Los mercados se preparan para la turbulencia mientras se acercan los datos económicos y las reuniones de política

La semana que viene: una tormenta perfecta de incertidumbre

A medida que se desarrolla la última semana completa de negociación del año, los mercados financieros están adoptando una postura claramente defensiva. Los inversores de todo el mundo están retirándose de posiciones de alto riesgo, preparándose para una inminente avalancha de indicadores económicos y decisiones críticas de los bancos centrales que podrían redefinir las trayectorias del mercado de cara a 2024. La atmósfera está cargada de cautela, mientras los participantes sopesan los posibles resultados de reuniones que podrían alterar fundamentalmente la política monetaria en las principales economías.

La agenda a corto plazo está llena de momentos clave. El Banco de Inglaterra anunciará su decisión sobre la tasa de interés el jueves, con el gobernador Andrew Bailey ampliamente esperado que indique un cambio respecto a su postura hawkish anterior. Justo antes de ese anuncio, el Reino Unido publicará sus datos salariales de octubre, un indicador crucial que podría apoyar o complicar el próximo movimiento del BoE. Simultáneamente, Europa dará luz sobre su salud manufacturera a través de los índices de gestores de compras preliminares de diciembre en Francia, Alemania, el Reino Unido y la eurozona, ofreciendo nuevas perspectivas sobre el impulso económico a medida que se acerca 2024.

El rompecabezas de la Fed: ¿una bajada o dos?

En el lado de EE. UU., la divergencia entre la orientación de la Reserva Federal y la valoración del mercado está creando una incertidumbre significativa. La bajada de tasas anticipada la semana pasada fue solo el comienzo de la historia. La proyección actual de la Fed sugiere solo un ajuste de tasa en 2026, sin embargo, los participantes del mercado están valorando al menos dos recortes en ese mismo período. Es probable que esta desconexión se ponga a prueba cuando finalmente lleguen los datos de empleo retrasados—los informes de empleo de octubre y noviembre que se pospusieron debido a un cierre gubernamental de 43 días.

Las estadísticas laborales faltantes han creado un punto ciego analítico. Sin datos recientes de desempleo y tendencias de empleo en los hogares, los pronosticadores operan con conjuntos de datos incompletos, añadiendo otra capa de dificultad a sus evaluaciones. Esta brecha de información podría alimentar la volatilidad del mercado mientras los traders intentan llenar el vacío con especulación y reubicación de posiciones.

Flujos hacia refugios seguros y sentimiento de aversión al riesgo

La mentalidad de aversión al riesgo es claramente visible en varias clases de activos. Las acciones tecnológicas en Corea del Sur y Taiwán han retrocedido más del 1%, mientras que los futuros de acciones europeas están señalando debilidad en la apertura. Bitcoin, a menudo considerado un barómetro del apetito por el riesgo, ha retrocedido a mínimos de dos semanas, enfrentándose a una presión de venta continua por parte de inversores nerviosos.

Mientras tanto, los refugios tradicionales están ganando terreno. El yen japonés ha atraído flujos de capital sustanciales, apreciándose hasta 154.80 frente al dólar, mientras los inversores se posicionan de cara a la reunión de política del Banco de Japón del viernes. Las expectativas de aumento de tasas en esa sesión mantienen una presión alcista sobre la moneda, ya que los traders ajustan sus carteras para un posible endurecimiento de la política.

Qué observar

El martes trae un conjunto de publicaciones importantes: datos de crecimiento salarial en el Reino Unido, cifras de sentimiento económico en Alemania y un conjunto completo de índices de gestores de compras en las principales economías europeas. Estos marcarán el tono de la semana y podrían influir en cómo los mercados interpretan las comunicaciones posteriores de los bancos centrales.

La convergencia de estos eventos crea un entorno de alto riesgo donde un solo dato podría desencadenar una reevaluación significativa. Los inversores tienen razón en mantenerse en alerta—los próximos cinco días de negociación podrían ofrecer sorpresas que redefinan tanto la dinámica del mercado a corto plazo como las expectativas a medio plazo para la política monetaria en 2024 y más allá.