Cómo la audaz contraoferta de Paramount está sacudiendo las guerras del streaming—y lo que los inversores deben saber

El giro de guion que nadie vio venir

En un giro sorprendente que está sacudiendo Wall Street, Paramount Skydance ha intervenido con una oferta agresiva en efectivo para detener lo que parecía un acuerdo cerrado en el mundo del entretenimiento. Solo días después de que Netflix y Warner Bros. Discovery anunciaran un acuerdo histórico de $72 mil millones, Paramount lanzó un desafío con una oferta de $30 por acción por toda la compañía—una apelación directa a los accionistas que evita a ambas juntas directivas, que ya habían aprobado la propuesta de Netflix.

Los números cuentan la historia: Netflix ofrecía $27.75 por acción, pero solo por los activos premium de Warner Bros.(los estudios, HBO y servicios de streaming). ¿La oferta de Paramount? Todo el valor en equity de $108 mil millones por el paquete completo, incluyendo las redes de cable y los activos de Discovery. Cuando se incluye la deuda, el valor total de la empresa sube a ( mil millones. Más importante aún, Paramount pone dinero en efectivo sobre la mesa, mientras que la oferta de Netflix combina efectivo )$23.50 con acciones.

Ganadores y perdedores en la primera ronda

El mercado reaccionó de inmediato. Las acciones de Warner Bros. Discovery subieron un 4% justo después del anuncio—una respuesta racional a una oferta más alta, aunque las acciones siguen por debajo del precio de la oferta de Netflix. Hay una traba para los accionistas de WBD: salir del acuerdo con Netflix les costaría una tarifa de terminación de $2.8 mil millones, lo que reduce el atractivo de la nueva propuesta.

Netflix sufrió más. La acción cayó un 4% solo con esta noticia, sumándose a la caída del 3% del viernes cuando se anunció el acuerdo original. Los inversores parecen estar lidiando con las dificultades regulatorias y ahora con la incertidumbre del acuerdo. Para Paramount, el impacto fue completamente diferente—las acciones se dispararon casi un 10%, una reversión dramática desde la caída del 10% del viernes, cuando la compañía parecía la perdedora clara.

La mina de obstáculos regulatorios por delante

Esto es lo que hace que esta situación sea realmente compleja: Warner Bros. Discovery ya enfrenta un escrutinio antimonopolio importante con Netflix, y la contraoferta de Paramount podría amplificar esas preocupaciones. Los reguladores tendrán que examinar si alguno de los acuerdos plantea problemas para la competencia en el mercado del streaming. El intento de adquisición hostil—una rareza en este sector—agrega otra capa de complejidad que los reguladores deben considerar.

Si Netflix logra obtener la aprobación, aún enfrentará la realidad de que Paramount podría subir su oferta nuevamente, desencadenando una guerra de ofertas. Cada lado tiene incentivos poderosos: Netflix quiere consolidar su dominio en bibliotecas de contenido premium, mientras que Paramount quiere seguir siendo relevante como un actor importante en una industria cada vez más consolidada.

¿Qué sigue?

Una cosa es segura: la volatilidad llegó para quedarse. Los accionistas de las tres compañías deben prepararse para un movimiento continuo de las acciones a medida que se desarrolla esta batalla. El resultado remodelará el panorama del streaming y determinará qué compañía controla los activos de entretenimiento más valiosos durante la próxima década. Incluso una victoria de Netflix no significará un camino sin obstáculos—el proceso de aprobación regulatoria por sí solo podría tomar meses y enfrentar obstáculos serios.

Esto no es solo una cuestión de precios de acciones; se trata del significado y la posición futura del poder en Hollywood mismo. Las guerras del streaming acaban de entrar en una fase nueva e impredecible.