Las condiciones de sequía en Brasil mantienen elevados los precios del café a pesar del exceso de oferta global

Los futuros de café arabica y robusta están ganando terreno hoy, con el arabica de marzo (KCH26) subiendo un 1,58% y el robusta de enero (RMF26) escalando un 1,04%. La recuperación se produce a medida que las lluvias por debajo de lo normal en las principales regiones de cultivo de Brasil respaldan el sentimiento del mercado, aunque las abundantes previsiones de producción global continúan pesando sobre el mercado.

La sequía en Brasil cambia el equilibrio

La lluvia ha sido escasa en la región de Minas Gerais, una zona clave de producción de arabica que recibió solo 11 mm de precipitación durante la semana que finalizó el 5 de diciembre, apenas el 17% de las normas históricas. Este patrón similar a una sequía está proporcionando un suelo firme bajo los precios, especialmente después de que la fuerte caída del lunes empujara al arabica a un mínimo de 2 semanas y al robusta a un mínimo de 2,25 meses.

Sin embargo, la sequedad por sí sola no es suficiente para superar el panorama de oferta. La agencia de cosechas de Brasil, Conab, elevó recientemente su previsión de producción para 2025 en un 2,4% hasta 56,54 millones de sacos, señalando cosechas robustas a pesar del estrés climático reciente.

Auge de la oferta vs. inventario ajustado: un mercado dividido

El mercado del café enfrenta señales contradictorias. Las exportaciones de café de Vietnam aumentaron un 39% interanual en noviembre y han subido un 14,8% en el período de enero a noviembre, mientras que la producción del país en 2025/26 se espera que suba un 6% hasta un máximo de 4 años de 1,76 millones de toneladas métricas. A nivel global, el USDA proyecta que la producción mundial alcanzará un récord de 178,68 millones de sacos en 2025/26, con un aumento del 7,9% en la producción de robusta.

Sin embargo, las condiciones de inventario ofrecen cierto soporte a los precios. Los inventarios de arabica en ICE se han reducido desde mínimos recientes, aunque las existencias de robusta acaban de alcanzar un mínimo de 11,5 meses. Mientras tanto, los compradores estadounidenses han estado reduciendo las compras de café brasileño—los envíos cayeron un 52% interanual de agosto a octubre cuando estaban en vigor los aranceles—manteniendo las reservas de café en Estados Unidos ajustadas.

La visión global: las ganancias de producción compensan la escasez de inventario

La Organización Internacional del Café informó que las exportaciones mundiales de café para el año de comercialización actual cayeron un 0,3% interanual hasta 138,658 millones de sacos, lo que sugiere que, aunque las exportaciones se están desacelerando, la capacidad de producción continúa expandiéndose. Se pronostica que las existencias finales aumentarán un 4,9% hasta 22,819 millones de sacos para finales de 2025/26.

En este entorno, los precios del café están atrapados entre los efectos de apoyo de las lluvias por debajo de lo normal en Brasil y las existencias cercanas a mínimos históricos a corto plazo, frente a las dificultades de la producción récord global y el aumento de la producción en Vietnam. La lucha entre estas fuerzas probablemente definirá la dirección a corto plazo del café.