Cuando los gigantes del streaming colisionan: Cómo la contraoferta de $108B de Paramount está remodelando la estructura de poder de los medios

Las guerras del streaming acaban de escalar de manera dramática. En una sorprendente reversión, Paramount Skydance ha lanzado un intento de adquisición hostil de Warner Bros. Discovery, desafiando directamente lo que parecía un acuerdo cerrado entre Netflix y WBD hace solo unos días.

La Nueva Oferta: Desglosando los Números

Paramount ofrece $30 por acción por toda la compañía Warner Bros. Discovery—valorándola en $77.9 mil millones en patrimonio, o $108 mil millones incluyendo la deuda. Comparando esto con la oferta de Netflix de $27.75 por acción, la comparación se vuelve interesante. Sin embargo, hay un detalle crítico: Netflix solo adquiría las joyas de la corona (estudios de cine, HBO y HBO Max), mientras que Paramount está pujando por toda la empresa, incluyendo redes de cable como CNN y TNT.

La estructura también importa. Netflix mejoró su oferta con $23.50 en efectivo más acciones; Paramount apuesta todo en efectivo. Este enfoque totalmente en efectivo indica una intención seria y elimina la incertidumbre de financiamiento de la ecuación.

Reacción del Mercado: Ganadores y Perdedores

El anuncio de la adquisición provocó ondas de choque en Wall Street:

Las acciones de Warner Bros. Discovery subieron un 4% tras la noticia, aunque siguen por debajo del precio declarado por Netflix—una paradoja explicada por la tarifa de terminación. Si WBD abandona Netflix, enfrentará un costo de ruptura de $2.8 mil millones, que ya se refleja en los cálculos de los accionistas.

Las acciones de Netflix cayeron un 4% tras el anuncio, sumándose a una caída del 3% de la semana anterior. Esta caída refleja la preocupación de los inversores por la incertidumbre del acuerdo, posibles complicaciones regulatorias y la posibilidad de una escalada en la guerra de ofertas.

Paramount, que había sido castigada un 10% tras parecer desplazada por el acuerdo de Netflix, subió hasta un 10% con la noticia de la adquisición. La resurrección de la oferta ha energizado a los accionistas de la compañía.

Por qué esto importa a los inversores: La Pregunta del Jugador Dominante

La batalla entre estos tres titanes revela algo fundamental sobre el futuro del streaming. Ni Netflix ni Paramount pueden reclamar un dominio indiscutible ya—no con este tipo de concentración de activos en juego. Quien controle Warner Bros. Discovery obtendrá la legendaria biblioteca de contenido de HBO, la base de suscriptores de Max y valiosas propiedades de cable.

Desde un punto de vista regulatorio, el panorama acaba de volverse considerablemente más complicado. El acuerdo original de Netflix ya enfrentaba escrutinio antimonopolio; la oferta de Paramount multiplica esas preocupaciones. Si Paramount finalmente prevalece, Netflix podría responder con una oferta más alta, iniciando un ciclo de escalada impredecible.

¿Qué pasa después?

Dado que tanto las juntas de WBD como de Netflix ya han respaldado el acuerdo con Netflix, el único camino de Paramount es a través de los accionistas—de ahí el enfoque hostil. Los accionistas podrían votar, creando incertidumbre sobre el resultado.

El momento es brutal para la aprobación regulatoria de Netflix. Más actores involucrados significan más complicaciones, plazos más largos y potencialmente más condiciones en cualquier acuerdo final.

La Conclusión

Se espera una volatilidad continua en las tres acciones a medida que esta situación se desarrolla. La estructura competitiva de la industria del streaming está en juego, y el ganador tendrá una posición en el mercado mucho más fuerte que antes. Para los inversores, esto es un recordatorio de que la consolidación en los medios aún no está resuelta—y que los acuerdos que parecen cerrados pueden cambiar drásticamente cuando las apuestas son lo suficientemente altas.