La cartera espacial de Alphabet podría ofrecer retornos masivos en 2026: por qué los inversores están pasando por alto este ángulo

La oportunidad de valoración pasada por alto

Mientras Wall Street se fija en las capacidades de IA de Alphabet y las ambiciones de robotaxi de Waymo, pocos inversores prestan atención al catalizador más explosivo a corto plazo de la compañía: su participación en SpaceX. Esta única posición podría inflar el valor de la cartera de la compañía en más de $100 mil millones cuando SpaceX salga a bolsa, probablemente a finales de 2026—una movimiento que reshaping fundamentalmente cómo el mercado valora la base de activos diversificada de Alphabet.

Las matemáticas son sorprendentes. Alphabet invirtió $900 millones en SpaceX en 2015, cuando la compañía aeroespacial estaba valorada en aproximadamente $12 mil millones. Hoy en día, las transacciones en el mercado secundario han valorado a SpaceX en $800 mil millones, y el CEO Elon Musk ha señalado públicamente que apunta a una valoración de $1.5 billones para la IPO. La participación del 7% de Alphabet, adquirida hace más de una década, valdría aproximadamente $105 mil millones en esa valoración—un retorno de más del 11,000% sobre la inversión original.

Por qué importa ahora la IPO de SpaceX

SpaceX ya no es una empresa especulativa. La compañía ha evolucionado hasta convertirse en una máquina diversificada generadora de ingresos con múltiples centros de beneficio. Solo este año, la compañía lanzó más de 100 cohetes, con más de 70 dedicados a desplegar su constelación de satélites Starlink. Esa red ahora sirve a más de 8 millones de clientes en más de 150 mercados, incluyendo aproximadamente dos docenas de aerolíneas que dependen del servicio para la conectividad en vuelo.

El negocio de Starlink es particularmente notable porque opera en regiones remotas y desatendidas donde no existe infraestructura de banda ancha tradicional. Este alcance global, combinado con ingresos mensuales recurrentes de los suscriptores, proporciona a SpaceX una base financiera estable que los inversores del mercado público encuentran atractiva.

Más allá de los satélites, SpaceX genera ingresos sustanciales a través de servicios de lanzamiento para agencias gubernamentales de EE. UU. y clientes comerciales. La tecnología de cohetes reutilizables de la compañía ha reducido drásticamente los costos de lanzamiento, creando un foso competitivo frente a los contratistas aeroespaciales tradicionales. Los mercados públicos suelen recompensar tanto los modelos de ingresos recurrentes como las ventajas estructurales en costos—haciendo de SpaceX un candidato atractivo para IPO.

La estrategia espacial más amplia de Alphabet

SpaceX representa solo el componente principal de la estrategia de inversión de Alphabet centrada en el espacio. La compañía ha tejido un portafolio de tecnologías espaciales complementarias que podrían crear sinergias significativas entre negocios.

Alphabet posee el 10% de Planet Labs, una compañía de imágenes satelitales que se especializa en datos de observación de la Tierra. Juntos, están persiguiendo el Proyecto Suncatcher, una iniciativa ambiciosa para probar centros de datos orbitales—instalaciones alimentadas por acceso solar directo en el espacio con ventajas de enfriamiento integradas. Dos satélites prototipo se lanzarán en 2027 para validar el concepto. Esta asociación demuestra cómo Alphabet está pensando en la infraestructura espacial no solo como un negocio independiente, sino como tecnología fundamental para su ecosistema más amplio de nube y datos.

La compañía también tiene una participación en AST SpaceMobile, que ha desarrollado tecnología que permite a las redes satelitales conectarse directamente con teléfonos inteligentes estándar. Esto cierra la brecha entre la conectividad terrestre y la basada en el espacio, ampliando el mercado direccionable para los servicios de internet satelital.

Conectando la estrategia espacial con las competencias centrales

Estas inversiones en el espacio no son apuestas aleatorias. Se alinean con las fortalezas existentes de Alphabet en infraestructura en la nube, inteligencia artificial y conectividad global. Google Cloud se ha posicionado como líder en IA empresarial desarrollando unidades de procesamiento tensoriales propias (TPUs) y el modelo de lenguaje Gemini. La infraestructura orbital impulsada por empresas espaciales podría desbloquear nuevos casos de uso para servicios computacionales—imagina granjas de procesamiento de IA ubicadas en el espacio con energía solar ilimitada y entornos naturalmente enfriados.

De manera similar, la cobertura global de Starlink aborda un punto crítico de dolor para los servicios de Alphabet: llegar a poblaciones en regiones remotas donde la infraestructura de internet tradicional es escasa. Esto crea un ciclo virtuoso donde el software y los servicios de Alphabet se vuelven accesibles a nuevas bases de clientes, mientras que las inversiones en infraestructura espacial mejoran la posición estratégica de la compañía.

La narrativa más amplia de Alphabet

Los inversores suelen categorizar a Alphabet como una compañía de búsqueda y publicidad, pero ese marco cada vez pasa por alto la transformación de la empresa. Google mantiene aproximadamente el 90% del mercado global de búsquedas, generando flujos de efectivo masivos que financian apuestas a largo plazo en múltiples frentes tecnológicos.

La división de robotaxis de la compañía, Waymo, ya ha superado las 450,000 carreras pagadas semanales y se está expandiendo a nuevos mercados, incluyendo Tokio y Londres. La computación cuántica, representada por el chip Willow de la compañía, está avanzando en la corrección de errores—un obstáculo crítico para el campo. Google Cloud experimenta un crecimiento acelerado a medida que los clientes empresariales construyen aplicaciones de IA.

Estos negocios—Waymo, cuántica, nube—han recibido una atención sustancial de los inversores. Lo que no ha recibido tanta atención es la cartera espacial, que podría materializarse en una ganancia de más de mil millones en los próximos 12-18 meses.

Valoración y tesis de inversión

Alphabet cotiza actualmente a un ratio precio-beneficio prospectivo de aproximadamente 27 veces las estimaciones de 2026. Para una compañía que navega una transición de IA mientras genera flujos de efectivo dominantes por búsqueda, esta valoración parece razonable pero no extravagante. Sin embargo, la próxima IPO de SpaceX introduce una opción significativa que la mayoría de los modelos no valoran adecuadamente.

El caso de inversión se reduce a esto: los inversores están obteniendo la infraestructura de IA de clase mundial de Alphabet, su motor de crecimiento en la nube y su emergente negocio de robotaxi a un múltiplo razonable. La cartera espacial—particularmente la participación en SpaceX—está esencialmente valorada como un error de redondeo, a pesar del inmenso valor que está a punto de realizar.

Para los inversores cómodos con la narrativa de transición tecnológica más amplia y que buscan exposición a empresas que conectan infraestructura terrestre y espacial, la combinación de catalizadores a corto plazo y la opcionalidad a largo plazo de Alphabet presenta una oportunidad convincente de cara a 2026.