El impacto del dólar: cómo las dinámicas de DRAM y lógica EUV están remodelando la rentabilidad de ASML

ASML Holding ASML está experimentando un cambio significativo en su economía empresarial a medida que la industria de semiconductores acelera la implementación de la tecnología de luz ultravioleta extrema (EUV). La expansión de la rentabilidad de la compañía depende de dos factores críticos: la velocidad a la que EUV se convierte en el estándar para la fabricación de lógica avanzada y su papel creciente en la producción de DRAM de próxima generación.

Comprendiendo el motor de margen de ASML

El principal impulsor de la rentabilidad en expansión de ASML radica en el poder de fijación de precios superior de los sistemas EUV en comparación con los equipos de ultravioleta profundo convencionales. Cuando los envíos de EUV representan un porcentaje mayor del total de ventas, el perfil de margen general de la compañía se fortalece considerablemente. El rendimiento financiero reciente subraya esta dinámica—el Q3 2025 alcanzó márgenes brutos del 51,6%, lo que representa una mejora de 80 puntos básicos interanual impulsada por una demanda robusta de EUV y una base de ingresos por servicios en crecimiento.

La fabricación de lógica ha emergido como el pilar principal de crecimiento, representando aproximadamente dos tercios de los ingresos del sistema. Los nodos avanzados requieren múltiples capas de procesamiento EUV, lo que intensifica la utilización de las herramientas y, al mismo tiempo, impulsa la demanda de mejoras en el software y servicios de mantenimiento recurrentes. Estos contratos de servicio suelen tener márgenes significativamente más altos que las ventas de equipos por primera vez.

DRAM: La palanca emergente de rentabilidad

La fabricación de DRAM se está convirtiendo cada vez más en una oportunidad para ampliar márgenes a medida que avanzan las arquitecturas de memoria. El auge de aplicaciones impulsadas por IA ha creado una demanda explosiva de soluciones de memoria especializadas como la memoria de alto ancho de banda y otras variantes HBM, que requieren nodos de proceso más densos. A medida que los fabricantes de DRAM transitan hacia arquitecturas más sofisticadas, la tecnología EUV se vuelve cada vez más esencial, creando una demanda incremental de sistemas a precios premium. Esta diversificación ayuda a reducir la dependencia de ASML de herramientas legadas de menor margen y distribuye el riesgo de ingresos a través de generaciones tecnológicas.

Se espera que el valor en dólares de los pedidos de EUV relacionados con DRAM crezca de manera significativa en los próximos trimestres, respaldado tanto por expansiones de capacidad de memoria como por transiciones tecnológicas en toda la industria.

Perspectiva financiera y posicionamiento en el mercado

Para el Q4 2025, la dirección ha previsto ingresos entre €9.2 mil millones y €9.8 mil millones, lo que representa una aceleración secuencial del 26,3% en el punto medio de la guía. Se proyecta que los márgenes brutos se estabilicen en el rango del 51-53%, indicando una expansión secuencial de 40 puntos básicos en el punto medio de la guía. Para todo el año 2025, la compañía espera un crecimiento de ventas de aproximadamente el 15%, con márgenes cercanos al 52%, reflejando una demanda sostenida de los clientes en su base instalada.

A medida que la fabricación de EUV escala y los ingresos de la base instalada se acumulan, el perfil de margen de ASML está posicionado para fortalecerse gradualmente durante 2026 y más allá.

Dinámica competitiva en la fabricación de equipos avanzados

Mientras que ASML mantiene una posición exclusiva en la provisión de litografía EUV, el ecosistema de equipos de semiconductores en general incluye competidores formidables. Applied Materials AMAT suministra soluciones de deposición y grabado que permiten la fabricación en nodos tanto de vanguardia como maduros. A medida que la complejidad de los semiconductores aumenta junto con los requisitos de carga de trabajo de IA, el portafolio de Applied Materials aborda la necesidad crítica de procesos más eficientes en nodos más pequeños.

KLA Corporation KLAC se especializa en mejorar el rendimiento mediante control de procesos, inspección e instrumentación de metrología. Los sistemas de KLA ayudan a los fabricantes a detectar defectos y optimizar los rendimientos durante la producción, complementando el papel de litografía de ASML dentro de la cadena de suministro de equipos.

Evaluación de valoración y métricas de inversión

El precio de las acciones de ASML ha apreciado un 33,3% en los últimos seis meses, superando la ganancia del 22,2% del sector de Computación y Tecnología durante el mismo período.

Rendimiento del precio en seis meses de ASML Holding

Fuente de la imagen: Zacks Investment Research

Desde una perspectiva de valoración, ASML cotiza a un múltiplo P/E futuro de 33,76, que supera la valoración promedio del sector de 27,76—reflejando expectativas del mercado de un crecimiento por encima de la media.

Ratio P/E futuro a 12 meses de ASML Holding

Fuente de la imagen: Zacks Investment Research

Las estimaciones de ganancias consensuadas sugieren un crecimiento de ganancias en 2025 del 39,3% interanual, moderándose a un 3,8% en 2026. Las revisiones recientes de estimaciones muestran una tendencia al alza para 2025, mientras que las proyecciones para 2026 han sido recortadas, lo que podría indicar cautela del mercado respecto a la sostenibilidad del crecimiento post-2025.

ASML Holding mantiene una clasificación Zacks #3 (Hold) rating. Investors seeking growth exposure may explore [the current list of Zacks #1 Rank (Strong Buy) en valores aquí](

Mirando hacia adelante

La intersección de la adopción creciente de EUV en arquitecturas de lógica y DRAM posiciona a ASML para una mejora sostenida de márgenes. A medida que la penetración tecnológica se profundiza y la base de clientes instalada de la compañía se amplía, el componente de ingresos recurrentes—históricamente un segmento de negocio con márgenes más altos—debería seguir expandiéndose como porcentaje de los ingresos totales. Este cambio estructural respalda un modelo de negocio más resistente y rentable a largo plazo en comparación con los ciclos de equipos legados.

[KLA Corporation (KLAC) : Informe de análisis de acciones gratuito](

[ASML Holding N.V. (ASML) : Informe de análisis de acciones gratuito](

[Applied Materials, Inc. (AMAT) : Informe de análisis de acciones gratuito](

[Este artículo fue publicado originalmente en Zacks Investment Research (zacks.com).](

[Zacks Investment Research](