El debilitamiento del dólar impulsa una gran reubicación de activos a nivel mundial: ¿Cómo afectará el ciclo de bajada de tasas a tu cartera de inversiones?

La política dovish de la Reserva Federal (Fed) está reescribiendo el panorama financiero global. El índice del dólar estadounidense (DXY) continúa debilitándose, tocando ayer un mínimo de 98.313, con una depreciación superior al 9.38% en lo que va de año. Esto no es solo una fluctuación en el tipo de cambio, sino que también marca una profunda reconfiguración en la asignación de fondos de los inversores. Cuando el dólar se debilita, las acciones tecnológicas, el oro y los mercados emergentes suben en turnos, y esta volatilidad también está afectando la posición relativa del dólar taiwanés en los últimos 50 años de historia del tipo de cambio.

La política y el giro tras la debilidad del dólar

La Fed tomó una decisión inesperada de flexibilización el 10 de diciembre, bajando las tasas de interés a un rango de 3.50%-3.75%. Lo más importante fue la señal que envió Jerome Powell en la conferencia de prensa: la reunión de enero podría suspender los recortes de tasas, pero el nuevo dot plot mantiene la expectativa de solo una bajada en 2025. Esto contrasta claramente con la previsión previa del mercado de dos recortes (unos 50 puntos básicos), lo que generó una carrera por posicionarse anticipadamente.

El estratega de divisas de UBS señaló que la Fed ha sido relativamente dovish, mientras que los bancos centrales de Australia, Canadá y Europa están ajustando sus políticas en sentido opuesto, lo que hace que el dólar pierda atractivo en medio de esta divergencia. Además, desde el 12 de diciembre, la Fed inició un plan de liquidez comprando 400 mil millones de dólares en bonos del Tesoro a corto plazo, debilitando aún más el halo de refugio del dólar.

La rotación de activos impulsada por la debilidad del dólar

Las acciones tecnológicas y de crecimiento reciben apoyo

La depreciación del dólar mejora la competitividad de las exportaciones estadounidenses. Según análisis de JPMorgan, por cada 1% que el dólar se deprecia, las ganancias del sector tecnológico aumentan en 5 puntos básicos. El índice S&P 500 de tecnología ha subido más del 20% en el año, beneficiando especialmente a las multinacionales. Empresas como Oracle, aunque enfrentan presión en sus informes financieros, encuentran soporte para rebotar en un entorno de dólar débil.

El oro alcanza máximos históricos

El oro ha sido el beneficiario más directo, con un aumento del 47% en el año, superando los 4200 dólares por onza. Datos del Consejo Mundial del Oro muestran que los bancos centrales (liderados por China e India) compraron más de 1,000 toneladas, mientras que los fondos ETF han visto una entrada masiva de fondos, y la debilidad del dólar ha amplificado la demanda de cobertura contra la inflación.

El auge explosivo de los mercados emergentes

El índice MSCI de mercados emergentes subió un 23% en el año, con un rendimiento destacado en países como Corea del Sur y Sudáfrica. Goldman Sachs señala que la debilidad del dólar impulsa directamente los flujos de capital hacia bonos y acciones de mercados emergentes, liderados por monedas como el real brasileño. Esta tendencia también se refleja en la tendencia a largo plazo del tipo de cambio del dólar taiwanés en los últimos 50 años, con una presión alcista sobre el nuevo dólar taiwanés frente al dólar estadounidense.

Puntos de inflexión y riesgos de reversión

Sin embargo, esta caída del dólar no es una tendencia bajista permanente. Una encuesta de Reuters muestra que el 73% de los analistas espera que el dólar esté más débil a fin de año, pero si los datos de IPC de diciembre son sólidos, el índice del dólar podría rebotar hasta la barrera de 100.

El economista de Jefferies, Mohit Kumar, señala que la probabilidad de una decisión de recorte de tasas en la reunión de diciembre ya está casi a 50/50, y los datos de empleo serán clave. Si el empleo no agrícola crece inesperadamente (como los 119,000 en septiembre), la Fed podría volverse más hawkish, provocando un rebote del dólar.

Además, el aumento del déficit fiscal de EE. UU. y las dudas sobre un cierre del gobierno aún persisten, lo que podría en ciertos momentos sostener la demanda de refugio en el dólar y alterar las expectativas unidireccionales actuales del mercado.

Cómo deben actuar los inversores

A corto plazo, la tendencia a la debilidad del dólar aún predomina, pero la dirección a largo plazo dependerá de la magnitud de la desaceleración económica y de las futuras políticas de la Fed. Los analistas recomiendan adoptar una estrategia de diversificación: aumentar las posiciones en monedas no estadounidenses y en oro, evitar una exposición excesiva con apalancamiento, y seguir de cerca los próximos datos de empleo e inflación. Cada fluctuación del índice del dólar está reconfigurando el mapa de asignación de activos globales.