¿El tipo de cambio dólar estadounidense/yen japonés alcanzará su máximo el próximo año? Las instituciones pronostican que en 2026 caerá cerca de 140

La cambio de política de la Reserva Federal está redefiniendo el patrón del tipo de cambio dólar-yen. El último análisis de Morgan Stanley señala que, si la economía estadounidense desacelera significativamente, la probabilidad de que la Reserva Federal continúe bajando las tasas de interés aumentará al 80%, lo que impulsará una apreciación del dólar frente al yen en los próximos meses, cerca de un 10%.

Ruta de pronóstico del tipo de cambio de Morgan Stanley

Según la evaluación de los estrategas de Morgan Stanley, se espera que el tipo de cambio dólar-yen retroceda a niveles cercanos a 140 en el primer trimestre de 2026. Al 25 de noviembre, el tipo de cambio dólar-yen se situaba en 156.60, con un margen de caída aún considerable respecto al objetivo de pronóstico. Los estrategas consideran que el tipo de cambio actual ya se ha alejado del rango de valor razonable. Una vez que los rendimientos a largo plazo en EE. UU. sigan cayendo, esto presionará aún más a la baja la valoración razonable, impulsando una corrección a la baja del dólar frente al yen.

Hacia finales de año, a medida que se vayan consolidando las señales de recuperación económica en EE. UU., la demanda de operaciones de arbitraje podría volver a activarse, lo que en la segunda mitad de 2026 podría generar una nueva presión a la baja sobre el yen, y el tipo de cambio dólar-yen podría rebotar hasta cerca de 147.

Divergencias entre la postura política de Japón y las expectativas económicas de EE. UU.

La postura fiscal activa del nuevo primer ministro de Japón ha añadido incertidumbre al mercado. Sin embargo, el análisis de Morgan Stanley indica que la expansión fiscal de Japón no ha alcanzado un nivel particularmente agresivo. En comparación, la flexibilización de la política de la Reserva Federal es más significativa, y esta divergencia en políticas se está convirtiendo en un factor clave que influye en el tipo de cambio dólar-yen.

Además, la amenaza de intervención por parte del gobierno japonés también ha aumentado el soporte para el yen, proporcionando un posible desencadenante para una futura recuperación del yen.

Los gestores de fondos ven potencial de apreciación del yen

Una encuesta reciente del Bank of America a unos 170 gestores de fondos confirma las expectativas optimistas del mercado respecto al yen. Aproximadamente un tercio de los encuestados cree que el yen será la mejor moneda en rendimiento entre las principales en 2026, logrando una apreciación relativa.

Estos inversores profesionales señalan que, en la etapa actual, el yen enfrenta un claro fenómeno de valoraciones por debajo de su valor justo. Combinando los posibles factores de intervención del gobierno y del banco central, así como la desviación del tipo de cambio dólar-yen respecto a los fundamentos, la probabilidad de una apreciación del yen está en aumento. La percepción del mercado se va consolidando: quizás el punto de inflexión del tipo de cambio dólar-yen no esté muy lejos.