White Metal alcanza su pico histórico: ¿Qué impulsa la plata más allá de US$60?

La plata acaba de alcanzar un hito notable, superando los US$60 por onza para lograr un nuevo máximo histórico el 9 de diciembre. Esta ruptura no ocurrió de la noche a la mañana — representa la continuación de un rally que comenzó el 28 de noviembre, cuando una interrupción en la infraestructura de CME Group generó preocupaciones en todo el mercado y, sin querer, resaltó la fragilidad de los sistemas actuales del mercado.

El factor de la Fed: recortes de tasas en el horizonte

El catalizador más inmediato para la fortaleza de los metales preciosos son las expectativas cambiantes en torno a la política monetaria de la Reserva Federal. Con la reunión de diciembre de la entidad finalizando el 10 de diciembre, los participantes del mercado ahora están valorando con altas probabilidades otra reducción de la tasa de interés. Esto representa un cambio significativo respecto a la percepción anterior, cuando el mercado estaba realmente dividido sobre si se realizarían más recortes.

¿Por qué importa esto para la plata? Las tasas de interés más bajas suelen hacer que los activos sin rendimiento como los metales preciosos sean más atractivos para los inversores. La rentabilidad de las operaciones con intereses se vuelve menos convincente, redirigiendo el capital hacia activos tangibles que históricamente sirven como coberturas contra la inflación y almacenes de valor.

Especulación sobre liderazgo y dirección de la política

La narrativa en torno al liderazgo de la Fed añade otra capa a esta historia. El presidente Trump indicó el 30 de noviembre que se ha tomado una decisión respecto al próximo presidente de la Reserva Federal, y varias fuentes han sugerido que Kevin Hassett, actualmente director del Consejo Económico Nacional de la Casa Blanca, es el favorito para el cargo.

Esto importa porque Trump ha sido consistentemente vocal sobre su preferencia por una Fed que recorte tasas de manera más agresiva. La posible designación de Hassett señala la posibilidad de una postura monetaria más acomodaticia en el futuro — un escenario que, históricamente, respalda las valoraciones de los metales preciosos.

La historia de la superación de la plata

Aquí es donde las cosas se ponen interesantes: la plata actualmente supera al oro en ganancias para 2025, con el metal blanco subiendo aproximadamente un 100 por ciento en lo que va del año en comparación con el avance de aproximadamente un 59 por ciento del oro. El oro en sí se cotiza por encima de US$4,200 por onza, pero no ha alcanzado su pico histórico, mientras que la plata ha roto récords anteriores.

Este cambio es notable porque la plata suele quedar rezagada respecto al oro en los mercados alcistas antes de hacer una recuperación dramática. El hecho de que actualmente esté liderando sugiere una fortaleza excepcional en la plata específicamente o expectativas más amplias de volatilidad que favorecen al metal más reactivo.

Dinámica de oferta que genera presión

Más allá de la política monetaria, la ecuación oferta-demanda se está ajustando significativamente. Las reservas de plata en China han caído a su nivel más bajo en una década tras exportaciones masivas a Londres, según datos de noviembre. Esta escasez de inventario ocurre simultáneamente con incertidumbres arancelarias y un estatus recientemente elevado de la plata como mineral crítico en EE. UU. — ambos factores que deberían brindar soporte estructural a los precios.

La dimensión industrial tampoco debe pasarse por alto. En 2024, la demanda industrial de plata alcanzó un récord de 680,5 millones de onzas, impulsada por aplicaciones en modernización de redes, fabricación de vehículos eléctricos y tecnología de paneles solares. A pesar de que la demanda total cayó un 3 por ciento interanual, las restricciones de oferta significan que el mercado aún experimentó un déficit de 148,9 millones de onzas — el cuarto año consecutivo de escasez.

¿Qué sigue?

Los participantes del mercado están debatiendo activamente si la superación de la plata se extenderá hasta 2026. Según Jay Martin de VRIC Media, los ciclos de los metales preciosos suelen ver al oro ofrecer retornos estables mientras que la plata genera ganancias excepcionales — un patrón que espera repetir en el ciclo actual.

La convergencia de expectativas acomodaticias sobre la Fed, restricciones de oferta y crecimiento en la demanda industrial sugiere que la narrativa para los metales blancos sigue siendo constructiva de cara al nuevo año.