El mercado mundial de azúcar enfrenta nuevos obstáculos a medida que los principales productores aumentan la producción

Futuros de azúcar de Nueva York de marzo (#11 SBH26) slipped 0.03 points to trade -0.20% lower, while London ICE white sugar (#5 SWH26) cayeron 2,90 puntos o -0,68%. El impulso bajista refleja las crecientes preocupaciones por la expansión de las suministros de los principales productores mundiales, particularmente un aumento significativo en la producción india.

El aumento de la producción en India redefine las perspectivas de suministro

La producción de India aumentó drásticamente en la primera temporada de molienda. La Asociación de Molineros de Azúcar de India informó que la producción de azúcar de octubre a noviembre aumentó un 43% interanual hasta 4,11 millones de toneladas métricas (MMT). La cantidad de molinos activos también se expandió, con 428 instalaciones moliendo caña para el 30 de noviembre, frente a 376 molinos un año antes, lo que indica un procesamiento acelerado.

De cara al futuro, la ISMA elevó su pronóstico de producción para todo el año 2025/26 a 31 MMT desde 30 MMT, lo que representa un aumento del 18,8% interanual. Esta revisión refleja condiciones favorables de monzón; el Departamento de Meteorología de India registró una precipitación acumulada de monzón de 937,2 mm hasta finales de septiembre, un 8% por encima de las normas históricas y el rendimiento de monzón más fuerte en cinco años. La Federación Nacional de Fábricas de Azúcar Cooperativas proyecta niveles aún más altos, pronosticando que la producción podría alcanzar las 34,9 MMT, un aumento del 19% interanual.

El repunte es particularmente notable después de que la cosecha de 2024/25 en India cayera a un mínimo de cinco años de 26,1 MMT, una caída del 17,5% interanual.

Brasil y Tailandia preparados para cosechas récord

La región Centro-Sur de Brasil, que representa aproximadamente el 90% de la producción del país, registró cifras sólidas en lo que va del año. La primera mitad de noviembre vio un aumento en la producción del 8,7% interanual hasta 983 MT, con una producción acumulada de 2025/26 hasta mediados de noviembre que subió un 2,1% a 39,179 MMT.

El pronosticador oficial de cosechas de Brasil, Conab, elevó su estimación de producción para todo el año 2025/26 a 45 MMT a principios de noviembre, desde una proyección previa de 44,5 MMT. El Servicio de Agricultura Exterior del USDA proyecta una cosecha aún mayor, de 44,7 MMT, lo que representa un crecimiento del 2,3% interanual.

Tailandia, el tercer mayor productor y segundo mayor exportador del mundo, también está expandiéndose. La Corporación de Molineros de Azúcar de Tailandia proyecta una producción para 2025/26 de 10,5 MMT, lo que supone un aumento del 5% interanual respecto a los niveles de la temporada anterior de 10 MMT.

Organizaciones internacionales pronostican condiciones de superávit

La Organización Internacional del Azúcar cambió fundamentalmente su perspectiva a mediados de noviembre, pronosticando un superávit de 1,625 MMT para 2025/26, en contraste dramático con el déficit de 2,916 MMT registrado en 2024/25. Esto contrasta claramente con su pronóstico de agosto, que anticipaba un déficit modesto de 231,000 toneladas.

El USDA proyecta que la producción mundial aumentará un 4,7% interanual hasta un récord de 189,318 MMT, mientras que el consumo humano se espera que crezca solo un 1,4% hasta 177,921 MMT. Se pronostica que los stocks finales globales se acumulen un 7,5% interanual hasta 41,188 MMT.

El comerciante privado Czarnikow amplificó las preocupaciones, elevando su proyección de superávit para 2025/26 a 8,7 MMT a principios de noviembre, desde una estimación de septiembre de 7,5 MMT.

Señales mixtas sobre política y exportaciones

La reducción de la desviación de etanol en India ofrece cierto optimismo. La ISMA recortó su pronóstico de azúcar destinado a la producción de etanol a 3,4 MMT desde una estimación de julio de 5 MMT, lo que potencialmente libera volúmenes adicionales para ventas comerciales. Sin embargo, esta ventaja se ve compensada por el límite impuesto por el Ministerio de Alimentación a las exportaciones: solo se permiten 1,5 MMT para la temporada 2025/26, por debajo de las estimaciones previas de 2 MMT.

La narrativa de superávit de suministro ha presionado los precios desde principios de octubre, con el azúcar de Nueva York alcanzando un mínimo de 5 años el 6 de noviembre (SBH26) y el azúcar de Londres registrando un mínimo de 4,75 años en futuros cercanos el 13 de noviembre (SWZ25).