¿Podría la decisión tarifaria de la Corte Suprema desencadenar un desplome del mercado? Por qué el S&P 500 enfrenta un riesgo real

El enfrentamiento legal que podría sacudir Wall Street

Cuando el presidente Trump impuso aranceles bajo la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA) en 2024, pocos anticiparon la batalla legal que seguiría. Ahora, con la Corte Suprema probablemente dictando en semanas si el presidente incluso tiene la autoridad para imponer estos derechos, los inversores enfrentan una incertidumbre genuina sobre la estabilidad del mercado.

Las cifras cuentan una historia contundente: las tasas arancelarias promedio han subido al 16,8% desde apenas el 2,5% hace un año, el nivel más alto en 90 años y el aumento más rápido registrado. Los $90 mil millones recaudados bajo la autoridad de IEEPA en el año fiscal 2025 se presentan como una posible responsabilidad si la Corte dictamina que estos gravámenes son inconstitucionales.

Lo que realmente ha ocurrido desde que entraron en vigor los aranceles

La administración Trump ha enmarcado los aranceles como una política económica que fortalecería la mano de obra y la seguridad nacional. La realidad pinta un cuadro diferente. Desde abril de 2025, cuando entraron en vigor los aranceles base:

Deterioro del mercado laboral:

• La contratación ha caído a su ritmo más lento en más de una década (excluyendo años de pandemia)
• El desempleo subió al 4,4% en octubre, el más alto en cuatro años
• La actividad manufacturera se contrajo durante nueve meses consecutivos

Impacto en los consumidores:

• El Índice de Sentimiento del Consumidor de la Universidad de Michigan promedió 57,6 en 2025, el promedio anual más bajo en la historia
• La inflación aceleró cada mes desde que comenzaron los aranceles

Estas no son estadísticas abstractas. El gasto del consumidor representa aproximadamente dos tercios del PIB, haciendo que los cambios en el sentimiento sean críticos para el rendimiento del mercado. Cuando los estadounidenses sienten incertidumbre sobre los empleos y los precios, gastan menos, y las acciones responden en consecuencia.

La resistencia del S&P 500 (Hasta Ahora)

A pesar de esta resistencia económica, el S&P 500 ha avanzado un 17% en 2025. Esta desconexión entre la debilidad económica y la fortaleza de las acciones plantea preguntas: ¿Están los inversores pasando por alto riesgos emergentes, o están apostando a que la Corte Suprema resolverá la incertidumbre legal?

El nivel actual del mercado puede reflejar una suposición incorporada de que los aranceles—o al menos los cuestionables basados en IEEPA—están destinados a eliminarse. Una sentencia que afirme la autoridad de Trump podría validar los precios actuales. Pero una rechazo de la Corte Suprema alteraría ese cálculo.

Por qué los mercados podrían colapsar en realidad

Aquí, la mecánica importa más que la retórica política. El presidente Trump ha advertido de una “Gran Depresión” si la Corte dictamina en su contra, pero el verdadero riesgo para el mercado funciona de manera diferente.

El problema del reembolso: Si la Corte Suprema declara ilegales los aranceles de IEEPA, empresas como Costco Wholesale y otras ya han presentado demandas exigiendo la devolución de los impuestos pagados. El gobierno debe reembolsar aproximadamente $90 mil millones que no tenía presupuestados. Ese dinero tiene que salir de alguna parte.

La consecuencia en los bonos del Tesoro: Para cubrir este gasto inesperado, el gobierno federal emitiría bonos adicionales del Tesoro. Pero los inversores en bonos, ya preocupados por la creciente deuda federal—irónicamente, una preocupación que los aranceles pretendían abordar—exigirían mayores rendimientos para compensar el riesgo aumentado.

Los mayores rendimientos en los bonos del Tesoro hacen que estos sean más atractivos en comparación con las acciones. Cuando la deuda gubernamental segura ofrece mejores retornos, el capital fluye fuera de las acciones. El S&P 500 podría caer bruscamente en este escenario, no por condiciones similares a una depresión, sino por un cambio en la asignación de capital y el aumento de las tasas de descuento aplicadas a las ganancias futuras de las empresas.

La desconexión entre retórica y economía

El secretario del Tesoro, Scott Bessent, afirmó recientemente que los aranceles no son realmente “impuestos”, una posición contradecida por las definiciones económicas estándar y los diccionarios por igual. Más revelador aún, Bessent caracterizó una rechazo de la Corte Suprema como una “pérdida para el pueblo estadounidense”—a pesar de que los datos muestran que los aranceles han perjudicado medible y negativamente el empleo, la manufactura y la confianza del consumidor.

Las opiniones de la administración sobre los beneficios de los aranceles se han ido alejando cada vez más de la realidad económica. Si la Corte coincide con las decisiones previas del Tribunal de Comercio Internacional y del Tribunal de Apelaciones—ambos concluyendo que los aranceles de IEEPA excedieron la autoridad presidencial—probablemente mejoraría la situación económica, no la empeoraría.

Qué sucederá a continuación

La decisión de la Corte Suprema, que se espera en las próximas semanas, crea un resultado binario para los mercados:

Decisión en contra de los aranceles: Las condiciones económicas probablemente mejoren (más contratación, rebote en la confianza del consumidor), pero podría haber un shock inmediato en el mercado debido a los préstamos para el reembolso y el aumento de los rendimientos.

Decisión a favor de Trump: La incertidumbre legal desaparece, pero la debilidad económica subyacente por los aranceles continuos persiste—potencialmente limitando las ganancias.

Ninguno de los escenarios garantiza un resultado suave para los inversores en acciones a corto plazo.

La perspectiva a largo plazo para tu cartera

En medio de la incertidumbre, recuerda lo que enseña la historia: el S&P 500 ha entregado retornos anualizados del 10,4% en las últimas tres décadas. Las dislocaciones temporales del mercado por decisiones políticas o legales suelen resolverse en semanas o meses, mientras que la acumulación a largo plazo continúa a través de los ciclos.

Las decisiones de la Corte Suprema importan, la política arancelaria importa, y sí, los colapsos del mercado pueden ocurrir. Pero no desvían la construcción de riqueza a largo plazo para los inversores que mantienen disciplina y se centran en los fundamentos en lugar de los titulares.

La próxima decisión de la Corte Suprema moverá los mercados—pero no debería mover tu estrategia de inversión.