrocedieron -0.62 puntos (-1.08%), mientras que la gasolina RBOB de enero cayó -0.0198 (-1.13%). Ambos puntos de referencia alcanzaron mínimos de varios meses—el crudo bajó a su nivel más bajo en 1.75 meses y la gasolina registró un mínimo de futuros cercanos de 4.75 años.

La desaceleración económica de China señala una menor demanda de petróleo

La principal presión que socava los precios del crudo proviene de indicadores económicos chinos decepcionantes. La producción industrial creció solo +4.8% interanual en noviembre, por debajo del +4.9% de octubre y sin cumplir las previsiones de +5.0% de crecimiento. Más preocupante, el crecimiento de las ventas minoristas se desaceleró a +1.3% interanual, por debajo de las expectativas de +2.9% y marcando el ritmo más lento en 2.75 años. Estas cifras sugieren una demanda de energía reducida por parte de la segunda economía más grande del mundo, erosionando el optimismo sobre una recuperación de la demanda de petróleo a corto plazo.

Los mercados financieros reforzaron este sentimiento bajista, ya que el S&P 500 cayó a mínimos de 2 semanas, señalando una incertidumbre económica más amplia que pesa mucho sobre las perspectivas de demanda de energía.

La desescalada geopolítica añade presión a la baja

Las negociaciones de paz entre EE. UU. y Ucrania mostraron signos de progreso, con el presidente ucraniano Zelenski calificando las conversaciones recientes como “muy constructivas”. Aunque diplomáticamente favorables, un posible alto el fuego amenaza con aliviar las primas de riesgo geopolítico incorporadas en los precios del petróleo. La eliminación de sanciones a las exportaciones de energía rusas—un resultado probable de las conversaciones de paz—aumentaría la oferta mundial de crudo y reduciría aún más los precios.

La economía de refinación se deteriora

El spread de crack del crudo, que mide la rentabilidad del refinado, cayó a un mínimo de 2.25 meses, desalentando a los refinadores a comprar barriles de crudo. Al mismo tiempo, el crudo almacenado en buques tanque estacionarios aumentó +5.1 semana tras semana hasta 120.23 millones de barriles a partir del 12 de diciembre, reflejando una débil demanda de refinación y condiciones de mercado lentas.

Los riesgos de suministro venezolano ofrecen un apoyo modesto

Las tensiones geopolíticas en Venezuela, el duodécimo mayor productor de crudo del mundo, proporcionaron cierto contrapeso. Las fuerzas navales de EE. UU. interceptaron y confiscaron un buque petrolero sancionado frente a la costa de Venezuela el miércoles pasado, con informes que indican que se están preparando interdicciones adicionales. Estas incautaciones complican la logística de exportación de Venezuela, ya que las compañías navieras se muestran reacias a manejar cargas venezolanas, lo que podría restringir aún más los suministros de este productor ya problemático.

Las restricciones en la producción rusa mantienen el suelo de los precios

Las exportaciones de crudo ruso reducidas siguen apoyando los precios en medio de presiones continuas. Los datos de Vortexa del 19 de noviembre mostraron que los envíos de productos petroleros de Rusia cayeron a 1.7 millones de barriles por día—el nivel más bajo en más de tres años. Los ataques con drones y misiles ucranianos en al menos 28 refinerías rusas en tres meses han creado escasez aguda de combustible, dificultando las capacidades de exportación de Rusia. Los daños recientes en una terminal petrolera del Mar Báltico y el cierre forzado del Consorcio del Oleoducto del Caspio (que transporta 1.6 millones de bpd de crudo kazajo), limitan aún más la oferta disponible. Las nuevas sanciones de EE. UU. y la UE dirigidas a la infraestructura petrolera rusa y a los buques tanque agravan estas limitaciones.

La OPEP+ mantiene la línea de producción

La OPEP+ reforzó la gestión de la oferta al anunciar el 30 de noviembre su intención de pausar los aumentos de producción hasta el primer trimestre de 2026. Después de aumentar la producción en +137,000 bpd en diciembre, el grupo mantendrá la pausa para abordar el exceso de oferta global emergente. La Agencia Internacional de Energía pronosticó un superávit récord de 4.0 millones de bpd para 2026. La producción de la OPEP en noviembre disminuyó -10,000 bpd a 29.09 millones de bpd, mientras que el grupo revisó su perspectiva del tercer trimestre de un déficit de -400,000 bpd a un superávit de +500,000 bpd.

El impulso de la producción estadounidense sigue siendo sólido

A pesar de la debilidad general del mercado, la producción de crudo estadounidense mostró resistencia. La Administración de Información de Energía elevó su pronóstico de producción de EE. UU. para 2025 a 13.59 millones de bpd desde 13.53 millones de bpd. La producción semanal alcanzó los 13.853 millones de bpd a partir del 5 de diciembre, justo por debajo del récord de 13.862 millones de bpd de principios de noviembre. Los inventarios de petróleo de EE. UU. estaban un -4.3% por debajo del promedio estacional de 5 años, con las existencias de gasolina un -1.8% por debajo de lo normal y las reservas de destilados un -7.7% por debajo de los niveles estacionales.

Las plataformas activas de petróleo en EE. UU. sumaron 414 en la semana que terminó el 12 de diciembre, ligeramente por encima del mínimo de 4 años de 407 plataformas en noviembre, pero muy por debajo del pico de 627 plataformas en diciembre de 2022, reflejando una cautela prolongada en la industria.