Cuando el mercado parece caro: Cómo la reserva de efectivo de $354 mil millones de Warren Buffett y sus compras estratégicas revelan el rompecabezas de inversión de hoy

La paradoja de las ventas masivas y las compras selectivas

El mundo de la inversión suele enviar señales contradictorias. Durante los primeros nueve meses de 2025, Berkshire Hathaway llevó a cabo una estrategia notable: deshacerse de más de $24 mil millones en acciones y, al mismo tiempo, invertir aproximadamente $14 mil millones en nuevas posiciones. En la superficie, esto parece contradictorio. Pero si profundizas, encontrarás una filosofía coherente sobre cómo navegar en un mercado caro.

Este patrón no es nuevo. Durante tres años consecutivos—doce trimestres seguidos—la compañía de Buffett ha mantenido una postura de venta neta. ¿El resultado? Las reservas de efectivo han aumentado hasta un extraordinario $354 mil millones para el tercer trimestre de 2025, un nivel que el legendario inversor nunca había alcanzado antes. El mensaje es claro: las valoraciones del mercado en general se han estirado en relación con los fundamentos empresariales subyacentes.

¿Por qué el escepticismo sobre las acciones estadounidenses?

Los números cuentan la historia. El llamado Indicador Buffett—que compara la capitalización total del mercado de EE. UU. con el producto interno bruto—ahora ronda el 225%. Según la propia evaluación de Buffett, los inversores que operan en este nivel están “jugando con fuego”. A esto se suma el múltiplo precio-beneficio del S&P 500, que se ha desplazado hacia niveles no vistos desde la burbuja puntocom, y la hesitación se vuelve racional en lugar de temeraria.

Sin embargo, Buffett no ha simplemente colocado todo en letras del Tesoro. En cambio, ha señalado que todavía existen oportunidades—simplemente requieren mirar más allá de los sospechosos habituales. Esto nos lleva a tres adquisiciones importantes por un total de $14 mil millones.

Las tres compras que definen la estrategia actual

El juego tecnológico: Alphabet

La compra reciente de Warren de 17.8 millones de acciones de Alphabet sorprendió a muchos observadores. Durante décadas, el Oráculo de Omaha mantuvo escepticismo hacia las acciones tecnológicas. La adquisición de aproximadamente $4 mil millones en acciones marcó un cambio poco frecuente. ¿Qué cambió? Las matemáticas de valoración funcionaron. El último trimestre, Alphabet cotizó por debajo de 20 veces beneficios futuros—bastante más barato que tanto el conjunto de acciones de IA como el propio promedio del S&P 500. A pesar de una inversión agresiva en infraestructura de IA, la compañía sigue generando decenas de miles de millones en flujo de caja libre trimestralmente. A veces, incluso los inversores legendarios reconocen cuándo un activo de calidad se vuelve atractivo.

La oportunidad industrial: OxyChem de Occidental Petroleum

La adquisición de 9.700 millones de dólares en OxyChem demuestra cómo Buffett amplía su universo más allá de los mercados públicos. Berkshire identificó el sector químico como ampliamente infravalorado, y luego aseguró mejores condiciones económicas al adquirir toda una subsidiaria operativa en lugar de competir en el mercado abierto. La operación también permitió a Berkshire mantener su participación preferente en Occidental Petroleum, que ofrece un rendimiento por dividendo del 8%—casi el doble de lo que actualmente ofrecen los instrumentos del Tesoro. Con Berkshire poseyendo el 28% del capital social de Occidental, este acuerdo fortalece la trayectoria a largo plazo de la matriz.

El cambio internacional: Casas comerciales japonesas

Un tercer grupo de operaciones involucró aumentos en las posiciones en Mitsubishi y Mitsui, conglomerados comerciales japoneses. Buffett rara vez se aventura internacionalmente; cuando lo hace, generalmente refleja la influencia de su socio Charlie Munger. Estas casas comerciales, inicialmente acumuladas en 2020, han sido reforzadas en 2025, ya que el mercado de acciones japonés ofrece una relación riesgo-recompensa más atractiva que las grandes empresas estadounidenses. Incluso con los ratios precio-valor contable subiendo a aproximadamente 1.5x, estas posiciones siguen siendo relativamente atractivas a nivel global.

Qué significa esto para los inversores comunes

Reproducir la estrategia de Buffett tiene limitaciones inherentes. Él tiene acceso a acuerdos privados como OxyChem que los inversores minoristas nunca podrán encontrar. Por otro lado, la escala de Berkshire Hathaway, que supera el $1 billón, a veces impide participar en oportunidades más pequeñas y de alto rendimiento que carteras más pequeñas pueden aprovechar fácilmente.

La lección más amplia, sin embargo, trasciende estas restricciones. El mensaje es claro: los mercados caros siguen siendo navegables, pero el éxito requiere aventurarse más allá de las zonas de confort. Esto puede significar investigar nombres domésticos de menor capitalización, explorar acciones europeas o—como demostró Buffett—asignar recursos a mercados no estadounidenses. Las acciones de pequeña capitalización en EE. UU. y las acciones europeas y japonesas actualmente ofrecen valoraciones más atractivas que los nombres de crecimiento mega-cap estadounidenses.

Estas alternativas requieren más trabajo. Reciben menos atención mediática y cobertura mínima de analistas, lo que exige investigación independiente y convicción. Sin embargo, la última inversión de Buffett sugiere que los inversores pacientes y disciplinados, dispuestos a ampliar su alcance, aún pueden descubrir oportunidades excepcionales, incluso cuando las valoraciones principales parecen estiradas en los indicadores tradicionales.

El efectivo que Warren ha acumulado no es un voto de desconfianza en el capitalismo—es un recordatorio de que la excelencia en inversión exige selectividad, paciencia y la voluntad de pensar diferente cuando el consenso se vuelve masivo.