La esperanza de paz borra el impulso semanal del crudo mientras resurgen múltiples vientos en contra

Los mercados energéticos enfrentaron una revisión de la realidad el viernes, ya que el petróleo crudo y los productos refinados cedieron las ganancias semanales iniciales. El crudo WTI para entrega en enero ([CLF26]( cerró con una bajada de -0.10 puntos (-0.17%), mientras que la gasolina RBOB de enero ([RBF26]( cayó -0.0058 (-0.32%). La retirada borró la posición alcista incipiente a medida que los traders reevaluaban las señales fundamentales contradictorias.

Desescalada geopolítica socava el soporte del petróleo

La presión más inmediata provino del renovado impulso diplomático en el conflicto Rusia-Ucrania. El presidente Putin mostró receptividad a las propuestas de paz de la administración Trump, con el enviado estadounidense Witkoff programado para reunirse con funcionarios rusos la próxima semana. Los participantes del mercado inmediatamente valoraron un posible alivio de sanciones sobre la energía rusa, un escenario que aumentaría drásticamente las suministros mundiales de crudo y presionaría las valoraciones.

La fortaleza inicial vino de la debilidad del dólar—el índice del dólar ([DXY00]( cayó a mínimos de 1.5 semanas, típicamente favorable para las commodities denominadas en dólares. Sin embargo, este impulso técnico se evaporó una vez que la narrativa de paz dominó los titulares.

Recortes de producción chocan con las realidades de suministro

OPEP+ celebrará reuniones virtuales este domingo con expectativas de mantener su pausa de producción previamente anunciada hasta el primer trimestre de 2026. Sin embargo, los datos subyacentes complican cada vez más la postura del cartel. La producción de la OPEP en octubre alcanzó los 29.07 millones de bpd, marcando un máximo en 2.5 años, mientras que el grupo contempla restaurar los 1.2 millones de bpd restantes de su reducción de 2.2 millones de bpd en 2024.

Mientras tanto, la campaña sostenida de Ucrania contra la infraestructura energética rusa continúa reduciendo la capacidad de exportación de Moscú. Las refinerías atacadas en más de tres meses suman al menos 28 instalaciones, con Ucrania habiendo eliminado entre el 13 y el 20% de la capacidad de refinamiento rusa para finales de octubre—lo que se traduce en aproximadamente 1.1 millones de bpd en producción perdida.

Los datos de Vortexa confirmaron que los envíos de crudo ruso cayeron a 1.7 millones de bpd durante la primera mitad de noviembre, un mínimo de más de 3 años a pesar de las nuevas sanciones de EE. UU. y la UE sobre las flotas de petroleros y las empresas energéticas rusas que restringen aún más la logística.

Turbulencias en la demanda y cambios en inventarios

La Agencia Internacional de Energía había pronosticado un superávit global récord de 4.0 millones de bpd para 2026, una proyección que gana credibilidad a medida que la producción estadounidense superó las previsiones. La EIA actualizó su estimación de producción de crudo para 2025 a 13.59 millones de bpd desde 13.53 millones de bpd, mientras que los refinadores almacenan cada vez más barriles excedentes en petroleros estacionarios—Vortexa reportó que estas existencias flotantes aumentaron un +9.7% semana a semana hasta 114.31 millones de barriles, el nivel más alto desde mediados de 2022.

Los inventarios domésticos de EE. UU. mostraron un cuadro más matizado. Al 21 de noviembre, las existencias de crudo estaban un -3.8% por debajo del promedio estacional de 5 años, las existencias de gasolina seguían -3.3% por debajo de lo normal y las reservas de destilados estaban un -6.9% por debajo de los patrones históricos. Sin embargo, los datos de producción mostraron fisuras: la producción de crudo en EE. UU. cayó -0.1% semana a semana hasta 13.814 millones de bpd, retrocediendo desde el récord del 7 de noviembre de 13.862 millones de bpd.

La actividad de las plataformas indica vientos en contra en la producción

Los datos de Baker Hughes subrayaron las preocupaciones emergentes sobre el suministro. Las plataformas activas de petróleo en EE. UU. se contrajeron en -12 unidades hasta 407, marcando un mínimo de 4 años. Esto representa una caída dramática de 220 plataformas desde el máximo de 627 en diciembre de 2022, que fue el más alto en 5.5 años, sugiriendo que las ganancias actuales de producción enfrentan dudas sobre su sostenibilidad y que el crecimiento futuro podría tener dificultades para materializarse.

Las variables geopolíticas siguen siendo inciertas

Compensando cierta presión bajista: el aumento de la presencia militar de EE. UU. cerca de Venezuela, el 12º mayor productor mundial de crudo, mantiene una prima de riesgo de suministro latente. Tal incertidumbre, junto con la dinámica de producción de la OPEP+ y las restricciones de suministro ruso impulsadas por sanciones, siguen anclando las valoraciones del petróleo a pesar de la debilidad del viernes.