## La tasa de cambio del yen japonés alcanza niveles recientes máximos impulsada por expectativas de subida de tipos por parte del banco central, y el mercado presta atención a un posible cambio en la política de la Reserva Federal

**La divergencia en las políticas de los bancos centrales impulsa el valor refugio del yen japonés**

El gobernador del Banco de Japón, Ueda Kazuo, hizo sus últimas declaraciones el lunes, estableciendo el tono para la fortaleza del yen. Reiteró que, si los datos de precios y economía avanzan como se espera, el Banco de Japón continuará elevando las tasas de interés. Esta declaración refuerza aún más las expectativas del mercado de que el ciclo de subida de tipos comenzará en diciembre o en enero, llevando los rendimientos de los bonos del gobierno japonés a su nivel más alto desde junio de 2008 (superando el umbral del 1%). El rendimiento a 20 años incluso alcanzó un nuevo máximo desde noviembre de 2020, y la reducción en el diferencial de tasas entre Japón y las principales economías globales proporciona un sólido soporte para los alcistas del yen.

Por otro lado, la postura de la Reserva Federal muestra signos de moderación. Varias declaraciones recientes de funcionarios de la Fed han reforzado las expectativas de una nueva bajada de tipos en diciembre, lo que ha llevado al índice del dólar a su nivel más bajo en casi dos semanas, aumentando la presión a la baja del USD/JPY. La oposición en las políticas monetarias de las dos principales instituciones monetarias es el principal motor de la reciente tendencia alcista del yen japonés.

**El debilitamiento del sentimiento de riesgo refuerza el atractivo del yen como refugio**

El desempeño algo débil de las bolsas en la sesión asiática favorece la percepción del yen como activo refugio tradicional. En un contexto de aversión al riesgo, los inversores buscan seguridad en el yen, que ofrece bajos rendimientos. Esto, junto con la presión vendedora generalizada sobre el dólar, ha llevado al USD/JPY a situarse en el rango de 155.50-155.45, alcanzando un nuevo máximo en casi una semana y media. La reafirmación del primer ministro japonés, Sanae Takaichi, sobre la disciplina fiscal, y el hecho de que el gasto de capital en Japón en el tercer trimestre, aunque desacelerado, sigue creciendo un 2.9% interanual, consolidan aún más el sentimiento alcista del mercado hacia el yen.

Cabe destacar que el PMI compuesto de Japón para noviembre se mantuvo en 52.0, con un ligero aumento respecto al valor anterior de 51.5, lo que indica que, pese a cinco meses consecutivos de contracción en la actividad manufacturera, la expansión continua en el sector servicios mantiene un crecimiento moderado en el sector privado. Esta diferenciación estructural también respalda la resiliencia del yen desde una perspectiva fundamental.

**Análisis técnico: 155.40-155.35 como línea de división entre compra y venta**

En el gráfico de cuatro horas, la zona de 155.40-155.35 coincide con la media móvil simple de 100 períodos (SMA), convirtiéndose en un nivel clave de convergencia. La fuerza bajista está en preparación; si se rompe efectivamente este soporte, se confirmará la continuación de la tendencia bajista, con el siguiente nivel de soporte en torno a 155.00, un umbral psicológico. Si la presión vendedora persiste, el USD/JPY podría seguir bajando. Por otro lado, en el gráfico diario, los indicadores técnicos aún muestran una zona positiva, pero en el marco de cuatro horas, los osciladores ya muestran signos de momentum negativo, sugiriendo que en el medio plazo los bajistas dominan.

Para que cualquier rebote al alza tenga éxito, primero debe detenerse antes del nivel de 156.00. Si se rompe y continúa fortaleciéndose, una recuperación a corto plazo podría llevarlo a la zona de 156.65-156.70. Con una ruptura adicional, el USD/JPY podría volver a recuperar el nivel de 157.00, y el impulso podría extenderse hacia la resistencia intermedia en 157.45-157.50, acercándose al máximo multianual de 158.00 alcanzado en noviembre.

**Punto de atención: PMI manufacturero ISM de EE. UU. y datos económicos clave**

El inicio de esta semana estará marcado por la publicación del PMI manufacturero ISM de EE. UU., que será un evento importante en la sesión de Norteamérica. Combinado con otros datos macroeconómicos relevantes programados para principios de mes, estos indicadores jugarán un papel clave en la dirección del dólar y en la percepción del mercado sobre la trayectoria de la política de la Reserva Federal. Los inversores deben seguir de cerca si estos datos serán suficientes para cambiar la percepción del mercado respecto a la política de la Fed, y cómo esto afectará la evolución del tipo de cambio del yen japonés.