La venta de $25M de Archer Aviation: qué indica la salida de Heights Capital sobre las apuestas en las primeras etapas del sector aeroespacial

La Operación

Heights Capital Management tomó una decisión decisiva el 14 de noviembre de 2025, deshaciéndose por completo de Archer Aviation Inc. (NYSE: ACHR) al vender 2.312.285 acciones, por un total aproximado de 25,09 millones de dólares. La posición, que representaba el 6,2% de los activos bajo gestión del fondo en el trimestre anterior, ahora vale cero.

Por qué esto importa

No fue un simple recorte en la cartera. La salida total del fondo borró lo que en su momento fue una asignación significativa. Para contextualizar, Archer Aviation figuraba entre las participaciones más importantes antes de la liquidación, haciendo que la retirada completa sea una declaración notable sobre el nivel de confianza del fondo—o la falta de ella—en la trayectoria a corto plazo de la compañía.

Al 19 de noviembre de 2025, las acciones de ACHR cotizaban a 7,44 dólares, con una caída del 23,7% en lo que va de año y un rendimiento inferior al S&P 500 en 36,4 puntos porcentuales. La debilidad en la valoración probablemente influyó en el momento de la salida de Heights Capital.

El panorama general: lo que queda en la cartera

Tras esta salida importante, las principales posiciones restantes de Heights Capital reflejan un cambio en la estrategia:

• FLUT: 74,7 millones de dólares (20,5% de AUM)
• IBRX: 16,15 millones de dólares (4,4% de AUM)
• NNE: 14,1 millones de dólares (3,9% de AUM)
• SONN: 13,7 millones de dólares (3,8% de AUM)
• DFDV: 8,98 millones de dólares (2,5% de AUM)

La empresa detrás de la acción

Archer Aviation opera en un espacio ambicioso pero aún no probado: movilidad aérea urbana mediante aeronaves eléctricas de despegue y aterrizaje vertical (eVTOL). La compañía diseña y fabrica aeronaves destinadas al transporte de pasajeros en áreas metropolitanas, con un modelo de negocio centrado en comercializar tecnología eVTOL para viajeros urbanos y autoridades de tránsito en la ciudad.

Este es territorio de frontera. La empresa todavía está en fases de desarrollo y certificación, consumiendo efectivo mientras espera aprobaciones regulatorias. Los ingresos comerciales siguen siendo en gran medida teóricos.

Por qué los fondos se alejan de las apuestas en aeroespacial en etapas tempranas

El retroceso de un inversor institucional como Heights Capital refleja una realidad dura: la aeroespacial en etapas tempranas es intensiva en capital, dependiente de plazos y de la suerte en la regulación. El desarrollo de prototipos, la certificación, la escalabilidad de la fabricación y la adopción en el mercado—cada hito conlleva riesgos de ejecución, y los retrasos pueden acumularse.

Cuando un fondo poseía un 6,2% de sus activos en Archer Aviation y decide reducirlo a cero, está señalando que algo falló en la tesis de inversión. Quizás la confianza en los plazos de certificación se erosionó. Tal vez las proyecciones de consumo de efectivo parecieron insostenibles. O simplemente, la confianza en la demanda futura en el mercado se debilitó.

La realidad especulativa para los inversores

Para quienes aún mantienen o consideran ACHR, esta salida lleva una advertencia implícita: la convicción entre inversores sofisticados parece estar vacilando. Dicho esto, la venta institucional no significa necesariamente que la tesis a largo plazo esté rota. Archer Aviation todavía tiene una ventaja de primer-movimiento en un mercado potencialmente transformador. Si la compañía cumple con la certificación y la producción, si la demanda se materializa y si la tecnología funciona a escala—entonces los primeros inversores podrían ver valoraciones muy diferentes.

Pero eso es un montón de “si” en una apuesta altamente especulativa, ilíquida y con riesgo de ejecución incorporado en cada actualización trimestral. Esto no es una inversión en calidad con descuento; es una apuesta arriesgada con riesgo de ejecución en cada paso.