La impresionante subida de las acciones de Rigetti Computing oculta una realidad preocupante: por qué el optimismo de Wall Street podría ser sorprendentemente engañoso

El Elefante de la Valoración en la Habitación

Rigetti Computing (NASDAQ: RGTI) ha emergido como la favorita del mercado en el sector de la computación cuántica, con acciones que se catapultaron un 2.750% desde principios de 2024. Este ascenso meteórico ha convertido una inversión de 10.000 dólares en 285.000 dólares — un rendimiento que haría brillar cualquier cartera de inversores. Sin embargo, bajo esta superficie brillante se esconde una verdad incómoda que la mayoría de los participantes del mercado parecen estar pasando por alto.

La compañía cotiza actualmente a 1.080 veces las ventas, una métrica de valoración tan extrema que desafía precedentes históricos. Para poner esto en perspectiva, las tres acciones más caras del S&P 500 promedian 60 veces las ventas. Rigetti es literalmente 18 veces más cara que esas ya costosas empresas blue-chip. Ninguna compañía cotizada ha mantenido alguna vez una relación precio-ventas superior a 100 de forma indefinida, y mucho menos por encima de 1.000. Esto sugiere un potencial de corrección del 90% o más — una realidad que merece una consideración seria por parte de cualquier inversor potencial.

Por qué los Analistas Siguen Optimistas (Y Qué Significa Realmente)

Curiosamente, los siete analistas de Wall Street que siguen a Rigetti ven un potencial alcista. El precio objetivo medio se sitúa en $40 por acción, lo que implica una apreciación del 42% desde el nivel actual $28 . Incluso el objetivo más conservador de $35 representa una ganancia del 25%. Este optimismo generalizado parece contraintuitivo dado los extremos de valoración, revelando una dinámica importante del mercado.

Estas previsiones probablemente reflejan los intentos de los analistas de aprovechar el impulso en lugar de valorar fundamentalmente la empresa. Cuando una acción captura el entusiasmo del mercado, los profesionales a menudo asignan valoraciones infladas para mantenerse relevantes ante sus clientes institucionales. La estadística reveladora: solo siete analistas siguen a Rigetti, en comparación con 71 que cubren a Nvidia. La mayoría de las instituciones de Wall Street ni siquiera se han molestado en establecer un seguimiento formal — una señal de lo nicho que sigue siendo esta seguridad.

La Promesa Tecnológica versus el Problema del Cronograma

La ventaja competitiva de Rigetti se basa en varias ventajas legítimas. La compañía se especializa en computación cuántica superconductora, donde circuitos microscópicos enfriados cerca del cero absoluto crean qubits — bits cuánticos que operan de manera fundamentalmente diferente a los dígitos binarios clásicos. A diferencia de los bits tradicionales (limitados a 1 o 0), los qubits pueden existir en superposición, ocupando una mezcla de ambos estados simultáneamente. También pueden volverse entrelazados, vinculando sus estados a través de cualquier distancia.

La integración vertical de la compañía — controlando la fabricación, hardware e infraestructura de software — proporciona eficiencias de costos que los competidores luchan por igualar. Además, Rigetti desarrolló la primera arquitectura QPU multichip, que conecta múltiples chiplets cuánticos en una configuración que la empresa cree permitirá sistemas tolerantes a fallos a gran escala.

Sin embargo, esta ventaja tecnológica enfrenta una barrera temporal incómoda. Los qubits siguen siendo extraordinariamente sensibles a interferencias ambientales — vibraciones, cambios de temperatura, radiación magnética e incluso qubits adyacentes generan errores que corrompen los estados cuánticos. La utilidad generalizada exige corrección de errores en tiempo real y sistemas que contengan entre 10.000 y 1 millón de qubits estables. El consenso actual en la industria sugiere que alcanzar este hito requerirá una o dos décadas de desarrollo.

Rigetti proyecta alcanzar más de 1.000 qubits para 2027, lo que aún dejaría a la compañía entre 10 y 1.000 veces por debajo de la escala necesaria para una computación cuántica práctica y comercialmente viable. Las aplicaciones — finanzas, ciencia de materiales, modelado climático, optimización logística — siguen siendo posibilidades tentadoras en lugar de realidades próximas.

La Conclusión: Trading de Impulso versus Inversión Racional

Rigetti Computing presenta un caso de inversión paradójico. La compañía posee ventajas tecnológicas genuinas y ocupa un sector verdaderamente transformador. Sin embargo, las valoraciones actuales no tienen ninguna relación matemática con ninguna previsión de ganancias razonable para la próxima década. Las perspectivas sorprendentemente optimistas de los analistas parecen estar impulsadas más por captar el impulso a corto plazo del mercado que por un análisis financiero riguroso.

Para los inversores que buscan exposición al potencial a largo plazo de la computación cuántica, Rigetti puede eventualmente ofrecer retornos. Pero la valoración actual sugiere un riesgo a corto plazo sustancialmente mayor que la recompensa — una realidad que sorprendentemente pocos participantes del mercado parecen estar dispuestos a reconocer.