Qué impulsa los movimientos de los precios del plata y el oro hasta 2026: una historia de escasez estructural

El ascenso explosivo del metal blanco desde menos de US$30 hasta más de US$60 en un solo año cuenta una historia que va mucho más allá del comercio típico de materias primas. La notable subida de la plata en 2025, culminando con precios que superaron US$64 por onza en diciembre, ha redefinido las conversaciones de los inversores sobre las valoraciones de los metales preciosos y la predicción del precio del oro para los próximos años.

En su núcleo, este rally se apoya en tres fundamentos interconectados: una persistente escasez de oferta que no muestra signos de aliviarse, un consumo industrial acelerado en sectores transformadores, y una oleada de capital refugio que busca alternativas a los activos que generan intereses. Cada factor por separado merecería la atención de los inversores; en conjunto, están creando condiciones de mercado no vistas en más de cuatro décadas.

La Oferta: Un Desajuste Estructural Que No Se Resolverá Rápidamente

Aquí está la verdad incómoda para quienes apuestan a la normalización: la posición de déficit de la plata es estructural, no cíclica. Metal Focus pronostica un quinto año consecutivo de déficit de oferta en 2025 de 63,4 millones de onzas, con un déficit esperado en 2026 que se reducirá solo a 30,5 millones de onzas—aún una brecha significativa.

El problema proviene de una realidad fundamental de la economía minera. Aproximadamente el 75 por ciento de la plata surge como subproducto cuando los mineros extraen oro, cobre, plomo y zinc. Esto significa que cuando los precios de la plata suben, los mineros no simplemente redirigen equipos y recursos para buscar mayores márgenes. Sus flujos de ingresos están diversificados, y la plata a menudo representa un componente menor. Un precio más alto de los metales preciosos no necesariamente incentiva una mayor producción de plata cuando los metales principales impulsan la rentabilidad.

En la línea de tiempo de exploración y desarrollo, un depósito de plata descubierto requiere de 10 a 15 años antes de que contribuya a la oferta del mercado. La velocidad de reacción de la industria a las señales de precios sigue siendo glacialmente lenta. Mientras tanto, las existencias en superficie continúan agotándose a medida que los inventarios en las principales bolsas se reducen.

Dónde se Acelera la Demanda: Más Allá de la Cobertura Tradicional de Carteras

La transformación en el perfil de demanda de la plata va mucho más allá de la joyería y las monedas. La infraestructura de energía renovable, en particular los sistemas fotovoltaicos solares, ahora representa aproximadamente una cuarta parte del consumo global de plata y sigue creciendo. Cada panel solar requiere la conductividad excepcional de la plata; el crecimiento en este sector se correlaciona directamente con el uso de metales preciosos.

La adopción de vehículos eléctricos amplifica esta dinámica. A medida que aumenta la penetración global de EV, el contenido de plata por vehículo—que se encuentra en contactos eléctricos, conectores y interruptores—agrega otra capa de demanda industrial. En conjunto, se proyecta que los sectores de tecnología limpia impulsarán un crecimiento persistente en el consumo de plata al menos hasta 2030.

Las tecnologías emergentes introducen dimensiones adicionales. Los centros de datos que alimentan infraestructuras de inteligencia artificial demandan recursos eléctricos sustanciales, con la energía solar cada vez más elegida como fuente de energía preferida sobre las alternativas nucleares. Solo en EE. UU., aproximadamente el 80 por ciento de los centros de datos operan, y se proyecta que la demanda de electricidad aumente un 22 por ciento en la próxima década. Se espera que los requisitos impulsados por IA suban un 31 por ciento durante el mismo período.

La decisión del gobierno de EE. UU. en 2025 de clasificar la plata como mineral crítico subraya estas realidades. La demanda industrial no es una conjetura especulativa—está integrada en los planes de expansión de infraestructura en varias economías desarrolladas.

Capital Refugio: Redefiniendo la Protección de Carteras y las Trayectorias Futuras del Precio del Oro

A medida que la incertidumbre macroeconómica se intensifica, los metales preciosos funcionan como seguro de cartera. Los factores que respaldan la predicción del precio del oro—tasas de interés más bajas, posible flexibilización cuantitativa, un dólar potencialmente más débil, presiones inflacionarias y tensiones geopolíticas—también respaldan las valoraciones de la plata.

Lo que distingue el momento actual de la plata es su posición como una alternativa asequible al oro. Con el oro ahora cotizando por encima de US$4,300 por onza, la plata ofrece a inversores minoristas e institucionales un punto de entrada alternativo a la exposición en metales preciosos. Las entradas en fondos cotizados en bolsa alcanzaron aproximadamente 130 millones de onzas durante 2025, llevando las participaciones totales en ETF a aproximadamente 844 millones de onzas—un aumento del 18 por ciento interanual.

Las escaseces físicas ya no son abstracciones teóricas. Los inventarios de lingotes y monedas de plata en las casas de moneda se han reducido materialmente. Las existencias de plata en la Bolsa de Futuros de Shanghái alcanzaron sus niveles más bajos desde 2015 a finales de 2025. Los mercados de futuros de Londres, Nueva York y Shanghái están experimentando presiones reales de entrega, con tasas de arrendamiento y costos de préstamo en aumento—características de una escasez física auténtica en lugar de una posición especulativa.

En India, el mayor consumidor mundial de plata, los patrones de demanda están cambiando. Tradicionalmente, la joyería de oro dominaba las estrategias de preservación de la riqueza, pero a medida que los precios de los metales preciosos suben, la joyería de plata atrae a compradores conscientes del precio que buscan una estabilidad similar con puntos de entrada más bajos. Las importaciones de India representan el 80 por ciento de la demanda nacional de plata, y los patrones de compra del país están agotando las existencias en Londres y, al mismo tiempo, tensando la disponibilidad global.

La Pregunta de la Volatilidad: Pronóstico del Rango de la Plata en 2026

Los analistas siguen siendo cautelosos respecto a objetivos de precio precisos, y con razón. La plata ganó el apodo de “el metal del diablo” por su demostrada volatilidad. Los recientes rallies enmascaran riesgos subyacentes que podrían desencadenar caídas rápidas.

Los pronosticadores conservadores sitúan a EE. UU.$50 como el suelo y proyectan que en 2026 la negociación estará en el rango de EE. UU.$70 , alineándose con predicciones de grandes bancos como Citigroup, que espera que la plata continúe superando al oro y alcance más de US$70. Esta evaluación asume que los fundamentos industriales permanecen sólidos y que la demanda refugio sigue vigente.

Escenarios más optimistas ven a la plata alcanzando US$100, dependiendo de que la demanda de inversión minorista mantenga su impulso “imparable” junto con el consumo industrial tradicional.

Es necesario reconocer posibles vientos en contra. Una desaceleración económica global o correcciones de liquidez podrían ejercer presión a la baja. La confianza debilitada en los mercados de contratos en papel podría desencadenar una reevaluación estructural. Los puntos de monitoreo para 2026 incluyen las tendencias de importación en India, los patrones de flujo en ETF, las divergencias de precios entre los principales centros de comercio y el sentimiento respecto a las posiciones cortas sin cobertura.

El marco de predicción del precio del oro importa, pero la trayectoria de la plata en 2026 dependerá cada vez más de si los sectores manufactureros mantienen su compromiso con la infraestructura de energía renovable y si los bancos centrales continúan con políticas monetarias que favorecen las preferencias de los inversores por activos sin intereses.