El informe de la economía de Estados Unidos del tercer trimestre ha salido a la luz, con muchos puntos destacados. La tasa de crecimiento anual del PIB alcanzó el 4.3%, no solo mejorando respecto al 3.8% del segundo trimestre, sino también superando ampliamente la estimación previa de la calle de 3.3%. Este rendimiento por encima de las expectativas impactó directamente en las expectativas del mercado sobre el ritmo de recortes de tasas de la Reserva Federal, además de generar un intenso debate sobre los efectos a largo plazo de las políticas económicas del presidente.

Trump atribuye este fuerte crecimiento a sus propias políticas arancelarias. Sin embargo, un análisis más profundo de los datos revela que la verdadera fuente del impulso económico proviene de otro lado. El crecimiento en servicios médicos y gastos de consumo es el principal motor. La contribución del comercio al PIB es de aproximadamente 1.6 puntos porcentuales, aunque parece considerable, la sostenibilidad de este efecto de volatilidad a corto plazo sigue siendo una gran incógnita. Allen, economista senior de Pantheon Macroeconomics, señala que el efecto de impulso de las exportaciones netas en el crecimiento del tercer trimestre será difícil de mantener a largo plazo, ya que los socios comerciales aún tienen mucho margen para tomar medidas de represalia.

La buena noticia es que el consumo ha mostrado un rendimiento destacado. El gasto de los consumidores en Estados Unidos creció un 3.5% en el tercer trimestre, muy por encima del promedio del 1.6% de los primeros seis meses. Sumando el aumento conjunto en inversión fija y consumo, que fue de aproximadamente un 3%, esto indica que los fundamentos económicos aún mantienen su resiliencia.

Pero debajo de la prosperidad también hay riesgos. La tasa de crecimiento anual del índice de precios GDP deflactor, que mide la inflación, alcanzó el 3.8%, claramente por encima del 2.7% esperado por el mercado. La presión inflacionaria en aumento ha reducido directamente el espacio de maniobra de la Reserva Federal, además de introducir incertidumbre en las apuestas del mercado basadas en la expectativa de recortes de tasas.