El exceso global de oferta de café afecta a las cotizaciones, a pesar de algunos factores estabilizadores

El mercado del café enfrenta vientos en contra crecientes debido a abundantes suministros globales, lo que ha presionado tanto las cotizaciones de arabica como de robusta en las operaciones recientes. El café arabica de marzo (KCH26) cayó un 2,31% para cerrar en un mínimo de 2 semanas, mientras que el café robusta de ICE de enero (RMF26) bajó un 1,79% para alcanzar un mínimo de 2,25 meses. Este impulso a la baja refleja preocupaciones crecientes sobre el exceso de oferta en las principales regiones productoras.

Auge de la oferta por parte de productores clave impulsa el pesimismo del mercado

Las perspectivas de producción de Brasil se han ampliado significativamente, sustentando un sentimiento bajista en el mercado del café. Conab, la agencia de previsión de cosechas del país, elevó su estimación de producción de café para 2025 en un 2,4% a 56,54 millones de sacos desde la previsión de septiembre anterior de 55,20 millones de sacos. Mirando más adelante, StoneX emitió una proyección particularmente pesimista el 19 de noviembre, pronosticando que Brasil cosechará 70,7 millones de sacos en el año de comercialización 2026/27, un aumento del 29% interanual, con arabica representando 47,2 millones de sacos de ese total.

Vietnam, el principal productor mundial de robusta, también está aumentando su producción. Las exportaciones de café del país en noviembre subieron un 39% interanual a 88,000 MT, mientras que los envíos acumulados de enero a noviembre aumentaron un 14,8% interanual a 1,398 millones de toneladas métricas. De cara al futuro, se proyecta que la producción de café de Vietnam en 2025/26 aumente un 6% interanual a 1,76 millones de toneladas métricas, o 29,4 millones de sacos, alcanzando un máximo de 4 años. La Asociación de Café y Cacao de Vietnam (Vicofa) sugirió a finales de octubre que la producción podría ser un 10% superior a la del año agrícola anterior si el clima coopera.

El Servicio de Agricultura Exterior del USDA (FAS) corroboró esta expansión más amplia de la oferta, proyectando el 25 de junio que la producción mundial de café en 2025/26 aumentará un 2,5% interanual a un récord de 178,68 millones de sacos. Dentro de este total, se espera que la producción de robusta aumente un 7,9% interanual a 81,658 millones de sacos, aunque la de arabica se pronostica que disminuirá un 1,7% interanual a 97,022 millones de sacos.

Vientos regulatorios refuerzan las presiones de oferta

Un desarrollo regulatorio amplificó aún más las preocupaciones sobre la oferta. El 26 de noviembre, el Parlamento Europeo aprobó un retraso de 1 año en la ley contra la deforestación (EUDR), que elimina las restricciones a corto plazo en las importaciones de café desde regiones con deforestación. Esta extensión permite a los países de la UE seguir comprando productos agrícolas de África, Indonesia y Sudamérica, manteniendo efectivamente los canales de suministro que de otro modo habrían enfrentado restricciones. La aplicación diferida ha eliminado esencialmente un posible catalizador de restricción de oferta del mercado.

Además, las exportaciones mundiales de café se han suavizado en el año de comercialización actual. La Organización Internacional del Café (ICO) informó el 7 de noviembre que las exportaciones mundiales de café para el año de octubre a septiembre cayeron un 0,3% interanual a 138,658 millones de sacos, sugiriendo que, a pesar de las expectativas de producción récord, los flujos de envío reales se han moderado.

Apoyo estructural por reducción de inventarios y factores climáticos

A pesar del exceso de oferta, ciertas dinámicas del mercado están proporcionando soporte a los precios. Los aranceles de EE. UU. sobre las importaciones de café brasileño han provocado un realineamiento notable en los patrones de compra estadounidenses. Las compras de café de EE. UU. a Brasil durante el período de agosto a octubre —cuando entraron en vigor los aranceles del presidente Trump— cayeron un 52% interanual a 983,970 sacos. Esta destrucción de demanda impulsada por aranceles ha reducido los inventarios de arabica monitoreados por ICE, que alcanzaron un mínimo de 1,75 años de 398,645 sacos el 20 de noviembre, aunque se recuperaron algo a 426,523 sacos el pasado viernes.

Las posiciones de inventario de robusta en ICE también se han comprimido, con existencias cayendo a un mínimo de 11,5 meses de 4,021 lotes el lunes. Aproximadamente un tercio del café sin tostar de EE. UU. proviene de Brasil, lo que hace que las interrupciones arancelarias sean particularmente impactantes para las cadenas de suministro estadounidenses, ya que los compradores estadounidenses han anulado nuevos contratos de café brasileño.

Las condiciones climáticas en la principal región de cultivo de Brasil también añaden un apoyo marginal. Somar Meteorologia informó el lunes que Minas Gerais, la mayor zona productora de arabica del país, recibió solo 11 mm de lluvia durante la semana que terminó el 5 de diciembre, solo el 17% del promedio histórico. La precipitación por debajo de lo normal suele beneficiar a los árboles de café al reducir la presión de enfermedades, aunque una sequía prolongada representaría riesgos.

Perspectivas del mercado y estimaciones de producción

El FAS pronostica que la producción de café de Brasil en 2025/26 aumentará un 0,5% interanual a 65 millones de sacos, mientras que la producción de Vietnam se espera que suba un 6,9% interanual a un máximo de 4 años de 31 millones de sacos. Se anticipa que los stocks finales globales aumentarán un 4,9% a 22,819 millones de sacos en 2025/26 desde 21,752 millones en 2024/25, sugiriendo que los suministros abundantes persistirán durante todo el horizonte de previsión.

La interacción entre el aumento de la producción en Brasil y Vietnam, los retrasos regulatorios que mantienen abiertas las canales de suministro, y la modesta destrucción de demanda por aranceles ha creado un entorno de precios complejo. Aunque la compresión de inventarios y los factores climáticos ofrecen un soporte limitado, los fundamentos abrumadores apuntan a un período prolongado de abundancia de oferta que presionará las cotizaciones del café.