Rompiendo cadenas: ¿Es la etapa CAT un cambio real tras siete trimestres de caída?

Caterpillar Inc. CAT podría estar señalando un punto de inflexión real. Después de mantenerse plano durante seis trimestres consecutivos, el gigante de equipos registró un aumento del 9,5% en ingresos en el tercer trimestre de 2025, y esta vez, no fue solo una división la que salvó la situación. Cada unidad de negocio registró ganancias en volumen, una hazaña no vista desde mediados de 2023.

Lo que resulta particularmente llamativo es la amplitud de esta recuperación. El segmento de Industrias de la Construcción volvió a territorio positivo tras siete trimestres consecutivos de debilidad. Industrias de Recursos, inactiva durante ocho trimestres, finalmente mostró un pulso. Las adiciones de volumen de 1.500 millones de dólares representaron aproximadamente el 10% del aumento total de ingresos. Incluso el aumento de volumen del segundo trimestre de $237 millones—marcado por un aumento de $326 millones en el segmento de Energía y Transporte—palidece en comparación con este impulso de base amplia.

El camino aquí fue brutal. Las purgas de inventario de los distribuidores, la demanda poco alentadora y la crisis inmobiliaria en China afectaron las ventas de excavadoras grandes. La ansiedad por los aranceles y la contracción de la manufactura (el sector de EE. UU. se contrajo durante nueve meses consecutivos hasta noviembre) mantuvieron a los clientes en la espera. Sin embargo, a pesar de estos vientos en contra, los números del tercer trimestre de CAT sugieren que algo ha cambiado.

Cómo se compara CAT con la competencia

Terex Corp. TEX y Komatsu Ltd. KMTUY cuentan una historia diferente. Terex todavía está estancada, registrando siete trimestres consecutivos de crecimiento orgánico negativo en Procesamiento de Materiales y ocho en Aéreo. Los volúmenes de equipos de construcción y minería de Komatsu permanecieron en niveles bajos durante la primera mitad del año fiscal 2025, con la compañía proyectando una demanda plana en el futuro cercano.

La aceleración de CAT, en comparación, parece un progreso genuino—no solo un rebote.

La notable carrera de la acción

Las acciones de CAT han subido un 72,4% en lo que va de año, superando con creces la ganancia del 6,5% del sector de Productos Industriales en general e incluso superando el promedio de la industria del 67,3%. ¿El S&P 500? Solo ha subido un 6,8%.

Sin embargo, la valoración no es barata. Cotiza a 28,86 veces el P/E futuro frente a la mediana de la industria de 26,12 veces, lo que le otorga una prima.

A dónde apuntan los números

Wall Street prevé que las ganancias de 2025 disminuyan un 15,98% interanual, aunque se espera que los ingresos aumenten un 2%. El verdadero catalizador está en 2026: el consenso apunta a un crecimiento del 19,04% en ganancias y una expansión del 8,23% en ingresos. El impulso reciente ha elevado las estimaciones tanto para 2025 como para 2026 en los últimos dos meses.

Actualmente calificada como Zacks Rank #3 (Mantener), la valoración y la orientación futura de CAT sugieren que los inversores ya están descontando gran parte de la historia de recuperación.

[Este artículo fue publicado originalmente en Zacks Investment Research (zacks.com).]

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