Por qué el atractivo de inversión en acciones de PepsiCo palidece en comparación con su rival en bebidas

Una historia de rendimiento inferior en comparación

Cuando se trata de decisiones de inversión en acciones en el sector de bienes de consumo básico, PepsiCo (NASDAQ: PEP) presenta un caso de estudio curioso. La compañía posee un portafolio impresionante que abarca su icónica marca de cola junto a líneas de snacks premium como Lay’s, Cheetos, Doritos y Quaker Oats. Sin embargo, a pesar de este ecosistema de productos formidable, sus retornos sobre el capital muestran una historia decepcionante en comparación con los índices de referencia del mercado en general.

En los últimos uno, tres y cinco años, los retornos totales para los accionistas de PepsiCo han quedado significativamente por detrás del índice S&P 500. Más notable aún, ha tenido un rendimiento consistentemente inferior al de Coca-Cola (NYSE: KO), una comparación que frecuentemente domina las discusiones de los inversores a pesar de los modelos de negocio fundamentalmente diferentes de ambas empresas.

El dilema del estancamiento del crecimiento

La causa raíz de la hesitación de los inversores se vuelve evidente al examinar los fundamentos recientes. Tras el impulso en ventas impulsado por la pandemia en 2020, la trayectoria de crecimiento de la compañía se ha aplanado considerablemente. Para 2024, la expansión de ingresos fue de apenas 0.4% interanual, alcanzando aproximadamente $91.9 mil millones. Aunque el ingreso neto según GAAP mostró una mejora del 6%, llegando a cerca de $9.6 mil millones, este rendimiento modesto no logró reavivar el entusiasmo del mercado por la oportunidad de inversión en acciones.

Dos vientos en contra estructurales

Más allá de los números principales, PepsiCo enfrenta dos dinámicas de mercado interconectadas que pesan sobre el sentimiento.

Primero: El cambio global en el consumo hacia el bienestar ha creado fricciones reputacionales. Productos icónicos como Pepsi y Lay’s ocupan la categoría de “capricho indulgente” en la conciencia moderna de la nutrición. Aunque la compañía ha tomado medidas hacia alternativas más saludables, los escépticos argumentan que la transformación del portafolio sigue siendo insuficiente en comparación con los esfuerzos de reposicionamiento competitivo en otras áreas de la industria.

Segundo: La sombra perpetua del dominio de la industria se cierne. Coca-Cola mantiene una propuesta de valoración por acción más sólida—cotizando a $72.59 frente a los $145.50 de PepsiCo—junto con métricas de crecimiento superiores. El consenso de analistas proyecta un crecimiento de ingresos de Coca-Cola del 2.9% este año frente al 1.7% modelado para PepsiCo. En cuanto a las ganancias por acción, Coca-Cola prevé un movimiento de $2.88 a $2.99, mientras que PepsiCo podría experimentar una ligera disminución de $8.16 a $8.11.

La reserva de dividendos y la realidad del mercado

PepsiCo merece reconocimiento por su excelencia operativa. La compañía mantiene una rentabilidad constante con márgenes respetables y cuenta con un rendimiento por dividendo generoso del 3.9%. Más impresionante aún, posee el estatus de Dividend King—una distinción que refleja más de cincuenta años consecutivos de aumentos en dividendos, un logro que pocas corporaciones alcanzan.

Sin embargo, incluso este reservorio de políticas amigables con los accionistas parece insuficiente para impulsar un impulso en la narrativa de inversión en acciones que, en términos de mercado contemporáneo, parece estar siendo superada por alternativas más atractivas. La arbitraje de valoración y la diferencia de crecimiento respecto a su principal competidor han cambiado la psicología del mercado.

El camino a seguir para los inversores

Como entidad empresarial, PepsiCo merece respeto por la coherencia en la ejecución y la generación de efectivo. Las operaciones fundamentales de la empresa siguen siendo sólidas. Sin embargo, la dirección enfrenta una presión creciente para recalibrar los impulsores del crecimiento y el posicionamiento en categorías para reavivar el entusiasmo de los inversores. Hasta que no se materialice un nuevo impulso, el cálculo de inversión en acciones continúa favoreciendo el marco de riesgo-recompensa más convincente de Coca-Cola, especialmente entre los participantes del mercado que buscan apreciación de capital a corto plazo junto con estabilidad en los ingresos.