Rendimiento del Q3 de Southern Copper: Ganancias sólidas frente a las adversidades del mercado

Southern Copper Corporation (SCCO) ha disminuido un 6,1% desde su último anuncio de resultados, siguiendo la tendencia del índice S&P 500 en general. Sin embargo, bajo esta debilidad superficial se encuentra una historia operativa convincente que merece un análisis más detallado. Los resultados del tercer trimestre del gigante minero mostraron logros operativos significativos, especialmente en sus operaciones en Perú, a pesar de la volatilidad continua del mercado.

Resultados Financieros Superan las Proyecciones

La compañía presentó unas ganancias por acción impresionantes de $1.35 en el tercer trimestre de 2025, superando el consenso de los analistas de $1.25 y representando un aumento robusto del 21% interanual. Los ingresos aumentaron a $3.38 mil millones, un salto del 15% respecto al año anterior que superó los $3.16 mil millones previstos. Este rendimiento superior refleja un cambio estratégico en la cartera hacia commodities de mayor margen, beneficiándose de los precios elevados de los metales preciosos.

Los Márgenes Operativos Se Expanden Significativamente

El beneficio operativo aumentó un 22% interanualmente hasta $1.77 mil millones, con un margen operativo que mejoró al 52.4% desde el 49.5% del mismo período del año anterior. El EBITDA ajustado creció un 17.3% interanualmente hasta $1.97 mil millones, expandiendo el margen EBITDA ajustado al 58.5% desde el 57.5%. Estas expansiones de margen indican un apalancamiento operativo excepcional, incluso cuando el coste de ventas aumentó un 11% interanualmente hasta $1.36 mil millones.

Las Operaciones en Perú Impulsan el Cambio Estratégico

Los activos de Southern Copper en Perú, históricamente centrales en su cartera de cobre, experimentaron ajustes operativos importantes. La producción de cobre disminuyó un 6.9% interanualmente hasta 234,892 toneladas, principalmente debido a una reducción del 7.3% en la producción de las minas insignia de Perú—Toquepala y Cuajone. Sin embargo, esta caída refleja una reasignación deliberada de recursos en lugar de desafíos operativos.

Las operaciones mexicanas también redujeron la producción de cobre en un 6.5%, ya que la planta de Buenavista redirigió su enfoque hacia la extracción de zinc y plata. El nuevo concentrador de Buenavista ha sido optimizado para aprovechar las grados de mineral favorables, resultando en un aumento dramático del 46% interanual en la producción de zinc hasta 45,482 toneladas.

Diversificación en Metales Preciosos e Industriales

La producción de plata mejoró un 16.4% interanualmente hasta 6.21 millones de onzas, impulsada por las operaciones mexicanas mejoradas a pesar de los obstáculos en las minas de Perú. Las ventas de plata avanzaron un 21.9% interanualmente hasta 6.32 millones de onzas, superando el crecimiento de la producción debido a precios favorables. La producción de molibdeno creció un 8.3% interanualmente hasta 7,874 toneladas, apoyada por una mayor producción en La Caridad y Toquepala, aunque parcialmente compensada por las reducciones en Buenavista y Cuajone.

Fortalezas en Balance y Generación de Efectivo

El flujo de caja operativo alcanzó los $1.56 mil millones en el tercer trimestre de 2025, frente a los $1.44 mil millones del mismo período del año anterior. Los saldos de efectivo se expandieron a $3.95 mil millones, en comparación con los $3.26 mil millones a finales de 2024, proporcionando una flexibilidad financiera sustancial. La deuda a largo plazo aumentó a $6.75 mil millones desde $5.76 mil millones, reflejando inversiones estratégicas en infraestructura de producción.

La Guía de Producción 2025 Refleja la Evolución de la Cartera

La compañía apunta a una producción de 958,800 toneladas de cobre para 2025, lo que representa una disminución modesta del 2% respecto al año anterior, ya que las operaciones en Perú y México continúan optimizándose. Se proyecta una producción de zinc de 174,700 toneladas, indicando un impresionante crecimiento del 34% interanual impulsado por el concentrador de Buenavista. Se espera que la producción de plata alcance las 23 millones de onzas, un aumento del 10% respecto a 2024, mientras que la producción de molibdeno se anticipa en 30,000 toneladas, lo que representa un crecimiento del 4% interanual.

Sentimiento de los Analistas y Métricas de Valoración

Las revisiones recientes de estimaciones han tendido a la baja, aunque Southern Copper mantiene una clasificación de Zacks Rank #1 (Compra Fuerte). La acción tiene una puntuación de Crecimiento de C de y una puntuación de Momentum de D, reflejando un rendimiento inferior en el mercado reciente. La puntuación de Valor de D sitúa a la acción en el 40% inferior de las inversiones orientadas al valor, mientras que la puntuación VGM agregada de D sugiere señales mixtas en las estrategias de inversión.

Implicaciones para la Inversión

A pesar del escepticismo del mercado a corto plazo, la ejecución operativa de Southern Copper y el reequilibrio estratégico de su cartera hacia commodities de mayor margen merecen consideración por parte de los inversores. Las operaciones en Perú siguen siendo fundamentales para la estrategia a largo plazo, aunque los ajustes de producción a corto plazo indican el compromiso de la gestión con una producción sostenible y de alta calidad. La sólida posición de efectivo y el marco disciplinado de asignación de capital respaldan un potencial de recuperación alcista en los próximos trimestres.