La subida del mercado impulsada por las expectativas de un cambio en la política de la Fed y señales económicas dovish

Los mercados bursátiles muestran hoy una fortaleza generalizada mientras los inversores anticipan una postura más suave de la Fed en los próximos meses. El S&P 500 sube +0,39%, mientras que el Nasdaq 100 lidera con una ganancia del +0,50%. El Dow Jones se queda ligeramente atrás con +0,27%. Este rebote está invirtiendo las pérdidas del pasado viernes, y los futuros también apuntan al alza—los contratos E-mini del S&P de diciembre suben +0,40% y los del Nasdaq E-mini de diciembre suben +0,47%.

¿Qué impulsa el rally de hoy?

El catalizador del optimismo de hoy proviene de múltiples señales dovish. Los comentarios del Gobernador de la Fed Stephen Miran, que afirmó que la política actual de la Fed es “innecesariamente restrictiva”, han energizado a los alcistas. Su énfasis en una inflación benigna y las señales de advertencia en los mercados laborales sugieren que las posibles recortes de tasas están en juego. Mientras tanto, el rendimiento del Treasury a 10 años ha bajado 3 puntos básicos hasta el 4,16%, apoyando las valoraciones de las acciones.

Los datos económicos publicados esta mañana también favorecen el caso alcista. El índice manufacturero Empire de diciembre se contrajo inesperadamente a -3,9, peor que la lectura anticipada de 10,0. Aunque esto sugiere debilidad económica, los mercados lo interpretan como un apoyo a la eventual pivot de la Fed hacia una política más flexible.

La semana que viene: pruebas económicas críticas

Los inversores se preparan para un calendario económico cargado que dará forma a las expectativas sobre la Fed:

Martes se conocerán las nóminas no agrícolas de noviembre (previsto: +50,000), tasa de desempleo (esperada 4,5%), y ganancias horarias promedio (+0,3% m/m). Además, se publicarán los informes de ventas minoristas de octubre y las lecturas del PMI manufacturero de diciembre.

Jueves se publicarán las solicitudes semanales de subsidio por desempleo (previsto: bajando a 225,000), además de los datos del IPC de noviembre, con una inflación general esperada del +3,1% interanual y el IPC subyacente en +3,0% interanual.

Viernes cierra la semana con los datos de ventas de viviendas existentes de noviembre y la revisión del sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan.

Actualmente, los mercados descuentan solo un 27% de probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos en la tasa de la Fed en la reunión del 27-28 de enero del FOMC, lo que sugiere un optimismo cauteloso en lugar de apuestas agresivas de flexibilización.

Los mercados internacionales envían señales mixtas

El rendimiento de las acciones globales diverge notablemente. El Euro Stoxx 50 de Europa sube +0,71%, pero la situación en Asia es más débil. El Shanghai Composite de China cayó -0,55%, arrastrado por datos económicos decepcionantes—la producción industrial de noviembre creció solo +4,8% interanual frente a las expectativas de +5,0%, mientras que las ventas minoristas aumentaron +1,3% interanual, el ritmo más lento en 2,75 años. El Nikkei 225 de Japón cayó -1,31%.

El mercado inmobiliario chino sigue bajo presión, con los precios de las viviendas nuevas cayendo un 0,39% m/m por el 30º mes consecutivo, destacando los desafíos estructurales en la segunda economía del mundo.

Ajustes en el mercado de Treasury

Los bonos del Tesoro a 10 años de marzo suben 7 ticks, con los rendimientos contrayéndose 2 puntos básicos hasta el 4,165%. La decepción del índice Empire y la retórica dovish de Miran están proporcionando soporte de compra. Sin embargo, la fortaleza en las acciones y la inclinación de la curva de rendimiento están limitando las ganancias al alza en los Treasury.

La curva de rendimiento se ha acentuado notablemente desde el anuncio de la reunión de política de diciembre de la Fed, que incluyó compras mensuales de $40 mil millones en T-bills a corto plazo, presionando los bonos a más largo plazo.

Los bonos gubernamentales europeos también están en rally, con el rendimiento del bund alemán a 10 años bajando 1,7 pb hasta el 2,840% y el gilt del Reino Unido cayendo 2,2 pb hasta el 4,494%. Según los mercados de swaps, las probabilidades de una bajada de 25 pb en la reunión del jueves son cercanas a cero.

Destacados de acciones individuales

Impulso en el sector de chips: KLA Corp se disparó más del +4% tras una mejora de Jeffries a compra con un objetivo de 1.500 dólares. Micron Technology, Lam Research y el complejo de semiconductores en general (NVDA, AMAT, AMD, NXPI, ASML) subieron entre 1-2% por el sentimiento positivo.

Fortaleza en minería: Los metales preciosos se recuperaron, con oro y cobre subiendo más del +1% y la plata saltando +3%. Barrick Mining, Newmont, Hecla Mining y Freeport-McMoRan registraron ganancias superiores al +1%.

Ganador en biotecnología: Immunome subió +23% tras anunciar resultados positivos en ensayos de fase 3 para Varegacestat en pacientes con tumor de desmoides.

Optimismo en acuerdos de envío: ZIM Integrated Shipping Services subió +5% tras informes de que MSC presentó una oferta de adquisición.

Mejoras en infraestructura y tecnología: Akam Technologies subió +4% tras una doble mejora de KeyBanc, mientras que Teradyne ganó +3% tras una doble mejora de Goldman Sachs a compra con un $230 objetivo.

Movimientos a la baja: ServiceNow lideró las caídas con una bajada del -9% tras una rebaja de KeyBanc a infraponderar. ARM Holdings cayó -3% tras una calificación de venta de Goldman Sachs. Texas Instruments, Adobe y Entegris también registraron pérdidas tras rebajas de analistas.

Calendario de resultados

Las empresas que reportarán ganancias el 15 de diciembre de 2025 incluyen Dakota Gold Corp, Lifezone Metals Ltd, Lionsgate Studios Corp y Triller Group Inc.

Los mercados están en modo de espera, anticipando datos económicos concretos que confirmen si la política de la Fed realmente está en el horizonte.