Por qué la demanda de chips de memoria podría definir el próximo capítulo de la IA

La historia de la cadena de suministro de la que nadie habla

Mientras todos se fijan en gigantes de chips como Nvidia (NASDAQ: NVDA), Broadcom (NASDAQ: AVGO), y Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR), una oportunidad más silenciosa pero igualmente explosiva ha estado gestándose. La acción de Micron Technology (NASDAQ: MU) ha subido un 175% en lo que va de año—y aún así, sigue siendo conspicuamente ausente en las pantallas de radar de la mayoría de los inversores. ¿La razón? La mayoría no ha conectado los puntos entre el crecimiento explosivo de la IA y lo que sucede cuando estos potentes procesadores realmente necesitan pensar.

Aquí está la realidad pasada por alto: todos esos procesadores de IA de vanguardia que alimentan centros de datos requieren algo igualmente crítico—memoria. Mucha memoria.

Comprendiendo los dos tipos de memoria de ordenador detrás de la infraestructura de IA

Para entender la posición de Micron, necesitas comprender cómo funcionan realmente los tipos de memoria de ordenador en los sistemas modernos.

Memoria de almacenamiento (No Volátil)
Este es el depósito permanente. Piensa en unidades de estado sólido (SSD) y soluciones de almacenamiento tradicionales que mantienen los datos intactos incluso cuando desaparece la energía. Tu sistema operativo, aplicaciones, todo sobrevive al apagado. Micron fabrica estas soluciones para empresas y centros de datos en todo el mundo.

RAM (Memoria Volátil)
Aquí es donde sucede la verdadera acción. SDRAM (memoria dinámica de acceso aleatorio sincronizada) es la hoja de notas del cerebro—almacena datos temporales mientras tu dispositivo procesa información activamente. Más SDRAM significa que tu sistema puede manejar más datos simultáneamente. Apaga la máquina, y esta información se evapora.

Los centros de datos—esencialmente miles de procesadores conectados en red—enfrentan el mismo cuello de botella de memoria que tu portátil. Aquí es donde se pone interesante: procesadores de IA más potentes exigen exponencialmente más capacidad de memoria. Esto no es una relación lineal. Es exponencial.

El poder de fijación de precios que sorprendió a todos

Los precios de la SDRAM han subido más del 130% en el último año, según datos de PC Part Picker. Sin embargo, la demanda no ha disminuido. Si acaso, ha acelerado.

Para el año fiscal de Micron que termina en septiembre, los ingresos aumentaron un 50% hasta alcanzar los 37.400 millones de dólares. Mejor aún, el 26% de esos ingresos ($8.5 mil millones) se convirtieron en beneficios netos. Estos no son solo números sólidos—son márgenes de rentabilidad que indican una ventaja competitiva genuina y duradera.

¿El consenso entre los analistas? Esto es solo el comienzo.

Un superciclo que podría durar más de lo esperado

Se proyecta que el mercado mundial de DRAM crecerá más del 20% anual hasta 2032, alcanzando potencialmente más de $450 mil millones en valor. Al mismo tiempo, se espera que el mercado más amplio de centros de datos de IA se componga a una tasa del 28% anual hasta 2034.

McKinsey & Company estima que las instituciones desplegarán casi $7 trillones en soluciones de IA entre ahora y 2030. No puedes construir una infraestructura de IA por $7 trillones sin gastar en memoria que realmente haga funcionales esos sistemas.

Esto es lo que diferencia a Micron de los ciclos típicos de semiconductores: los observadores de la industria describen cada vez más esto como un “superciclo”—sugiriendo que un poder de fijación de precios inusualmente firme podría persistir durante tres a cuatro años, mucho más que los ciclos típicos de la industria. Mientras tanto, la demanda de tecnología de almacenamiento (memoria flash, SSDs) crece a un 16% anual hasta 2034, representando aproximadamente una cuarta parte de los ingresos de Micron. Si los rumores sobre una próxima escasez en el suministro de almacenamiento se materializan, la rentabilidad de Micron podría superar las expectativas al menos para el año fiscal actual.

Valoración que no coincide con la oportunidad

Micron cotiza a menos de 20 veces las ganancias futuras—apenas una prima exuberante para una compañía que se encuentra en medio de una construcción de infraestructura de IA de varios billones de dólares. Incluso si el poder de fijación de precios actual eventualmente se normaliza (como sucede en los mercados de memoria), la trayectoria restante justifica valoraciones significativamente más altas de las que el mercado asigna actualmente.

Para los inversores que se preguntan si las valoraciones de IA han alcanzado niveles absurdos, Micron representa una categoría diferente: un actor fundamental en la cadena de suministro cuyas ganancias en realidad están acelerándose, no desacelerándose.

La historia pasada por alto no es si la IA seguirá creciendo. Es entender qué empresas se beneficiarán más cuando todos finalmente se den cuenta de que no se puede ejecutar una IA moderna sin una infraestructura de memoria confiable y abundante.