El dólar retrocede mientras la postura más suave de la Fed choca con la debilidad del mercado laboral

El dólar estadounidense experimentó una presión considerable esta semana, cayendo a territorios multimeses en comparación con una cesta de las principales monedas. El catalizador provino de un cambio en la postura hawkish de la Reserva Federal hacia una perspectiva más acomodaticia, sorprendiendo a muchos observadores del mercado.

La divergencia de los bancos centrales redefine la dinámica de las monedas

La última decisión de la Fed de reducir las tasas en 25 puntos básicos llegó como se esperaba, pero lo que realmente movió los mercados fue la comunicación acompañante. En lugar de señalar un mayor endurecimiento, el presidente de la Fed, Powell, insinuó la posibilidad de recortes adicionales en las tasas en el futuro. “Los participantes del mercado se habían posicionando para un tono más hawkish de cara a esta reunión”, observaron analistas de divisas en importantes bancos de inversión, señalando el marcado contraste con el enfoque mesurado de Powell.

Mientras tanto, las autoridades monetarias en otros lugares adoptaron caminos divergentes. El Banco Nacional Suizo decidió mantener su tasa de política en 0%, con la dirección del SNB enfatizando que las tasas negativas siguen fuera de discusión a pesar de las lecturas de inflación más suaves de lo previsto. Al otro lado del Atlántico, tanto el Banco Central Europeo como el Banco de Reserva de Australia señalaron su disposición a considerar aumentos en las tasas, intensificando aún más las presiones bajistas sobre el dólar.

Datos del mercado laboral señalan suavidad económica

El panorama del empleo se deterioró notablemente. Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo aumentaron en su mayor margen en aproximadamente 4.5 años, saltando 44,000 hasta un 236,000 ajustado estacionalmente para la semana que terminó el 6 de diciembre. El aumento subrayó la fragilidad creciente del mercado laboral y reforzó las expectativas del mercado de una política monetaria continua y acomodaticia.

Sumando a esta suavidad, las cifras de empleo en Australia también decepcionaron, con pérdidas de empleo alcanzando su nivel más alto en nueve meses, presionando a la baja al dólar australiano.

La inyección de liquidez impulsa el rally de activos de riesgo

Para apoyar las condiciones financieras, la Fed anunció planes para comenzar compras de valores gubernamentales a corto plazo a partir del 12 de diciembre, introduciendo $40 mil millones de liquidez fresca en el sistema. Combinado con $15 mil millones en flujos de reinversión de valores respaldados por hipotecas que maduran, esta inyección de $55 mil millones inclinó el campo de juego de manera decisiva a favor de los activos más riesgosos, mientras pesaba sobre las valoraciones de las monedas tradicionales refugio.

Respuestas del mercado de divisas y criptomonedas

En este contexto, el índice del dólar retrocedió bruscamente. El dólar cotizó un 0.6% más bajo frente al franco suizo, alcanzando su punto más débil desde mediados de noviembre, cerrando en 0.7947. El euro subió un 0.4% hasta $1.1740, tocando su nivel más fuerte desde principios de octubre. La libra (GBP/USD) se mantuvo en rango en $1.3387 después de haber subido previamente a máximos de dos meses, mientras que el par dólar-yen cayó un 0.3% a 155.61.

En activos digitales, Bitcoin no logró capitalizar el sesgo dovish, cayendo un 1.5% a $91,008, ya que las rotaciones en el sector tecnológico pesaron en el sentimiento. Ethereum sufrió pérdidas más pronunciadas, cayendo más del 4% a $3,200. La debilidad reflejaba la toma de ganancias en el complejo tecnológico en lugar de una reevaluación fundamental del atractivo de las criptomonedas.

Implicaciones del mercado para el futuro

La confluencia de una postura más suave de la Fed, métricas laborales en deterioro y divergencias entre bancos centrales ha reajustado las expectativas del mercado de divisas. Aunque el dólar enfrentó vientos en contra inmediatos, la trayectoria sugiere una recalibración de los marcos de política monetaria global a medida que los bancos centrales navegan por dinámicas conflictivas de inflación y crecimiento.