Los precios del gas natural retroceden a medida que cambian los patrones climáticos y la producción alcanza niveles récord

Los futuros de gas natural retrocedieron el lunes, con los contratos de diciembre de Nymex (NGZ25) disminuyendo un 0,68% y cerrando en un nivel más bajo. La corrección refleja una confluencia de factores que mueven el mercado: los pronosticadores predicen un patrón mixto en las regiones de EE. UU. hasta principios de diciembre, mientras que la producción doméstica continúa alcanzando niveles sin precedentes.

Auge de la producción presiona el mercado

El principal obstáculo para los precios provino del lado de la oferta. Según datos de Bloomberg NEF, la producción de gas seco en Lower-48 subió a un máximo histórico de 112,2 bcf/d el lunes, lo que representa un aumento del 8,3% interanual. Este volumen de producción récord es una fuerza bajista estructural que sigue pesando sobre las valoraciones.

Las perspectivas de producción permanecen elevadas incluso cuando los pronosticadores proyectan crecimiento. La Administración de Información Energética revisó su pronóstico para 2025 en noviembre, elevando la producción esperada de gas natural en EE. UU. en un 1,0% a 107,67 bcf/d en comparación con la estimación de septiembre de 106,60 bcf/d. Los equipos de perforación activos han alcanzado recientemente un máximo de 2 años, lo que indica que los productores siguen comprometidos con la extracción a pesar de los niveles de precios actuales.

Pronóstico del tiempo: señales mixtas desde ambas costas

El pronóstico meteorológico del lunes resultó inconcluso para los impulsores de la demanda. La previsión de Atmospheric G2 indicó que las condiciones más frías dominarían las dos terceras partes orientales del país entre el 29 de noviembre y el 3 de diciembre, un patrón que típicamente apoya la demanda de calefacción. Sin embargo, las regiones del sureste y oeste enfrentan condiciones más cálidas de lo normal, creando dinámicas opuestas. El efecto neto: las perspectivas de crecimiento de la demanda siguen siendo inciertas a corto plazo.

Los datos de demanda de gas cuentan una historia matizada. El consumo en Lower-48 alcanzó los 83,1 bcf/d el lunes, un aumento del 4,9% interanual. Mientras tanto, los flujos de exportación de GNL a terminales en EE. UU. promediaron 17,7 bcf/d, prácticamente sin cambios semana a semana, lo que sugiere que la demanda en el extranjero se mantiene estable sin aceleración.

Almacenamiento y electricidad ofrecen apoyo limitado

En el lado alcista, la dinámica de almacenamiento mostró cierta tensión. El informe semanal de inventarios de la EIA reveló extracciones de 14 bcf para la semana que terminó el 14 de noviembre, superando el consenso del mercado de 12 bcf y muy por encima del promedio estacional de 5 años de una acumulación de 12 bcf. A mediados de noviembre, los inventarios de gas natural estaban un 0,6% por debajo del año anterior, pero aún un 3,8% por encima de su línea base estacional de 5 años, lo que indica suministros adecuados a pesar de las extracciones estacionales.

La generación de electricidad en EE. UU. ofreció una señal secundaria de apoyo. El Edison Electric Institute informó que la producción de energía en Lower-48 para la semana que terminó el 15 de noviembre aumentó un 5,33% anual a 75.586 GWh, mientras que el total móvil de 52 semanas subió un 2,9% a 4.286.124 GWh. La mayor demanda de electricidad puede traducirse en un mayor consumo de gas en las plantas de energía, aunque este efecto parece atenuado dada la debilidad general de los precios.

El contexto más amplio: oferta abundante, demanda moderada

En el contexto europeo, las instalaciones de almacenamiento de gas alcanzaron el 81% de su capacidad a mediados de noviembre, por debajo del promedio estacional de 90% para este período, un recordatorio de que la escasez de oferta global sigue ausente. En casa, los datos de Baker Hughes mostraron que los equipos activos de gas natural en EE. UU. aumentaron en 2 hasta 127 para la semana que terminó el 21 de noviembre, acercándose al máximo de 2,25 años de 128 equipos a principios de noviembre. Esto representa un crecimiento significativo desde el mínimo de 94 equipos de 4,5 años en septiembre de 2024, subrayando la respuesta agresiva de la industria a las condiciones recientes del mercado.

La conclusión: el retroceso de los precios del lunes refleja una abundancia fundamental de oferta que supera el modesto crecimiento de la demanda y las señales estacionales mixtas. Hasta que la producción no desacelere de manera significativa o la demanda no se acelere bruscamente, la presión a la baja sobre los precios puede persistir.